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　一季度行情收官，二季度行情開場。度過了風(fēng)雪交加的一季度，市場的估值體系，市場的人氣都在重構(gòu)之中，在市場的諸多不確定因素面前，市場在下跌中探索著新的平衡區(qū)域。那么在五個(gè)月急風(fēng)驟雨式的回歸之后，二季度的市場能否翻開柳暗花明的一頁呢？

　　利空因素逐步消化

　　去年的行情是在流動(dòng)性泛濫大背景下的資金驅(qū)動(dòng)行情，而在“大小非”解禁股這個(gè)大規(guī)模出籠的龐然大物面前，資金面的吃緊恐怕是本輪下跌的重要因素?？上驳氖?，在告別一季度之后，A股在資金面和基本面上均有好轉(zhuǎn)趨勢。從資金面上看，4月份的限售股解禁市值為1542.91億元，與全年解禁第二高峰的3月相比，下降幅度達(dá)60%；同時(shí)，上市公司2008年一季報(bào)將在四月陸續(xù)公布，而目前逾八成個(gè)股一季報(bào)預(yù)增，看來一季度的業(yè)績狀況并不十分悲觀。
　　從外圍因素上看,鑒于4月初前后歐美絕大部分國際大投行2007年年報(bào)與2008年第一季報(bào)將陸續(xù)揭曉，因此，海外成熟股票市場在經(jīng)歷了近6個(gè)月時(shí)間的顯著下跌行情之后，對美國次級(jí)債危機(jī)造成的負(fù)面影響的消化有望在二季度初期暫告一段落。

　　糾偏性行情一觸即發(fā)

　　隨著不確定因素的減少，二季度的市場預(yù)期正在逐步轉(zhuǎn)暖。A股市場估值水平進(jìn)入合理區(qū)域。截至3月31日收盤，滬市A股的加權(quán)平均PE值為28倍。作為業(yè)績正處高增長周期的新興市場，上述估值水平下的一批大盤藍(lán)籌股已經(jīng)具備投資吸引力。
　　同時(shí),A股公司整體業(yè)績有望繼續(xù)維持高增長態(tài)勢。海通證券研究員預(yù)計(jì)2007年全年A股公司整體業(yè)績增速有望接近50%，其中金融公司整體業(yè)績增速有望接近60%，而非金融公司整體業(yè)績增速則有望接近45%，全部A股公司2007年年報(bào)加權(quán)EPS預(yù)計(jì)為0.38元。
　　市場研究員也判斷，3月之后的幾個(gè)月時(shí)間，我國CPI增速有望出現(xiàn)逐漸回落，這將有望再次增強(qiáng)投資者未來時(shí)間入市積極性。
　　一季度市場資金供求關(guān)系的逆轉(zhuǎn)是在盈利與估值雙重壓力下，因投資者心理預(yù)期發(fā)生變化而產(chǎn)生的，并且這種心理預(yù)期在非理性殺跌中得到夸大。鑒于二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境及消息面有望逐漸向好，市場人士認(rèn)為市場將隨時(shí)展開反彈來糾正這種極短期的偏離正常范圍的波動(dòng)，而且預(yù)計(jì)未來市場在不確性消除后將會(huì)回歸正常運(yùn)行區(qū)域。

　　藍(lán)籌股面臨多方機(jī)遇

　　一季度小盤股跑贏大盤股，去年以來，股指期貨和創(chuàng)業(yè)板市場都是風(fēng)格輪動(dòng)的催化劑。在過去的二年時(shí)間內(nèi)，股指期貨的預(yù)期助長權(quán)重藍(lán)籌股的流動(dòng)溢價(jià)，而創(chuàng)業(yè)板市場的預(yù)期則對小市值股票的估值帶來溢價(jià)。自2007年6月以來，滬深300指數(shù)在機(jī)構(gòu)投資者占據(jù)主導(dǎo)力量的動(dòng)力下在絕大部分行情中表現(xiàn)更加出色，而在2007年年末的基金發(fā)行限速后快速回落。在外圍市場回落的背景下，中小板市場指數(shù)相對強(qiáng)勢。
　　市場分析人士認(rèn)為，在二季度風(fēng)格輪動(dòng)特征依然存在，在對創(chuàng)業(yè)板預(yù)期和2008年外圍市場波動(dòng)加大等敏感因素的影響下，小市值板塊的表現(xiàn)仍舊會(huì)保持相對活躍。而隨著2月份基金發(fā)行的再度放閘和提速，預(yù)期二季度權(quán)重藍(lán)籌股也將面臨需求增加的多頭行情。