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南山鋁業(yè):航材汽車板 中國看南山
來源:華創(chuàng)證券 發(fā)布時間:2016/7/7 9:35:34

        南山鋁業(yè)汽車鋁板產(chǎn)能15萬噸,高端鋁航材5萬噸。目前公司汽車鋁板已實現(xiàn)國內(nèi)客戶小批量供貨,北美客戶試單。公司緊抓住汽車輕量化高速發(fā)展和新能源汽車爆發(fā)的契機,積極推進汽車鋁板對國內(nèi)外頂級客戶的批量供貨。
       鋁航材方面,公司具有先發(fā)優(yōu)勢,已順利進入航空供應(yīng)鏈系統(tǒng)。此前已經(jīng)為B/E公司批量供應(yīng)座椅等。公司依托與空客、波音、中商飛等國內(nèi)外知名航空企業(yè)的深度合作,針對航空結(jié)構(gòu)件用中厚板進行定向開發(fā),將注意力著重于高抗疲勞性能的7050-T7451厚板以及蒙皮用2524/2024-T3寬幅薄板,在國內(nèi)鋁加工企業(yè)中占據(jù)領(lǐng)先位置。
優(yōu)質(zhì)鋁材料供應(yīng)商布局完整鋁產(chǎn)業(yè)鏈
       南山鋁業(yè)是全球唯一在同一地區(qū)擁有最完整的鋁產(chǎn)業(yè)鏈的公司,產(chǎn)業(yè)鏈深度決定公司競爭優(yōu)勢。公司目前的產(chǎn)品既包括氧化鋁、電解鋁等粗加工產(chǎn)品,也包括鋁箔、冷熱軋、鍛壓等深加工產(chǎn)品。產(chǎn)品應(yīng)用終端既包括投資領(lǐng)域或周期類的高鐵、集裝箱等領(lǐng)域,也包括消費領(lǐng)域或非周期類的罐蓋、罐體料等行業(yè)。罐體料國內(nèi)市場占有率達50%,罐蓋及拉環(huán)料市場國內(nèi)占有率超過30%。
       此次擬通過發(fā)行股份注入怡力電業(yè),前后端一體化更加完善。注入后南山鋁業(yè)的電解鋁產(chǎn)能激增至81.6萬噸,生產(chǎn)升本進一步降低。怡力電業(yè)盈利能力突出,未來三年業(yè)績承諾共計18億元。
盈利預(yù)測:
       考慮定增注入怡力電業(yè),我們預(yù)計2016-2018年公司營業(yè)收入分別為148.45億元、158.92億元、172.72億元,2016-2018年歸母凈利潤分別為14.49億元、17.20億元、23.57億元,股本攤薄后對應(yīng)EPS分別為0.39元/股、0.47元/股、0.64元/股。以2016年7月4日收盤價7.84元/股計算的PE分別為20倍、17倍和12倍。

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