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金屬日評(銅)：宏觀調(diào)恐警報未除，反彈暫無結(jié)果 2006-7-20
周四，上海銅高開低走，反彈力度偏弱。
伯南克先生的講話和美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的相對的樂觀成全了國際市場銅價的反彈。在伯南克先生此次的講話對很多投資者來說都有一點意外。他首次表示出了將暫時停止提高利率的念頭。而美國隨后公布的CPI數(shù)據(jù)也多少支持了伯南克暫時停止加息意圖，其數(shù)據(jù)顯示，美國CPI月率上升0.2%、年率上升4.3%，考慮到目前美國的FED利率水平已經(jīng)達到了525個基點，只要CPI不繼續(xù)上升，美國停止加息的可能性空前增大。在這樣的背景下，無論是美國和歐洲股票市場，還是黃金和基本金屬市場都出現(xiàn)了比較明顯的上漲，其中股票市場的上漲更是接近2%。同時，美元指數(shù)出現(xiàn)了大幅的下跌，通貨膨脹的概念再度成為投資者關(guān)注的焦點，能源概念卻出現(xiàn)了退潮，中東局勢的改善導(dǎo)致了原油和能源系的商品普遍下跌，這些也在一定程度上限制了銅價反彈的幅度。而美國低迷房地產(chǎn)數(shù)據(jù)似乎正在驗證伯南克和格林斯潘此前的一些論斷，這對銅市來說不是什么好消息，LME市場勉強收在7800美元以上實屬不易。
國內(nèi)銅價目前異常的低迷更多意義上是國內(nèi)因素使然。昨日晚間公布的中國固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)顯示中國2006年6月份的固定資產(chǎn)投資增長竟然達到了33%的水平，對應(yīng)此前公布的GDP和貨幣投放數(shù)據(jù)，中國經(jīng)濟正在經(jīng)歷嚴重的過熱。如果考慮到國內(nèi)前些年宏觀調(diào)控前的一些表現(xiàn)，在中國上半年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)已經(jīng)為之后的更為嚴厲的宏觀調(diào)控舉措的出臺埋下了種子。
從另一個方面，國內(nèi)銅市場目前的投資者結(jié)構(gòu)也很難再支持銅價在宏觀調(diào)控的威脅下保持強勢。隨著LCH調(diào)升LME銅保證金至1000美元/噸的水平，跨市套利的成本已經(jīng)提高到了空前的水平，做一個LME與SHFE套利組合將需要100萬元以上的資金，而同樣的資金在2003年足以做4個LME與SHFE套利組合。而中國證監(jiān)會對保證金監(jiān)管的日益嚴格也影響到了跨市套利者的正常交易，以前一度盛行的期貨公司內(nèi)部的客戶資金流動已經(jīng)幾乎不可能。而隨著銅市場波動性的增長，跨市套利者在兩個市場間調(diào)動資金的問題變得更為嚴重起來。再加上2005年以來跨市套利者對國內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)格局判斷失誤導(dǎo)致的極為嚴重的套利損失，進入2006年7月，找到跨市套利者已經(jīng)不是件容易的事情。
一旦沒有了跨市套利者，國內(nèi)與國外的比價的恢復(fù)就更為困難與滯后，那么在今日出現(xiàn)了1：8.55的極端比價就可以理解了。短期內(nèi)，銅價可能陷入一種弱市中，而這樣的弱市的形成正是市場結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生變化的結(jié)果。

金屬日評(鋁)：弱勢盤整，積蓄下跌動能 2006-7-20
隔夜，因美國聯(lián)邦儲備理事會(FED)主席貝南克的講話打壓了美元，緩解了人們對進一步升息的疑慮，基本金屬小幅走高，LME3月鋁小幅反彈，最終收于2560美元/噸，較上一交易日上漲了40美元/噸，波動范圍在2575-2505美元/噸。
今日滬鋁小幅減倉整理，收盤小幅下跌，610合約下跌50元報收19090元/噸，倉微增126手至56776手，成交25098手，交投在19060-19230元波動；其余合約均小幅下跌10-70元不等。
滬鋁在跌破19500元區(qū)間后，繼續(xù)前期與倫鋁保持跟跌不跟漲走勢，短線在19000元附近縮量盤整，但因技術(shù)性破位，盤整只為積蓄下跌動能，隨著基本面利空逐漸釋放，后市還有下跌空間，建議持空觀望。

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滬銅日評：倫銅回落，國內(nèi)加速下跌 2006-7-19
昨日倫敦技術(shù)交易所金屬全面下挫,前期表現(xiàn)搶眼的鎳跌幅最大,連續(xù)幾日的沖高回落消耗了較多能量也同時意味著逼倉行情暫時告一段落．但是從昨晚銅的表現(xiàn)相對其它金屬還是偏強，在前半場保持上漲．全球最大的銅礦--智利Escondida表示工人怠工并沒有影響到生產(chǎn)等消息令市場承壓．昨日庫存下降了一千多噸，升水隨著價格的回落也出現(xiàn)了一定減小，近兩日的下跌主要是還是周邊市場，原油，黃金價格的大幅下跌以及美元升值，全球加息影響．這一波銅價的上漲和今年３月的一波大牛行情最大的不同在于，宏觀經(jīng)濟的氛圍出現(xiàn)了改變，價格出現(xiàn)一定的回調(diào)也署正常，價格在跌破７７００后，關(guān)注７４００一線的支撐情況．
滬銅受隔夜倫銅連續(xù)下跌的影響，低開低走，開盤半小時后價格處在了停板位置，雖然隨后停板幾度被打開，但是強大的賣壓和多頭平倉盤又將價格封住．尾盤時，倫敦電子盤有所反彈，除去６０９合約收在封停其他合約皆打開．國內(nèi)空頭氣氛很濃，比價從前期的９．１下降到今天的８．５．建議投資者保持觀望或在價格打過時短線買入．后世仍然方向不明。
滬鋁日評 舉步維艱 2006-7-21
雖然，LME鋁價在庫存再次下降的帶動下，上漲25美元報2560美元，但今日國內(nèi)鋁價追隨滬銅表現(xiàn)十分疲軟。主力al0610合約以19200元/噸低開，在觸及了19230元/噸的高點后，在多頭平倉盤的帶動下，逐步震蕩走低最低探至19060元/噸。尾盤以19090元/噸報收。成交量比前一交易日降低26948手，但空頭的介入使持倉小幅增加至56776手。
在最新公布的美國6月份核心CPI高于預(yù)期之后，新任美聯(lián)儲主席伯南克在昨日的國會聽證會上指出通貨膨脹上揚很大程度上取決于一些技術(shù)方面的原因，而通貨膨脹仍然在可控的范圍之內(nèi)，美國加息前景仍不明朗，這給原本未安定的市場又蒙上了一片迷霧。廣東有色金屬市場今日現(xiàn)貨報價19510-19630，下跌了90元。盡管前兩日現(xiàn)貨一度出現(xiàn)升水現(xiàn)象，但今日市場浮躁的期市引起了現(xiàn)市的恐慌，較多的消費商選擇了觀望的態(tài)度，市場成交清淡。從技術(shù)上來看，前一支撐位19100在昨日突破后今日得到了確認，MACD與KDJ指標顯示市場在低位得不到喘息的機會，鋁價不會在19000這個位置止步。

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滬銅周四出現(xiàn)震蕩收盤僅輕微上揚 2006-7-20
上海期銅周四出現(xiàn)震蕩市況。受周三LME等國際金屬市場期銅下探之后大幅回升的行情影響，周二周三差不多連續(xù)跌停的滬銅略有高開，由于市場偏淡人氣沒有完全改善，早盤一度重新走低，但在接近周三低位獲得支撐之后啟穩(wěn)并緩緩回升。午后市場氣氛恢復(fù)謹慎，漲幅再度被削減。收盤時各期合約大多有500元上下的漲幅。三個月合約（0610合約）報66050元，較周三收盤上漲400元。
LME金屬市場基本金屬周四價格回升，據(jù)析美聯(lián)儲主席貝南克在國會的證詞陳述推升金價和股市,且人們對美國恐進一步升息的疑慮減弱。三個月期銅收報7790美元,縮減跌幅并脫離了7505美元的日低,周二晚場綜合交易收報7800美元。
COMEX期銅周三自兩周低點反彈,微幅收高。據(jù)析美聯(lián)儲(FED)主席貝南克的講話打壓了美元,并緩解了人們對進一步升息的疑慮。
滬銅交易商稱，本周周二周三滬銅分別跌停和接近跌停，市場人氣偏淡。盡管周三LME等國際金屬市場期銅下探之后回升，但仍有不少市場人士懷疑近期的調(diào)整行情沒有結(jié)束，擔(dān)心回調(diào)還有后續(xù)。周三美元出現(xiàn)了劇烈的回落,使得商品明顯受到支持，但銅價的回升走勢中仍看不出以往的強勁態(tài)勢。
一LME交易商指出，周三市場曾一度遭拋下滑,不過又自貝南克的講話中重拾信心并再度走高。但市場走勢仍不明朗。
我們認為，最近美元走勢較為震蕩,美國通膨數(shù)據(jù)較預(yù)期強勁支持美元上漲，但美聯(lián)儲主席貝南克在美國參議院金融委員會發(fā)表證詞陳述后美元下跌,因為市場理解的美聯(lián)儲觀點是隨著經(jīng)濟成長放緩,核心通膨率會下降。
業(yè)界消息方面，全球最大的銅礦--智利Escondida勞資雙方將于20日進行談判。應(yīng)該說，智利Escondida的的勞資糾紛仍然沒有得到解決,而怠工仍有發(fā)生,判斷短期勞資糾紛的進展將繼續(xù)對銅市構(gòu)成影響。而美元匯率的進一步趨勢則仍是引導(dǎo)市場的主要因素。
從技術(shù)角度上看，8000美元是今年五月銅價創(chuàng)新高階段的波動軸心，近階段銅價重新回升到前期的成交密集區(qū)，自然會有調(diào)整的壓力。周三LME三個月期銅一度下探到7500美元附近并引發(fā)回補，但短線形態(tài)仍沒有得到充分修復(fù)，調(diào)整可能還有后續(xù)。

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銅日評：內(nèi)外市場區(qū)間整理 2006-7-20
受國際銅價區(qū)間整理影響，周四，滬銅區(qū)域波動，終盤主力合約CU610收漲400元至66050元。
倫敦金屬交易所（LME）基本金屬價格回升，因此前美國聯(lián)邦儲備理事會(FED)主席貝南克在國會的證詞陳述推升金價和股市，且人們對美國恐進一步升息的疑慮減弱。市場曾一度遭拋下滑，不過又自貝南克的講話中重拾信心并再度走高。市場走勢仍不明朗。市場即便是最微小的事情也可以推動價格出現(xiàn)200美元波動。三個月期銅收報7790美元，昨日收報7800。
美元走勢震蕩，起初因美國通膨數(shù)據(jù)較預(yù)期強勁而上漲，但在貝南克發(fā)表證詞陳述后下跌，因為FED預(yù)計隨著經(jīng)濟成長放緩，核心通膨率會下降。
全球最大銅礦表示，公司已正式要求同工人談判，以期在8月2日工人目前的勞動合同到期前，達成協(xié)議，此消息打擊了市場人氣。
市場仍看好工業(yè)金屬，預(yù)計價格可能有大幅上漲的空間，因為即將步入第四季，而且FED的升息周期更加接近尾聲。
紐約商品期貨交易所（COMEX）期銅周三自兩周低點反彈，此前美國聯(lián)邦儲備理事會（FED）主席貝南克的講話打壓了美元，并緩解了人們對進一步升息的疑慮。9月期銅收高1.90美分報每磅3.5935美元。
國際銅供需關(guān)系偏空。世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）周三公布，全球銅市場今年前五個月供硬量超出需求量8.1萬噸。今年1至4月的銅市供應(yīng)過剩量為15萬噸。WBMS稱，前五個月精煉銅產(chǎn)量為715萬噸，消費量為707萬噸。
國際銅業(yè)研究組織（ICSG）在其最新的月度報告中稱，今年1-4 月全球精銅產(chǎn)量超過消費量77000噸，而去年同期則為短缺126000噸。1-4月全球精銅產(chǎn)量為562.1萬噸，而消費量總計為554.4萬噸。月度報告強調(diào)，沒有考慮中國國家儲備局的庫存變化情況。國家儲備局的庫存不公布，而其庫存可能會影響中國表觀消費量，上半年國家儲備局的庫存釋放量很大。今年前4個月世界精煉銅使用量同比增長大約2%，供應(yīng)方面，開采量表現(xiàn)不佳，產(chǎn)量同比減 少0.4%，精礦產(chǎn)量下降1%，電解銅產(chǎn)量同比增長2%。1-4月世界精煉銅產(chǎn)量同比增長5.9%，原生精銅產(chǎn)量增長5%，再生精煉銅產(chǎn)量 同比增長8%。
綜上所述，銅供需關(guān)系偏空，銅價上漲空間受到限制，操作上逢高回吐多單。

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