金 鵬 期 貨:金屬日評(píng)(銅)：國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境改善，漲停不屬意外 2006-7-25周二，上海銅在開盤后一路走高，最終收在了漲停的價(jià)格上，反彈得以延續(xù)。
國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境在周一晚間得到了顯著的改善。歐洲公布的工業(yè)定單的數(shù)據(jù)讓投資者感到振奮，先前分析師普遍預(yù)期工業(yè)定單將出現(xiàn)下降，但實(shí)際的數(shù)據(jù)是同比月率上升2.3%。受此影響歐洲股票市場(chǎng)首先展開了反攻的號(hào)角。而在美國(guó)股票市場(chǎng)方面，全球第二大處理器芯片制造商ＡＭＤ收購(gòu)第三大顯示芯片制造商ＡＴＩ的消息提振了科技類的股票，ＮＡＳＤＡＱ和ＳＰ５００指數(shù)的上漲都接近２％，這樣美國(guó)股市的整體格局得到了改善。與此同時(shí)原油市場(chǎng)方面也傳來了好消息，ＮＹＭＥＸ９月期的原油在中東局勢(shì)繼續(xù)惡化的消息的影響克復(fù)７５美元的關(guān)口，這對(duì)銅市來說是另一個(gè)強(qiáng)心劑，因此ＬＭＥ銅價(jià)上破7300美元一線也屬正常。
在基本信息方面，智利Escondida銅礦的勞資糾紛目前尚沒有緩和的跡象，如果能夠發(fā)展到罷工的階段應(yīng)當(dāng)對(duì)銅價(jià)是一個(gè)有利的支持，而日本銅產(chǎn)品產(chǎn)量的上升也對(duì)銅消費(fèi)的穩(wěn)定帶來了正面的影響。
國(guó)內(nèi)銅市今日的走強(qiáng)就目前來看是對(duì)前期大幅下跌的一種修正。前期在國(guó)家宏觀調(diào)控的威脅下，國(guó)內(nèi)銅價(jià)的走勢(shì)明顯弱于LME市場(chǎng)，導(dǎo)致LME與SHFE比價(jià)一度被打壓到了1：8.55的超低水平，在這樣的水平上，中國(guó)的冶煉商沒有理由進(jìn)口銅精礦。最近一段時(shí)間以來，市場(chǎng)上有關(guān)于中國(guó)主要冶煉廠商聯(lián)合減產(chǎn)的信息引起了很多投資者的關(guān)注。如果考慮到進(jìn)口銅精礦加工的實(shí)際的情況，銅企聯(lián)合減產(chǎn)可以說是一種必然，因?yàn)樵?：9以下的比價(jià)進(jìn)口精礦加工，即使擁有正常的TC/RC都將面臨虧損的威脅，何況國(guó)外的礦業(yè)巨頭在之前的一段時(shí)間將對(duì)中國(guó)的TC/RC報(bào)在了離奇的30美元/噸/3.0美分/磅。
短期內(nèi)，國(guó)內(nèi)銅價(jià)能否延續(xù)反彈可能將主要依賴于國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境的繼續(xù)改善，至少在可以遇見的一段時(shí)間內(nèi)，國(guó)內(nèi)的消費(fèi)方面的因素暫時(shí)還不足以支持銅價(jià)。
金屬日評(píng)(鋁)：弱勢(shì)反彈，5日線遇阻 2006-7-25隔夜，受供應(yīng)憂慮影響，外盤基本金屬反彈，LME3月鋁亦呈現(xiàn)反彈走勢(shì)，最終收于2510美元/噸，較上一交易日上漲了35美元/噸，波動(dòng)范圍在2510-2471美元/噸。
今日滬鋁高開后沖高振蕩，尾盤小幅跳水，610合約終盤報(bào)收18800元/噸，上漲20元，倉(cāng)增660手至55136手，成交22446手，交投在18790-18940元波動(dòng)，其余合約均微幅漲跌。
滬鋁在低位啟穩(wěn)后反彈，但盤面看，期價(jià)在接近5日均線即遇阻回落，盤面弱勢(shì)明顯，在基本面進(jìn)口氧化鋁不斷價(jià)跌影響下，后期走勢(shì)仍不樂觀；短線看，610合約在年線附近反復(fù)，等待短期均線下壓，中線看跌觀點(diǎn)不變，建議盤中高點(diǎn)估空。
金 瑞 期 貨:滬銅日評(píng)：倫銅下跌，消費(fèi)改觀 2006-7-24上周五，倫敦金屬交易所基本金屬除鎳以外大多收跌，場(chǎng)內(nèi)前半場(chǎng)交易銅價(jià)還處在反彈之中，尾盤受黃金大幅收低的影響快速下跌。成交量仍然不大，為48240手。隨著價(jià)格的急速下跌，現(xiàn)貨升水也大幅縮水，報(bào)72/82。持倉(cāng)還在下降之中，因此倫銅沖高的動(dòng)能不足，似乎整個(gè)市場(chǎng)開始偏向空方。價(jià)格跌破30均線后，整個(gè)圖形不容樂觀。投資者和基金對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩和中國(guó)宏觀調(diào)控的擔(dān)憂使得他們開始慢慢退出商品市場(chǎng)。但是從整個(gè)基本面方面并不支持大跌的出現(xiàn)，因此倫敦可能走入一個(gè)寬幅震蕩的局面。
滬銅受隔夜倫銅大幅收低的影響，跳空低開，主力合約610在觸及到跌停板位置后開始反彈。隨著價(jià)格的下跌，國(guó)內(nèi)上周上海和廣東市場(chǎng)的消費(fèi)都有很大的改善，現(xiàn)貨商采購(gòu)的意愿較強(qiáng)。在60000附近，銅價(jià)有著較強(qiáng)的支撐。在連續(xù)3天大跌的背景下，今晚倫敦可能走出一個(gè)反彈行情，但是相信反彈的力度不會(huì)太高，投資者可以采取短線交易的策略。
滬鋁日評(píng): 震蕩走低 頹勢(shì)不改 2006-7-25周一晚在庫(kù)存下降1225噸和銅價(jià)上漲的帶動(dòng)下lme鋁價(jià)震蕩走高，尾盤收于2502美元，較前一交易日上漲40美元。今日滬鋁并未跟隨倫鋁走高，而是在投機(jī)賣盤得打壓下回吐了昨日的漲幅。主力AL0610合約以18890元/噸開盤，最低探至18790元/噸，最高沖至18940元/噸，尾盤報(bào)收于18800元/噸。成價(jià)量22446手，持倉(cāng)量55136手。
雖然鐵路運(yùn)輸已經(jīng)正常，但由于前期積壓了大量貨物，進(jìn)入廣東的車皮仍然吃緊，這讓廣東地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)緊張的狀況始終無(wú)法緩解，廣東現(xiàn)貨鋁價(jià)對(duì)上海期貨繼續(xù)保持著500元/噸的升水。而且上半年下游鋁制品的出口52萬(wàn)多噸，同比增長(zhǎng)62.4%，對(duì)鋁的需求構(gòu)成穩(wěn)健的支持。除非下半年國(guó)家真的出臺(tái)降低鋁制品出口退稅政策，否則震蕩中的電解鋁價(jià)下調(diào)空間并不太大。近期鋁價(jià)將繼續(xù)維持在18500-19000之間震蕩。
中 期 期 貨:受國(guó)際銅市暴跌行情影響滬銅周一順勢(shì)下跌滬銅 2006-7-24上海期銅周一順勢(shì)下跌但已由低位有所回升。受上周LME等國(guó)際金屬市場(chǎng)期銅出現(xiàn)大幅下挫的行情影響，周五無(wú)量跌停的滬銅今日順勢(shì)以5％的跌停板或接近的低位低開，但不久稍有回升并轉(zhuǎn)為盤勢(shì)。午后波動(dòng)重心又有輕微回升。收盤時(shí)大多較上周五收盤下跌1300元左右。三個(gè)月合約報(bào)62480元，較周五收盤下跌1370元。
LME金屬市場(chǎng)上周五期銅收盤重挫逾4%，拖累基礎(chǔ)金屬大市下跌。一位LME場(chǎng)內(nèi)交易員表示周五市場(chǎng)人士緊張不安,交投極為清淡,市場(chǎng)流動(dòng)性很低。三個(gè)月期銅收挫4.4%報(bào)每噸7035美元,周四尾盤報(bào)7360美元。周四期銅大跌5.5%。上周銅價(jià)累計(jì)下滑逾10%,但仍較去年年底攀升60%有余。
COMEX期銅周五收低,一周下挫10.5%,據(jù)析市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩的憂慮,蓋過了市場(chǎng)整體供應(yīng)緊張的影響,并令買家不敢輕舉妄動(dòng)。一交易員表示，已有太多的多頭希望期銅價(jià)格反彈但一直未能如愿,因此最近幾天市場(chǎng)人氣開始轉(zhuǎn)差。
滬銅交易商稱，繼上周四LME等國(guó)際金屬市場(chǎng)期銅出現(xiàn)暴跌之后，周五國(guó)際銅市繼續(xù)暴跌，受之影響，今日滬銅繼續(xù)大幅低開，一些主要合約早盤一度跌停，盡管之后稍有回升，但也沒有形成回升態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)氣氛明顯偏淡。
西方交易商認(rèn)為，引發(fā)銅市結(jié)算活動(dòng)的因素是套�；鹪谏唐肥袌�(chǎng)全面拋售，同時(shí)現(xiàn)貨黃金和石油價(jià)格下跌。但許多投資者仍對(duì)智利Escondida銅礦的發(fā)展持緊張態(tài)度，當(dāng)前關(guān)于該礦勞資合同協(xié)商的任何新消息都有令價(jià)格波動(dòng)500美元/噸的潛力。LME交易商預(yù)計(jì)未來數(shù)日波動(dòng)性將加大,因歐洲夏季市場(chǎng)往往缺乏流動(dòng)性。
德意志銀行在每周報(bào)告中稱,相信盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩而且面臨油價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn),但金屬價(jià)格有進(jìn)一步揚(yáng)升的空間。這是因?yàn)槭袌?chǎng)低估了供應(yīng)面存在的問題。
我們認(rèn)為，盡管目前銅市供應(yīng)吃緊,而且許多金屬庫(kù)存減少，但目前銅價(jià)走勢(shì)震蕩,起伏較大,反映出市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩的憂慮�；饘�(duì)基礎(chǔ)金屬以及商品市場(chǎng)的投資需求有所下降。但同時(shí)，市場(chǎng)仍較為關(guān)注近期一些銅礦勞資糾紛的進(jìn)展情況。
從技術(shù)角度上看，LME三個(gè)月期銅回調(diào)的態(tài)勢(shì)比較清晰。Triland Metals認(rèn)為在上周未能守住8000美元/噸之后，現(xiàn)在銅價(jià)很容易會(huì)回撤至7000美元。我們也注意到，上周金屬市場(chǎng)缺乏跟進(jìn)買盤，所以銅等金屬以及貴金屬期貨都未能守住高位。隨著技術(shù)形態(tài)的轉(zhuǎn)變，短期調(diào)整可能還有后續(xù)。
通 聯(lián) 期 貨:銅日評(píng)：銅 內(nèi)外市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈 2006-7-25隔夜國(guó)際銅價(jià)技術(shù)性反彈，周二，滬銅大幅上漲，終盤主力合約CU610收漲1830元至64310元。
受供應(yīng)憂慮影響，倫敦金屬交易所（LME）期銅24日上揚(yáng)，繼續(xù)震蕩走勢(shì)。貿(mào)易行逢低買進(jìn)與空頭回補(bǔ)提振銅價(jià)反彈自21日的大幅回撤走勢(shì)中反彈至7035美元/噸，并一度攀升至當(dāng)日高點(diǎn)7300美元/噸。智利銅礦的勞資合約談判期限臨近再度造成場(chǎng)內(nèi)擔(dān)憂。22-23日消息預(yù)示，工會(huì)將于24日當(dāng)周舉行罷工，但隨后銅礦經(jīng)營(yíng)者向工會(huì)提出最后提議，但提議內(nèi)容并無(wú)修改。24日工會(huì)一領(lǐng)導(dǎo)人的講話暗示，將舉行罷工。此外，秘魯Antamina銅鋅礦的勞資合同談判正在進(jìn)行中，智利國(guó)營(yíng)公司Codelco07年后期將舉行相關(guān)談判。供應(yīng)問題將導(dǎo)致期銅在07年夏季持續(xù)震蕩交易模式。
紐約商品期貨交易所（COMEX）期銅周一自三周新低反彈，受逢低買盤和空頭回補(bǔ)推動(dòng)，且智利銅礦的罷工威脅仍縈繞市場(chǎng)。預(yù)期市場(chǎng)將繼續(xù)盤升，尤其在智利可能發(fā)生銅礦罷工的情況下。指標(biāo)9月期銅收高5.90美分至每磅3.3820美元。全球最大銅礦Escondida的工會(huì)工人表示，他們對(duì)公司提出的新合同不樂觀，并準(zhǔn)備好在周五即7月28日就罷工進(jìn)行表決。
去年年底，發(fā)改委明確表示，鋼鐵、電解鋁、汽車等11個(gè)行業(yè)存在產(chǎn)能過剩的問題，其中產(chǎn)能過剩問題突出行業(yè)七個(gè)，分別為鋼鐵、電解鋁、汽車、鐵合金、焦炭、電石及銅冶煉行業(yè)，潛在產(chǎn)能過剩行業(yè)四個(gè)，分別為水泥、電力、煤炭和紡織。發(fā)改委去年12月下旬表示，將控制電解鋁的新增產(chǎn)能，限制相關(guān)項(xiàng)目的投資與再建。電解鋁行業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)高達(dá)1030萬(wàn)噸，閑置能力260萬(wàn)噸，企業(yè)虧損面超過六成。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，截至1月10日，中國(guó)23家大型電解鋁企業(yè)中已經(jīng)有17家開始減產(chǎn)，減產(chǎn)幅度都在10%以上，累計(jì)削減產(chǎn)能33.5萬(wàn)噸，另有38萬(wàn)噸新建產(chǎn)能暫緩啟動(dòng)，23家企業(yè)擁有產(chǎn)能600萬(wàn)噸，占中國(guó)國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的55%。銅冶煉建設(shè)總能力今年達(dá)205萬(wàn)噸，2007年底將形成近370萬(wàn)噸的能力。
綜上所述，銅礦罷工導(dǎo)致國(guó)際銅價(jià)反彈，國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控將使反彈空間受到限制，銅價(jià)低位區(qū)域振蕩將持續(xù)。
著 名 現(xiàn) 貨 市 場(chǎng) 評(píng) 述
物 貿(mào) 有 色:
消息時(shí)空時(shí)多 銅市忽下忽上 2006-7-25
這一周的期銅遭到了重創(chuàng)，令人氣進(jìn)一步渙散。上周的金屬市場(chǎng)并未延續(xù)前一周的上揚(yáng)勢(shì)頭，相反，隨著墨西哥北部Cananea銅礦長(zhǎng)達(dá)六周的罷工正式結(jié)束，期銅遭遇了投機(jī)賣盤的打壓和多頭的獲利清算，上周四銅價(jià)報(bào)收于7370美元，比前日重跌5.5％，隨著周末來臨，期銅再次受到重創(chuàng)，下滑4.4％，報(bào)收 7035美元，接近7000美元重要心理支撐位置。一周內(nèi)銅價(jià)累及下滑逾10%，較前一周縮水1000多美元。這一輪的良好升勢(shì)重新覆沒于渙散的人氣中。引起這一連串恐慌性下滑的原因在于地緣政治危機(jī)升級(jí)累及黃金和石油價(jià)格下跌，套�；鹪谏唐肥袌�(chǎng)全面拋售；美國(guó)FED宣稱其經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)步伐速度或?qū)⒎怕瑫r(shí)關(guān)鍵消費(fèi)國(guó)--中國(guó)國(guó)內(nèi)正在出臺(tái)控制經(jīng)濟(jì)盲目增長(zhǎng)，固定資產(chǎn)投資過快的一系列舉措，使得基金對(duì)金屬市場(chǎng)再做觀望保守態(tài)勢(shì)，并使其漲勢(shì)受限。但是本周一峰回路轉(zhuǎn)，智利的Escondida銅礦的工會(huì)可能在7月28日投票表決是否舉行罷工，以針對(duì)工人向資方提出的薪資新合同。工人在此之前已有一周的怠工行為，已經(jīng)導(dǎo)致Escondida銅礦的礦業(yè)生產(chǎn)率下降。出于對(duì)供應(yīng)方面的憂慮，貿(mào)易買盤重新發(fā)力，加上空頭回補(bǔ)使得LME期銅出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，期銅站穩(wěn) 7000美元，重新站上7300美元。另?yè)?jù)報(bào)道，智利國(guó)營(yíng)銅公司Codelco表示巖崩導(dǎo)致了Chuquicamata銅礦產(chǎn)量小幅削減；秘魯 Antamina銅鋅礦的勞資合同談判也正在進(jìn)行中。一系列的勞資薪金合同的合議將在第三、第四季度中陸續(xù)出現(xiàn)，也將成為期銅價(jià)格的主要支撐點(diǎn)。
受到LME期銅大幅回落的直接影響，國(guó)內(nèi)期銅一周里出現(xiàn)了三個(gè)跌停的慘烈局面。從滬銅主力0610合約來看，較上周收盤價(jià)70740元跌6890元，最低 63850元，跌幅接近10％，這也是該合約今年以來的最大周跌幅。整個(gè)市場(chǎng)人氣淡靜。就在此時(shí)，又一利空消息令銅市可能雪上加霜。中國(guó)人民銀行決定從 2006年8月15日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。主要是為了加強(qiáng)流動(dòng)性管理，抑制貨幣信貸總量過快增長(zhǎng)，維護(hù)經(jīng)濟(jì)良好的發(fā)展勢(shì)頭。解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中仍存在固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過快、貨幣信貸投放過多、對(duì)外貿(mào)易順差過大等突出矛盾和問題。資金壓力短期內(nèi)就會(huì)在金屬市場(chǎng)顯現(xiàn)。
隨著LME的強(qiáng)勢(shì)反彈，滬銅經(jīng)過了上周的洗禮，跳空高開，表現(xiàn)意外強(qiáng)勁，封死在漲停板上。同時(shí)期價(jià)的良好表現(xiàn)得到了現(xiàn)貨市場(chǎng)的有力配合。本周一起現(xiàn)貨銅交投活躍，每天上午貿(mào)易商很快就將本就不多的現(xiàn)貨銅一掃而空，午間銅價(jià)隨即節(jié)節(jié)攀升。前一周節(jié)節(jié)敗退的期銅價(jià)令現(xiàn)貨銅瀉落至60000元/噸的邊緣，引發(fā)消費(fèi)買盤的進(jìn)場(chǎng)，現(xiàn)貨銅價(jià)終于一改前期貼水300－500元的頹勢(shì)，翻轉(zhuǎn)升水100－500元/噸，若國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)能夠維持持續(xù)升水，那么銅價(jià)回升的態(tài)勢(shì)也將得到維持與鞏固。進(jìn)口銅依然身影難覓，國(guó)產(chǎn)銅雖然供應(yīng)有限但旺銷勢(shì)頭不減。庫(kù)存報(bào)告顯示SHFE庫(kù)存數(shù)量減少2626噸，至61120噸。庫(kù)存數(shù)的不斷減少，進(jìn)口依然下降的趨勢(shì)，供應(yīng)方面的憂慮將成為風(fēng)雨飄搖的銅市中的強(qiáng)力支撐。
