金 鵬 期 貨:金屬日評(銅)：好壞消息參半，價格將持續(xù)震蕩 2006-7-26周三，上海銅期貨價格高開低走，最近兩日形成的反彈局面被打斷。
國際市場環(huán)境繼續(xù)得到一些改善，美國方面公布的消費信心指數(shù)和成屋銷售數(shù)據(jù)都優(yōu)于投資者的預(yù)期，因此美國股票市場的走勢獲得了很大的支持，在科技類股票價格的帶動下NASDAQ和SP500指數(shù)繼續(xù)保持上漲態(tài)勢。雖然原油價格在周二晚間的下跌幅度較大，但是，智利方面?zhèn)鞒隽说V山生產(chǎn)中斷的消息，LME銅價乘勢攻上7500美元一線。
不過，國內(nèi)方面出現(xiàn)的一些問題最終抵消了國際市場走強的影響。國家發(fā)改委的官員昨日表示，出口退稅政策的調(diào)整正在討論的過程中，這對銅價來說不是什么好消息，如果銅制品方面出口退稅政策再度有變的話，國內(nèi)的銅制品的出口將可能受到根本性的影響，而一旦失去了出口的機會國內(nèi)消費的穩(wěn)定將受到很大的影響。與此同時，中國電監(jiān)會發(fā)布的電力工程造價方面的監(jiān)管信息也對銅價的帶來了些不利的影響，在未來的一段時間內(nèi)，電力工程造價可能更加透明。
另外，日本方面出現(xiàn)的一些問題也直接沖擊了國內(nèi)的銅價。日本央行的官員在今日表示，日本將可能繼續(xù)提高利率。這對亞洲市場造成了重大的影響，日本股票市場的大幅的下跌直接沖擊了商品市場，在天然橡膠市場率先跳水的影響下，國內(nèi)銅價多少也受到了一些影響。短期內(nèi)，在各種矛盾的信息的沖擊下，國內(nèi)銅市的趨勢性正在降低，持續(xù)的震蕩無法避免。
金屬日評(鋁)：弱勢振蕩下跌 2006-7-26隔夜，LME3銅大幅反彈，受智利Escondida銅礦罷工憂慮和智力另一個國營銅公司巖崩消息支撐，LME3月鋁收盤亦小幅上揚，報收2520美元/噸，較上一交易日上漲了10美元/噸，波動范圍在2535-2500美元/噸。
今日滬鋁近強遠(yuǎn)弱，遠(yuǎn)期合約跌幅較大，收盤610合約下跌390元報收18480元/噸，下跌390元，成交45778手，倉增3628手至58764手，交投在18470-18840元波動。
今日現(xiàn)貨鋁報價有所下調(diào)，引發(fā)盤面弱勢，610期價在年線盤整后向下破位，遠(yuǎn)期合約受氧化鋁調(diào)價及退稅下調(diào)預(yù)期期價呈壓，而技術(shù)上5日均線進一步壓制期價，估計鋁價繼續(xù)震蕩走弱，操作上仍以拋空為主。
金 瑞 期 貨:滬銅日評：高開低走 2006-7-26昨日倫銅繼續(xù)反彈，價格受到60日均線的壓制。成交量也較前幾個交易日稍微有所增加，在場內(nèi)交易時間價格還是維持震蕩，多空雙方出現(xiàn)了一定的爭奪。但是在Codelco丘基卡馬塔銅礦發(fā)生塌方并導(dǎo)致銅精礦減產(chǎn)和Escondida很有可能發(fā)生罷工的消息支撐著市場。終盤報收于7520,上漲150美金�，F(xiàn)在整個倫敦行情還是比較典型的夏季行情，流動性較低，成交量也相對較小，觀望情緒很濃，目前方向并不明了，在整個宏觀經(jīng)濟面沒有太大變動的情況下，大幅上漲也要等到4季度。
滬銅今日高開后價格出現(xiàn)回落，主要是獲利平倉盤和投機賣盤同時打壓，但是現(xiàn)貨的堅挺一度支撐著價格。但是午盤后，倫敦電子盤的小幅下跌，帶動了國內(nèi)的加速下跌。從現(xiàn)貨市場的消費來看，個人認(rèn)為滬銅下跌空間并不大，但是建議投資者短線操作。
滬鋁日評：弱勢難改，放量下跌 2006-7-26雖然周二晚lme鋁價在買盤的推動下站穩(wěn)于2500美元之上，尾盤報收于2535美金，較前日上漲了33美元。但國內(nèi)鋁市仍不改步伐趨勢，滬鋁主力合約以昨日收盤價開盤后就開始一路下跌直至收盤。主力AL0610合約以18800元/噸開盤，最低探至18470元/噸，最高沖至18840元/噸，尾盤報收于18480元/噸。成價量45778手，持倉量58764手。
6月中國原鋁出口78792噸，與去年同比下降35%。而上半年下游鋁制品的出口52萬多噸，同比增長了62.4%，這種持續(xù)趨勢反映，中國的出口正在從原來的原鋁出口轉(zhuǎn)向下游制成品。不過由于目前國內(nèi)外的比價已經(jīng)跌到7.4之下，中國原鋁出口量有望出現(xiàn)回升。從技術(shù)上看，始終疲弱的鋁價讓市場多頭人氣受損，今日的放量下跌行情將加強多頭立場的意愿。在如此市況下鋁市很快出現(xiàn)反彈的可能性不大。滬鋁應(yīng)會繼續(xù)維持震蕩下跌走勢。下一目標(biāo)位在18000元/噸一線。
中 期 期 貨:周三滬銅高開回落收盤轉(zhuǎn)跌 2006-7-26上海期銅周三呈現(xiàn)高開低走的行情，收盤轉(zhuǎn)跌。受周二LME等國際金屬市場期銅繼續(xù)受高的行情影響，今日滬銅順勢高開，但早盤銅價出現(xiàn)了盤落行情，不久止跌并轉(zhuǎn)為盤整走勢。上午收盤時大多仍有近千元的漲幅。但午后盤落轉(zhuǎn)跌。收盤大多較周二收盤下跌 元。三個月合約報63420元，較周二收盤下跌890元。
LME金屬市場基礎(chǔ)金屬受智利Escondida銅礦罷工憂慮和智力另一個國營銅公司巖崩消息支撐普遍上揚，期銅收高。據(jù)析當(dāng)日午后消息面匱乏，但銅價維持升勢，在清淡交投中攀升至當(dāng)日高點7535美元。
COMEX期銅周二受技術(shù)性空頭回補及智利供應(yīng)憂慮影響而收盤走高。主力9月合約收漲7.90美分至3.461美元/磅，該合約盤中攀升至3.475美元/磅，自24日低點反彈約8%。
滬銅交易商稱，罷工威脅讓國際銅市再度籠罩在對供應(yīng)問題的憂慮上面。繼周一下探之后大幅反彈回升之后，周二LME等國際金屬市場期銅繼續(xù)收高。但在近日連續(xù)快速回升之后，今日滬銅早盤市場氣氛謹(jǐn)慎，高開之后跟進不足，導(dǎo)致漲幅削減。
Escondida銅礦的經(jīng)營方必和必拓正與工會代表對新勞工合同進行談判，但目前尚無進展。當(dāng)前合同于8月2日到期。Escondida礦是全球第一大私有銅礦，05年銅產(chǎn)量為125萬噸。此外，智利國營銅公司Codelco發(fā)言人稱，受巖崩破壞，其名下Chuquicomata銅礦日產(chǎn)量減少了1000噸。目前對損失程度的評估及必要的修復(fù)工作正在進行中。同時秘魯Antamina銅鋅礦已開始的勞資談判及Codelco公司即將開始的談判令交易商高度關(guān)注。
Alaron貿(mào)易公司資深金屬分析師Dave Meger認(rèn)為，在需求及消費數(shù)據(jù)持續(xù)的情況下，供應(yīng)面底線尤為重要。因需求普遍預(yù)期強勁，因此供給需要提供最大產(chǎn)能以滿足需求。有鑒于此，任何供應(yīng)憂慮均將誘發(fā)銅價上漲。因庫存維持歷史低位，市場將持緊。當(dāng)前LME銅庫存仍位于10萬噸水平之下。
部分機構(gòu)如國際銅研究小組已暗示06年供應(yīng)過剩。但多數(shù)分析人士認(rèn)為該機構(gòu)數(shù)據(jù)低估了美國與中國市場的消費空間。
我們認(rèn)為，目前銅市場關(guān)注焦點為智利Escondida銅礦8月初的罷工威脅，以及當(dāng)前更多的供應(yīng)面可能受阻的消息。Escondida銅礦勞工合同于8月2日到期，工會領(lǐng)導(dǎo)人已暗示罷工可能性較大。而Codelco銅公司繼遭巖崩破壞之后，其名下Chuquicamata銅礦產(chǎn)量已略有下降。但值得注意的是，目前市場的多數(shù)買盤仍為短線投機性質(zhì)。
從技術(shù)角度上看，LME三個月期銅在7000美元一線獲得支撐之后近日反彈，但進一步的趨向，仍不夠明朗，不排除再度反復(fù)的可能。
通 聯(lián) 期 貨:銅日評：銅 內(nèi)外市場強弱各異 2006-7-26隔夜國際銅價反彈，周三滬銅振蕩走弱，終盤主力合約CU610收跌890元至63420元。
受智利銅礦罷工憂慮和智力另一個國營銅公司巖崩消息支撐，倫敦金屬交易所（LME）期銅周二收高。銅礦的經(jīng)營方必和必拓正與工會代表對新勞工合同進行談判，但目前尚無進展。當(dāng)前合同于8月2日到期。該礦是全球第一大私有銅礦，去年銅產(chǎn)量為125萬噸。受巖崩破壞，智力另一個國營銅公司名下銅礦日產(chǎn)量減少了1000噸。目前對損失程度的評估及必要的修復(fù)工作正在進行中。同時秘魯銅鋅礦已開始的勞資談判及Codelco公司即將開始的談判令交易商高度關(guān)注。銅價維持升勢，在清淡交投中攀升至當(dāng)日高點7535美元/噸。
受技術(shù)性空頭回補及智利供應(yīng)憂慮影響，紐約商品交易所（COMEX）期銅收盤走高。9月合約收漲7.90美分至3.461美元/磅。場內(nèi)關(guān)注焦點為智利銅礦8月初的罷工威脅。當(dāng)前勞工合同于8月2日到期，工會領(lǐng)導(dǎo)人已暗示罷工可能性較大。
在需求及消費數(shù)據(jù)持續(xù)的情況下，供應(yīng)面底線尤為重要。因需求普遍預(yù)期強勁，因此供給需要提供最大產(chǎn)能以滿足需求。有鑒于此，任何供應(yīng)憂慮均將誘發(fā)銅價上漲。部分機構(gòu)如國際銅研究小組已暗示今年供應(yīng)過剩。但多數(shù)分析人士認(rèn)為該機構(gòu)數(shù)據(jù)低估了美國與中國市場的消費空間。因庫存維持歷史低位，市場將持緊。當(dāng)前LME銅庫存仍位于10萬噸水平之下。25日LME銅庫存下降1000噸至96300噸；24日COMEX銅庫存持平于7144短噸。
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，因國內(nèi)銅價格低于國際市場價格，上半年銅進口總量同比下降43.7%至389560噸。因去年中國取消了氧化鋁加工貿(mào)易的關(guān)稅優(yōu)惠政策，上半年鋁出口總量同比下降40%至423690噸。因國內(nèi)產(chǎn)量增長，上半年氧化鋁進口總量同比下降10.1%至333萬噸�？梢妵鴥�(nèi)宏觀調(diào)控因素，導(dǎo)致銅鋁消費量縮減，對國際國內(nèi)銅鋁價格走勢構(gòu)成利空壓制作用。
綜上所述，供應(yīng)緊張使銅價反彈，但宏觀調(diào)控將壓縮滬銅反彈空間，操作上追漲宜謹(jǐn)慎。
著 名 現(xiàn) 貨 市 場 評 述
物 貿(mào) 有 色:
消息時空時多 銅市忽下忽上 2006-7-25
這一周的期銅遭到了重創(chuàng)，令人氣進一步渙散。上周的金屬市場并未延續(xù)前一周的上揚勢頭，相反，隨著墨西哥北部Cananea銅礦長達(dá)六周的罷工正式結(jié)束，期銅遭遇了投機賣盤的打壓和多頭的獲利清算，上周四銅價報收于7370美元，比前日重跌5.5％，隨著周末來臨，期銅再次受到重創(chuàng)，下滑4.4％，報收 7035美元，接近7000美元重要心理支撐位置。一周內(nèi)銅價累及下滑逾10%，較前一周縮水1000多美元。這一輪的良好升勢重新覆沒于渙散的人氣中。引起這一連串恐慌性下滑的原因在于地緣政治危機升級累及黃金和石油價格下跌，套�；鹪谏唐肥袌鋈鎾伿郏幻绹鳩ED宣稱其經(jīng)濟成長步伐速度或?qū)⒎怕�，同時關(guān)鍵消費國--中國國內(nèi)正在出臺控制經(jīng)濟盲目增長，固定資產(chǎn)投資過快的一系列舉措，使得基金對金屬市場再做觀望保守態(tài)勢，并使其漲勢受限。但是本周一峰回路轉(zhuǎn)，智利的Escondida銅礦的工會可能在7月28日投票表決是否舉行罷工，以針對工人向資方提出的薪資新合同。工人在此之前已有一周的怠工行為，已經(jīng)導(dǎo)致Escondida銅礦的礦業(yè)生產(chǎn)率下降。出于對供應(yīng)方面的憂慮，貿(mào)易買盤重新發(fā)力，加上空頭回補使得LME期銅出現(xiàn)強勢反彈，期銅站穩(wěn) 7000美元，重新站上7300美元。另據(jù)報道，智利國營銅公司Codelco表示巖崩導(dǎo)致了Chuquicamata銅礦產(chǎn)量小幅削減；秘魯 Antamina銅鋅礦的勞資合同談判也正在進行中。一系列的勞資薪金合同的合議將在第三、第四季度中陸續(xù)出現(xiàn)，也將成為期銅價格的主要支撐點。
受到LME期銅大幅回落的直接影響，國內(nèi)期銅一周里出現(xiàn)了三個跌停的慘烈局面。從滬銅主力0610合約來看，較上周收盤價70740元跌6890元，最低 63850元，跌幅接近10％，這也是該合約今年以來的最大周跌幅。整個市場人氣淡靜。就在此時，又一利空消息令銅市可能雪上加霜。中國人民銀行決定從 2006年8月15日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。主要是為了加強流動性管理，抑制貨幣信貸總量過快增長，維護經(jīng)濟良好的發(fā)展勢頭。解決當(dāng)前經(jīng)濟運行中仍存在固定資產(chǎn)投資增長過快、貨幣信貸投放過多、對外貿(mào)易順差過大等突出矛盾和問題。資金壓力短期內(nèi)就會在金屬市場顯現(xiàn)。
隨著LME的強勢反彈，滬銅經(jīng)過了上周的洗禮，跳空高開，表現(xiàn)意外強勁，封死在漲停板上。同時期價的良好表現(xiàn)得到了現(xiàn)貨市場的有力配合。本周一起現(xiàn)貨銅交投活躍，每天上午貿(mào)易商很快就將本就不多的現(xiàn)貨銅一掃而空，午間銅價隨即節(jié)節(jié)攀升。前一周節(jié)節(jié)敗退的期銅價令現(xiàn)貨銅瀉落至60000元/噸的邊緣，引發(fā)消費買盤的進場，現(xiàn)貨銅價終于一改前期貼水300－500元的頹勢，翻轉(zhuǎn)升水100－500元/噸，若國內(nèi)現(xiàn)貨銅價能夠維持持續(xù)升水，那么銅價回升的態(tài)勢也將得到維持與鞏固。進口銅依然身影難覓，國產(chǎn)銅雖然供應(yīng)有限但旺銷勢頭不減。庫存報告顯示SHFE庫存數(shù)量減少2626噸，至61120噸。庫存數(shù)的不斷減少，進口依然下降的趨勢，供應(yīng)方面的憂慮將成為風(fēng)雨飄搖的銅市中的強力支撐。
