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| 鋁市：毋需過(guò)分悲觀 |
| 來(lái)源：中鋁網(wǎng)，更新時(shí)間：2006-7-28 12:24:15，閱讀：
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盡管LME3月鋁最近一個(gè)月大致圍繞2500美元/噸波動(dòng)，但國(guó)內(nèi)滬鋁期價(jià)明顯偏弱，本月中旬以來(lái)更是跌破19500元，引起市場(chǎng)對(duì)鋁市前景的擔(dān)憂(yōu)。而近期國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格的下跌更是加強(qiáng)了市場(chǎng)的預(yù)期。
氧化鋁跌勢(shì)加快
自今年4月份以來(lái)，港口進(jìn)口氧化鋁價(jià)格的跌勢(shì)有所加快，港口CIF 美元報(bào)價(jià)自650美元/噸下滑至近日450美元/噸以下，人民幣報(bào)價(jià)在4500元/噸左右；而國(guó)產(chǎn)氧化鋁，雖然中鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)依然維持在5650元/噸，但是非中鋁國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大致在4500元/噸左右。另外，據(jù)說(shuō)一個(gè)月后交貨的運(yùn)至中國(guó)港口的氧化鋁CIF報(bào)價(jià)最低成交價(jià)已經(jīng)下降至380美元/噸，成交大致在380-410美元/噸。
當(dāng)然，中國(guó)產(chǎn)量的大幅增加，相對(duì)也就減少了對(duì)于氧化鋁進(jìn)口的需求，進(jìn)而也對(duì)國(guó)際氧化鋁報(bào)價(jià)形成了較大的壓力�？梢哉J(rèn)為，中國(guó)氧化鋁產(chǎn)量的擴(kuò)速擴(kuò)張是導(dǎo)致氧化鋁價(jià)格節(jié)節(jié)下挫的根本原因。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，今年上半年國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量達(dá)到595萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)50.6%；隨著國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量的大幅增加，緩解了國(guó)內(nèi)氧化鋁緊張格局，今年2月份以后，國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)持續(xù)出現(xiàn)了過(guò)剩的現(xiàn)象；同時(shí)國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)對(duì)于進(jìn)口的依存度也有所下降，進(jìn)口占國(guó)內(nèi)新增供應(yīng)中的比重從去年的45%下降至目前的34%左右。
成本不是主要力量
然而，氧化鋁價(jià)格的下挫，對(duì)于鋁價(jià)具有什么影響呢？這是我們現(xiàn)在需要面對(duì)的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。氧化鋁價(jià)格的下跌，最直接的影響就是電解鋁冶煉成本的相應(yīng)下降。一般認(rèn)為，2005年9月份以來(lái)的鋁價(jià)上漲中，很大的因素是在于成本的支撐；那么，如今氧化鋁價(jià)格的下跌、成本的降低，是否會(huì)直接導(dǎo)致鋁價(jià)的交易區(qū)間的下移呢？我們認(rèn)為，成本不是決定價(jià)格的絕對(duì)因素，價(jià)格走勢(shì)的判斷需要對(duì)供、需進(jìn)行綜合的考量。
首先，成本的下降，理論上降低了鋁價(jià)波動(dòng)區(qū)間的下軌。但是，在鋁價(jià)的波動(dòng)主要取決于消費(fèi)需求的情況下，成本對(duì)于波動(dòng)區(qū)間的上軌就沒(méi)有什么影響。
其次，氧化鋁價(jià)格的下跌導(dǎo)致鋁錠冶煉成本的下降，主要原因還在于氧化鋁產(chǎn)能快速、集中的釋放。相應(yīng)，在國(guó)內(nèi)電解鋁冶煉存在很多閑置產(chǎn)能的情況下，氧化鋁的產(chǎn)量增加，迅速地轉(zhuǎn)化為鋁錠產(chǎn)量的上升，進(jìn)而形成了對(duì)鋁錠價(jià)格的壓力。那么，未來(lái)國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量的繼續(xù)擴(kuò)張，能否相應(yīng)的轉(zhuǎn)變?yōu)殡娊怃X產(chǎn)量的擴(kuò)張，這是對(duì)未來(lái)的鋁價(jià)形成何種影響的關(guān)鍵。
盡管?chē)?guó)內(nèi)依然存在著一定的閑置產(chǎn)能，但是由于部分項(xiàng)目依然在建，加上閑置產(chǎn)能的投產(chǎn)需要一定的周期才能達(dá)產(chǎn)等因素的制約，下半年閑置的產(chǎn)能難以集中的釋放，預(yù)計(jì)今年中國(guó)電解鋁產(chǎn)量超過(guò)940萬(wàn)噸的可能性很小，我們預(yù)計(jì)全年電解鋁產(chǎn)量在920萬(wàn)噸左右。隨著中國(guó)氧化鋁產(chǎn)量的上升，將相對(duì)減少氧化鋁的進(jìn)口需求，對(duì)國(guó)內(nèi)外的氧化鋁價(jià)格都會(huì)形成很大的沖擊；但是，由于國(guó)內(nèi)電解鋁冶煉產(chǎn)量難以跟上氧化鋁產(chǎn)量的增長(zhǎng)，冶煉環(huán)節(jié)中閑置的產(chǎn)能難以出現(xiàn)集中的釋放，下半年產(chǎn)量的上升對(duì)于鋁價(jià)的壓力將有所減輕，當(dāng)然這并不意味著供應(yīng)壓力的消失。因此，在后期的判斷中，我們需要更多的關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)方面的變化。
技術(shù)上，周線(xiàn)和月線(xiàn)圖上出現(xiàn)了上漲趨勢(shì)結(jié)束的信號(hào)，已經(jīng)具備了形成大型頭肩形態(tài)的可能；不過(guò)，頭肩形態(tài)的形成需要價(jià)格跌破2420/50美元區(qū)間才能得以確認(rèn)。短期內(nèi)，頸線(xiàn)2420/50美元區(qū)間支撐將面臨考驗(yàn)。如果向下跌破該區(qū)域的話(huà)，就說(shuō)明從前期高點(diǎn)開(kāi)始的調(diào)整格局仍在延續(xù)，鋁價(jià)可能將跌至2200美元甚至更低。
然而，市場(chǎng)基本面和技術(shù)面形成的弱勢(shì)，預(yù)示著價(jià)格的階段性調(diào)整；但是這并不能成為鋁價(jià)長(zhǎng)期上升趨勢(shì)完結(jié)的充分條件。如果全球及中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然強(qiáng)勁，繼續(xù)刺激鋁錠的消費(fèi)，加上供應(yīng)方面壓力的逐步緩解，鋁價(jià)仍有可能重燃上升的趨勢(shì)。
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