行情回顧
在上周?chē)?guó)際銅鋁市場(chǎng)完成了為期5周的反彈行情出現(xiàn)了快速下跌之后,本周市場(chǎng)沒(méi)有承接其疲弱之勢(shì)繼續(xù)下跌,在達(dá)到其下跌的主要目標(biāo)位之后,銅鋁價(jià)格緩慢回升,尤其銅價(jià)已經(jīng)超過(guò)了上周下跌的50%.使得全周的主要呈現(xiàn)緩步走高的運(yùn)行格局.周一, 市場(chǎng)明顯受到全球最大的銅礦智利Escondida合同談判即將截止的提振,一旦談判不能達(dá)成一致,罷工可能帶來(lái)現(xiàn)貨的再度緊張.市場(chǎng)因此而出現(xiàn)了基金拋盤(pán)的枯竭,銅價(jià)因此從低位上升.而早盤(pán)由于對(duì)中國(guó)宏觀調(diào)空的擔(dān)憂(yōu)而出現(xiàn)了下跌也被市場(chǎng)忽略.市場(chǎng)注意到中國(guó)國(guó)家主席胡錦濤指出將繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控. 從信貸、土地、環(huán)境等方面采取有效措施抑制產(chǎn)能過(guò)剩等行業(yè)盲目擴(kuò)張。顯然,短期內(nèi)可能出現(xiàn)的供應(yīng)情況占據(jù)了上風(fēng),銅鋁價(jià)格開(kāi)始回升.周二, 受到智利銅礦可能出現(xiàn)罷工以及另一銅公司巖崩的影響,銅價(jià)再度上揚(yáng),Escondida銅礦的新的勞工談判仍然沒(méi)有進(jìn)展,而Chuquicamata每日損失1000噸的產(chǎn)量.市場(chǎng)明顯受到支持而沒(méi)有能夠延續(xù)近期的回落之勢(shì).鋁價(jià)也受到提振報(bào)收于2520美圓.周三出現(xiàn)下跌,但尾市受到Escongida銅礦怠工的影響而回升,同時(shí),Chuqicmata銅礦崩塌之后的損失情況也成為市場(chǎng)關(guān)注的問(wèn)題,逢低買(mǎi)盤(pán)的出現(xiàn)使得銅價(jià)自低位回升.此前公布的數(shù)據(jù)顯示美國(guó)抵押貸款減少打擊了金屬價(jià)格.美國(guó)抵押貸款銀行協(xié)會(huì)(MBA)周三公布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)抵押貸款申請(qǐng)數(shù)量連續(xù)第二周下滑,反映出房屋貸款需求減少.MBA稱(chēng),截至7月21日當(dāng)周的經(jīng)季節(jié)調(diào)整抵押貸款申請(qǐng)活動(dòng)指數(shù)下降1.3%至533.8,此前一周為540.8.當(dāng)周30年期固定利率抵押貸款利率平均為6.69%,較前一周下降0.04個(gè)百分點(diǎn),較一個(gè)月前觸及的四年高位低0.17個(gè)百分點(diǎn).鋁價(jià)報(bào)收2483美圓,銅價(jià)報(bào)收7460美圓.周四, 市場(chǎng)明顯受到來(lái)自全球最大的私人銅礦Escondida將進(jìn)行罷工投票的影響.而美圓的走低也對(duì)近日的銅價(jià)提供了一定的支持,短期利率期貨顯示,美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(FED)周三公布褐皮書(shū)報(bào)告后,其8月升息的幾率降至六周以來(lái)最低水準(zhǔn)附近.FED褐皮書(shū)報(bào)告顯示經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩,報(bào)告公布后8月升息的可能性一度降至38%低點(diǎn),隨后回升至43%.就在報(bào)告公布之前,期貨市場(chǎng)的走勢(shì)還顯示,美國(guó)下個(gè)月將指標(biāo)利率由5.25%調(diào)高至5.5%的幾率為54%.加息的預(yù)期降低打擊了美圓,同時(shí)為金屬提供了回升的機(jī)會(huì).周五, 美國(guó)第二季度GDP數(shù)據(jù)證實(shí)了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂(yōu)，美元全面大幅走低。美國(guó)商務(wù)部(Commerce Department)28日在第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)先期數(shù)據(jù)報(bào)告中表示，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，4-6月份國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值較上年同期增長(zhǎng)2.5%。 這一增幅低于第一季度的5.6%，也低于華爾街的預(yù)期。市場(chǎng)認(rèn)為這降低了美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性。銅價(jià)因此而再度上升,鋁價(jià)則變化不大. 全周銅價(jià)整體呈現(xiàn)不斷緩慢走高,鋁價(jià)低位徘徊之勢(shì).
前周觀點(diǎn)的回顧與評(píng)估
筆者在上周報(bào)告中有關(guān):“國(guó)際銅鋁市場(chǎng)在全球經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行仍然強(qiáng)勁的情況下,受到全球加息風(fēng)潮以及中國(guó)宏觀調(diào)空的影響下,短期內(nèi)的供應(yīng)過(guò)剩對(duì)市場(chǎng)有所打擊,銅鋁繼續(xù)其中期調(diào)整的步伐.在如期完成了一個(gè)B浪級(jí)別的反彈之后,本周銅鋁價(jià)格繼續(xù)回落,運(yùn)行其C浪的行程.從其運(yùn)行上看,鋁價(jià)的鋸齒形調(diào)整將繼續(xù),其下一個(gè)目標(biāo)位在2330美圓.而銅價(jià)則需要克服7100美圓的支持,方能夠確立其鋸齒形C浪的級(jí)別,一旦該位不保,則鋸齒形C浪的首要目標(biāo)將是前期低點(diǎn)”的觀點(diǎn)與市場(chǎng)保持一致，銅價(jià)雖然在此次回落中擊穿7100美圓甚至達(dá)到7000美圓附近，但其收盤(pán)始終沒(méi)有對(duì)該支持位破壞，而本周的不斷回升使得C浪的延續(xù)受到了明顯的威脅，但同時(shí)沒(méi)有仍然無(wú)法確定其目前的上升為D浪性質(zhì)的運(yùn)行，需要在目前紛紛揚(yáng)揚(yáng)的罷工消息塵埃落定之后再進(jìn)行定位。
市場(chǎng)結(jié)構(gòu)
隨著銅鋁價(jià)格的不斷震蕩，LME市場(chǎng)的庫(kù)存變化也在減少，就目前看銅庫(kù)存較上周的96325噸有小幅的增加，為98350噸，鋁庫(kù)存則自732875噸減少到714225噸。庫(kù)存的變化對(duì)銅價(jià)的影響較為有限。而就持倉(cāng)上看，繼續(xù)減少的持倉(cāng)仍然顯示出目前市場(chǎng)的動(dòng)力不足，上周的217715手持倉(cāng)在本周變化不大，為217524手。同時(shí)現(xiàn)貨月的20559手的持倉(cāng)為庫(kù)存的5倍，顯然在8月的第三個(gè)周三還有本月余的時(shí)間，交割問(wèn)題難以出現(xiàn)。我們從現(xiàn)貨升水始終保持在低位的情況就可以得出目前情況下現(xiàn)貨的緊張狀況并不十分嚴(yán)重。而隨著8月的第一個(gè)周三即將到來(lái)之際，在期權(quán)市場(chǎng)持倉(cāng)上，我們?nèi)匀浑y以在看跌期權(quán)上擁有集中的持倉(cāng)部位7500美圓之上沒(méi)有持倉(cāng)，顯示市場(chǎng)在7500美圓之下，賣(mài)出方將轉(zhuǎn)讓空頭合約給買(mǎi)入方，但由于持倉(cāng)小，對(duì)市場(chǎng)的影響有限。而看漲期權(quán)的持倉(cāng)上，8000美圓以及7700美圓的持倉(cāng)較為集中，賣(mài)出方在7700美圓之下，不用回補(bǔ)合約，因此在這個(gè)價(jià)區(qū)對(duì)銅價(jià)的壓力仍然存在。市場(chǎng)總體表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)上的中性，難以由于結(jié)構(gòu)問(wèn)題沖擊市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行。
本周市場(chǎng)焦點(diǎn)
在中國(guó)上半年GDP增長(zhǎng)10.8%之后,市場(chǎng)較為關(guān)心在宏觀調(diào)空的大背景之下,經(jīng)濟(jì)在下半年是否會(huì)出現(xiàn)明顯的回落.本周?chē)?guó)家發(fā)改委發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，隨著各項(xiàng)宏觀調(diào)控政策措施落實(shí)到位并發(fā)揮作用，三季度投資加快增長(zhǎng)的勢(shì)頭會(huì)有所減緩，固定資產(chǎn)投資增速將下降為28.5%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在高位趨穩(wěn)。報(bào)告還預(yù)計(jì)，三季度經(jīng)濟(jì)仍將處在“溫和”的通脹壓力之中，CPI將上漲1.7％。關(guān)于CPI的增長(zhǎng)，在大部分工業(yè)消費(fèi)品供大于求的情況下，生產(chǎn)資料價(jià)格大幅上漲的傳導(dǎo)效應(yīng)還難以顯現(xiàn)，工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格大體平穩(wěn)。筆者以為在中國(guó)政府運(yùn)行市場(chǎng)杠桿來(lái)實(shí)現(xiàn)點(diǎn)剎方式來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行引導(dǎo)應(yīng)該說(shuō)是相當(dāng)成功的,改變了以為運(yùn)用行政手段的調(diào)空出現(xiàn)的所謂”一調(diào)就死,一放就亂”的怪圈,經(jīng)濟(jì)繼續(xù)在持續(xù)健康的穩(wěn)定增長(zhǎng)中,同時(shí),由于市場(chǎng)手段通常是在3~6個(gè)月開(kāi)始顯現(xiàn),下半年的增長(zhǎng)將可能有所放緩,但不會(huì)出現(xiàn)衰退,消費(fèi)仍然將穩(wěn)定增長(zhǎng).
就金屬消費(fèi)而言,由于中國(guó)國(guó)內(nèi)上半年產(chǎn)量的大幅提高以及中國(guó)國(guó)儲(chǔ)的拋售行為,使得精銅進(jìn)口明顯減少.中國(guó)海關(guān)周二公布,6月精煉銅進(jìn)口65,521噸,同比下降52.3%,因國(guó)內(nèi)銅價(jià)格低于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格，上半年銅進(jìn)口總量同比下降43.7%至389,560噸。筆者以為,在下半年隨著銅精礦加工費(fèi)問(wèn)題以及國(guó)儲(chǔ)拋售的結(jié)束,現(xiàn)貨緊張的格局將再度出現(xiàn),難以進(jìn)口的比價(jià)將令這種想象加劇,銅價(jià)將在3季度末收到一定的支持.
美圓問(wèn)題始終是市場(chǎng)所關(guān)心的重點(diǎn),由于美國(guó)的大量貿(mào)易赤子難以解決,同時(shí)新興工業(yè)化國(guó)家的貿(mào)易明顯占據(jù)優(yōu)勢(shì),使得美圓始終成為解決這些問(wèn)題的重點(diǎn)所在,那么美圓自身的 價(jià)值就是投資者最為關(guān)注的.國(guó)際貨幣基金會(huì)(IMF)對(duì)美元的評(píng)估報(bào)告中指出,美元幣值被嚴(yán)重高估了15-35%. "實(shí)質(zhì)匯率看來(lái)被嚴(yán)重高估,尤其考慮到美國(guó)的外債狀況料將化."IMF文件中稱(chēng)."依據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面作出的內(nèi)部評(píng)估顯示,幣值高估幅度介于15%-35%間."文件中詳述IMF同美國(guó)官員進(jìn)行的年度經(jīng)濟(jì)磋商.不過(guò)IMF稱(chēng),美國(guó)官員提醒說(shuō),這種估值對(duì)其基于的假設(shè)條件非常敏感,最好由市場(chǎng)來(lái)決定恰當(dāng)?shù)膮R率水準(zhǔn).此外,并無(wú)跡象顯示外資對(duì)投資美國(guó)市場(chǎng)的意愿降低. 短期內(nèi)通過(guò)資本方式來(lái)解決赤字,但長(zhǎng)久解決的辦法仍然是如何通過(guò)貨幣的正常變化來(lái)調(diào)節(jié),因此沒(méi)有的高估部分被剔除將是可能發(fā)生的,如此,商品受到支持而再度上漲就可以預(yù)期.
來(lái)自銅礦的消息繼續(xù)對(duì)銅價(jià)施加影響,全球最大銅礦開(kāi)采商Codelco 24日表示，丘基卡馬塔(Chuquicamata)銅礦發(fā)生的塌方影響到一個(gè)傳送帶，令礦石向精礦廠的運(yùn)送出現(xiàn)中斷。 Codelco表示，塌方將導(dǎo)致該銅礦每日減產(chǎn)1,000噸銅精礦，鉬產(chǎn)量將每日減少40噸。 智利財(cái)長(zhǎng)Andres Velasco接受采訪時(shí)指出，Codelco銅公司的Chuquicamata銅礦修復(fù)將在1個(gè)月內(nèi)完成。 Velasco稱(chēng)，其認(rèn)為Codelco公司相關(guān)人員已表示應(yīng)當(dāng)在1個(gè)月的時(shí)間內(nèi)完成修復(fù)工作。 27日早些時(shí)候，Codelco公司CEO Jose Pablo表示，公司尚不確定修復(fù)所需時(shí)間。與此同時(shí),有關(guān)Escondida礦工罷工投票的活動(dòng)繼續(xù)牽動(dòng)市場(chǎng)的神經(jīng).該礦工會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人稱(chēng)，在總計(jì)2052枚投票中，有60%的投票得到統(tǒng)計(jì)，目前統(tǒng)計(jì)結(jié)果支持罷工以抗議礦工的勞動(dòng)合同。據(jù)工會(huì)財(cái)務(wù)員Pedro Marin稱(chēng)，在目前為止所統(tǒng)計(jì)的1243票中，有1242票支持罷工，只有一票為空票。Marin仍相信剩余未統(tǒng)計(jì)票中將有多數(shù)票支持罷工。然而，如果工會(huì)或公司尋求為期五天的善意談判，罷工若通過(guò)也不能立即進(jìn)行。礦業(yè)公司一位發(fā)言人28日早些時(shí)候稱(chēng)，公司將尋求為期五天的善意期。根據(jù)當(dāng)?shù)貏诠し�，只能在舉行罷工投票后請(qǐng)求善意期。Marin稱(chēng)，工會(huì)仍愿意進(jìn)行談判。工會(huì)和公司均曾表示，如果善意期失敗，罷工將于8月7日舉行。坍方以及罷工都將對(duì)生產(chǎn)遭到一定的破壞,因此市場(chǎng)將繼續(xù)受到這些事件的影響,下周仍然是市場(chǎng)所關(guān)注的焦點(diǎn).
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)
全球第二大銅生產(chǎn)商菲爾普斯道奇(Phelps Dodge)周三表示,預(yù)期未來(lái)數(shù)年供需基本面維持強(qiáng)勢(shì),且預(yù)期第三季銅的平均價(jià)格將達(dá)致每磅3.40美元,預(yù)期全年的平均價(jià)格將為3.00美元.該公司副總裁Arthur Miele亦表示,公司預(yù)期今年銅消費(fèi)增長(zhǎng)率將擴(kuò)大至接近5%,4月時(shí)曾預(yù)期增長(zhǎng)率為4%.他亦預(yù)期2006年精銅產(chǎn)量增長(zhǎng)率將為5.5%,之前預(yù)期為6%,但是未將可能勞動(dòng)糾紛引發(fā)的供給中斷考慮在內(nèi).該公司之前公布第二季獲利大幅降低.
摩根大通:中國(guó)需求將成關(guān)注焦點(diǎn) 鋁比銅更加看好.相對(duì)于銅，摩根大通更加看好鋁。雖然銅的庫(kù)存遠(yuǎn)比鋁緊張，但2006年下半年銅庫(kù)存會(huì)大量增加，并會(huì)對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生很大的影響。而如果換成相同的情況，鋁價(jià)受到的影響卻沒(méi)有這么大,一旦G3國(guó)家央行實(shí)行貨幣政策調(diào)控，這些國(guó)家對(duì)基本金屬的需求將很快降溫，而經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的中國(guó)就構(gòu)成了對(duì)基本金屬市場(chǎng)的支撐。摩根大通并不認(rèn)為基本金屬整體為牛市。相對(duì)于銅，摩根大通更加看好鋁。雖然銅的庫(kù)存遠(yuǎn)比鋁緊張，但2006年下半年銅庫(kù)存會(huì)大量增加,并會(huì)對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生很大的影響。而如果換成相同的情況，鋁價(jià)受到的影響卻沒(méi)有這么大。
麥格理銀行（Macquarie Bank）分析師表示，中國(guó)在2OO8年可能成為氧化鋁的凈出口國(guó)，他們調(diào)高了在那之前的中國(guó)產(chǎn)量的預(yù)估。近幾年，中國(guó)從澳大利亞和其他國(guó)家大量進(jìn)口氧化鋁，以滿(mǎn)足建筑業(yè)需求，引發(fā)了氧化鋁價(jià)格急劇攀升。澳大利亞投資銀行一麥格理銀行在一份報(bào)告中指出，中國(guó)的氧化鋁工業(yè)正在從不足轉(zhuǎn)變成過(guò)剩。麥格理銀行稱(chēng)，2005年中國(guó)氧化鋁凈進(jìn)口達(dá)到699萬(wàn)噸 ，較2OO4年增長(zhǎng)6.05% ，而2OOO年僅進(jìn)口1O7萬(wàn)噸。
綜合分析
在Chuquicamata以及Escondida銅礦的塌方和罷工繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)時(shí)間影響的同時(shí),市場(chǎng)仍然對(duì)中國(guó)的消費(fèi)能否持續(xù)而關(guān)注,由于在經(jīng)濟(jì)健康增長(zhǎng)的情況下,其整體的消費(fèi)較為穩(wěn)定,下半年出現(xiàn)大的變化的可能性不大.但中國(guó)方面在宏觀調(diào)空的背景下,仍然保持在增長(zhǎng)10.8%,政府是否會(huì)加大調(diào)空力度,甚至于重新起用行政手段來(lái)打壓,投資者就此存在一定的分歧.筆者以為,中國(guó)政府的點(diǎn)剎政策將見(jiàn)到了一定的成效,經(jīng)濟(jì)仍然保持健康的發(fā)展,在這種總體調(diào)空繼續(xù)按照計(jì)劃進(jìn)行的情況下,經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)大的問(wèn)題.整體的消費(fèi)將繼續(xù)保持強(qiáng)勁.就金屬而言,在消費(fèi)仍然強(qiáng)勁的同時(shí),銅精礦問(wèn)題將浮出水面.由于銅精礦的加工費(fèi)不斷降低,難以避免的出現(xiàn)冶煉的產(chǎn)量減少,在嚴(yán)重缺乏銅礦資源的中國(guó),冶煉的減少將令上半年的增產(chǎn)難以為繼.而一旦國(guó)儲(chǔ)拋售的停止,進(jìn)口價(jià)差影響現(xiàn)貨的流入.供應(yīng)緊張狀況將顯現(xiàn).市場(chǎng)將再度受到支持而走高.這種狀況應(yīng)當(dāng)引起高度的重視.
我們看看國(guó)際一些機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn),由于本周在金屬價(jià)格繼續(xù)在一個(gè)大的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行的情況下,一些機(jī)構(gòu)沒(méi)有對(duì)目前的運(yùn)行作出預(yù)估,顯示出在炎熱的消費(fèi)淡季,正在地中海曬太陽(yáng)的機(jī)構(gòu)沒(méi)有投入市場(chǎng)的交易中,使得目前的成交量始終保持在低位,而市場(chǎng)的持倉(cāng)也在不斷的下降中.但仍然有一些機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)作出判斷, Phelps Dodge認(rèn)為目前市場(chǎng)對(duì)牛熊的爭(zhēng)論不斷的情況下,該機(jī)構(gòu)仍然對(duì)下半年的銅價(jià)看好,消費(fèi)增長(zhǎng)率將擴(kuò)大.全年的平均價(jià)繼續(xù)上升.而摩根大通表現(xiàn)出對(duì)鋁價(jià)情有獨(dú)鐘.在對(duì)下半年銅庫(kù)存將出現(xiàn)增長(zhǎng)的預(yù)期下,鋁庫(kù)存將不會(huì)出現(xiàn)增加,認(rèn)為鋁價(jià)在下半年將有出色的表現(xiàn). Macquarie Bank則認(rèn)為氧化鋁將出現(xiàn)明顯的增加,而中國(guó)的氧化鋁工業(yè)正在從不足轉(zhuǎn)變成過(guò)剩也將對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成打擊,二者的觀點(diǎn)明顯不同.在市場(chǎng)參與度不高的情況下,機(jī)構(gòu)對(duì)于價(jià)格運(yùn)行的預(yù)期也受到了一定的影響,在消費(fèi)淡季之后，我們認(rèn)為機(jī)構(gòu)將重新調(diào)整其對(duì)待市場(chǎng)的觀點(diǎn).
我們?cè)購(gòu)闹鼙槭袌?chǎng)已經(jīng)相關(guān)品種的運(yùn)行來(lái)觀察銅鋁價(jià)格的運(yùn)行環(huán)境.從道瓊斯工業(yè)指數(shù)以及標(biāo)準(zhǔn)浦爾500指數(shù)的運(yùn)行看,在上周出現(xiàn)了對(duì)上升管道的突破之后,本周市場(chǎng)再度回歸,提示上周的突破為虛假突破,上升趨勢(shì)保持完好,顯示經(jīng)濟(jì)環(huán)境沒(méi)有出現(xiàn)大的變化.而美國(guó)十債在在反彈中沒(méi)有破壞起長(zhǎng)期形成的下降趨勢(shì),顯示對(duì)遠(yuǎn)期投資的收益仍然保持旺盛的預(yù)期,投資環(huán)境仍然為良性.我們看到波羅地海運(yùn)輸指數(shù)繼續(xù)保持上升的態(tài)勢(shì),顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍然活躍.美圓在近期處于區(qū)間震蕩.我們從全球商品綜合指數(shù)的運(yùn)行看,市場(chǎng)同樣處于上周下跌之后的反彈當(dāng)中,在整體上漲仍然保持完好的前提下,市場(chǎng)的下跌明顯比較單薄.國(guó)際原油在高位震蕩仍然沒(méi)有改變,地緣政治帶動(dòng)了油價(jià)的走強(qiáng),但其運(yùn)行上整體沒(méi)有脫離CRB的趨勢(shì),本周雖然有所回落,但顯然沒(méi)有對(duì)升勢(shì)造成破壞.與銅價(jià)運(yùn)行相似的是,國(guó)際黃金在可能出現(xiàn)收斂的位置止步,本周同樣出現(xiàn)了一些回升,市場(chǎng)出現(xiàn)了收斂結(jié)構(gòu)的雛形.有待于進(jìn)一步的驗(yàn)證.
從相關(guān)品種看,倫敦鉛在實(shí)現(xiàn)了一個(gè)級(jí)別的 abc調(diào)整之后,其反彈明顯弱于其他品種,本周的反彈同樣疲弱,從運(yùn)行結(jié)構(gòu)上看,形成收斂型的可能性不大但是由于其總體的上漲沒(méi)有破壞,因此也不會(huì)對(duì)銅鋁銅鋁價(jià)格帶來(lái)太大了壓力.倫敦鋅也扭轉(zhuǎn)了上周的跌勢(shì),其反彈也可能作為收斂結(jié)構(gòu)的一部分出現(xiàn),使得目前的價(jià)格運(yùn)行在不斷收窄當(dāng)中.倫敦錫也在區(qū)間震蕩過(guò)程中,本周的小幅反彈沒(méi)有形成規(guī)模,難以對(duì)其他金屬帶來(lái)指引.相對(duì)而言,強(qiáng)勁的倫敦鎳在上漲之后出現(xiàn)的小幅回落沒(méi)有對(duì)其升勢(shì)到來(lái)絲毫的破壞,高位的震蕩顯示鎳價(jià)隨時(shí)可能再度形成新的上漲.
銅鋁市場(chǎng)自身而言,我們看到紐約銅價(jià)在本周的反彈明顯對(duì)上周的回落造成破壞,但同時(shí)是否已經(jīng)形成了D浪的運(yùn)行目前尚且難以確定,但無(wú)論如何,375.5美分開(kāi)始的回落已經(jīng)告一段落,收斂的雛形在構(gòu)筑中.上海銅價(jià)在本周同樣從低位回升,形態(tài)上也具備了收斂結(jié)構(gòu)的特征,需要在下周做進(jìn)一步的觀察.而疲弱的上海鋁價(jià)在現(xiàn)貨的壓力下本周沒(méi)有受到其他品種的影響,沉重的實(shí)盤(pán)壓力使得鋁價(jià)難以抬頭.不同的是,倫敦鋁價(jià)在本周雖然沒(méi)有隨同其他品種進(jìn)行反彈,但其區(qū)間運(yùn)行沒(méi)有對(duì)鋁價(jià)的長(zhǎng)期運(yùn)行構(gòu)成明顯的破壞,由于其運(yùn)行與銅價(jià)的不一致,因此我們對(duì)鋁價(jià)的判斷是區(qū)間運(yùn)行,下周壓力仍然存在,難以判斷其下一步的目標(biāo).相對(duì)而言,銅價(jià)的運(yùn)行節(jié)奏較為清晰,受到不斷走低的現(xiàn)貨升水的影響,市場(chǎng)總體上仍然在一個(gè)大的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行,上周的回落在達(dá)到了主要目標(biāo)位之后,本周對(duì)跌勢(shì)帶來(lái)的遏制,市場(chǎng)在不斷出現(xiàn)的銅礦消息推動(dòng)下持續(xù)反彈,使得收斂結(jié)構(gòu)的雛形在醞釀當(dāng)中,同時(shí)由于結(jié)構(gòu)的限制,即使形成收斂型的D浪,其上方的阻力也在7900美圓一線(xiàn),這樣就給操作上帶來(lái)了一定的困難.這一點(diǎn)從交易系統(tǒng)的提示也可以看出來(lái),在連續(xù)提示空頭離場(chǎng)之后,系統(tǒng)始終發(fā)出了觀望信號(hào),顯示目前的趨向性不十分明顯.而在時(shí)間之窗開(kāi)啟時(shí),市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)共振的跡象,顯示此次銅價(jià)的反彈并沒(méi)有結(jié)束信號(hào),這一點(diǎn)我們?cè)谥芤坏慕灰字屑右杂^察.
后市展望
在不斷出現(xiàn)的銅礦崩塌以及罷工的影響下,銅價(jià)在本周出現(xiàn)了一定的反彈,由于此次反彈是從主要目標(biāo)位開(kāi)始的,我們目前仍然無(wú)法判斷其為D浪運(yùn)行還是C-2性質(zhì)的反彈,而時(shí)間之窗也沒(méi)有出現(xiàn)共振的跡象,我們將在周一的運(yùn)行中加以甄別.如果形成D浪,則上方7900美圓一線(xiàn)將對(duì)銅價(jià)帶來(lái)壓力,如果為C-2則市場(chǎng)仍然將面臨大的跌幅.鋁價(jià)則運(yùn)行在區(qū)間當(dāng)中,市場(chǎng)的壓力仍然存在,一旦銅價(jià)再度回落,則鋁價(jià)難以避免的隨之向下尋求支撐.
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