金 鵬 期 貨:金屬日評(銅)：獲利回吐出現(xiàn)，銅價震蕩難免 2006-8-1周二，上海銅價先揚后抑，盤中的震蕩異常劇烈。
周一晚間的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對美國市場的沖擊不是很明顯，美國股票市場出現(xiàn)了小幅度的回調(diào)。不過LME 市場的上漲得到了一定程度上的延續(xù)，路透方面的信息顯示在7月的最后一個交易日，獲利回吐的交易和對交易帳戶進(jìn)行調(diào)整的交易大量盛行，因此LME市場本身的波動也相對劇烈。智利銅礦罷工的概念繼續(xù)為銅價提供支持，而且昨日日本方面拒絕了BHP的停止利潤分享的動議，這些都為銅價在未來一兩個月的巨大的波動埋下了伏筆。
另外在基本面方面值得注意的是菲利浦·道奇公司可能出現(xiàn)的并購案。昨日美國股票市場上菲利浦·道奇公司的股票價格大幅上揚，因為市場傳言墨西哥集團(tuán)正在為收購該公司做前期準(zhǔn)備。雖然兩家公司對此都保持沉默，但投資者應(yīng)當(dāng)對此事件引起重視。菲利浦·道奇公司和墨西哥集團(tuán)均為目前國際上的大型礦業(yè)巨頭，如果這兩個巨頭走到了一起，國際市場上銅精礦供應(yīng)的集中度將加大，對于缺乏精礦資源的中國冶煉企業(yè)來說，不是一個好消息。而且在大型礦業(yè)巨頭并購的過程中，國際銅及其他基本金屬市場出現(xiàn)劇烈的波動將難以避免。2004年中國五礦收購諾蘭達(dá)時，國際基本金屬市場在隨后就出現(xiàn)了比較有規(guī)模的震蕩。
周四晚間，歐洲中央銀行將宣布利率決定，此前市場人士普遍預(yù)期ECB將調(diào)高利率25基點至3%，而最近幾日有大量的歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將公布，相信這些數(shù)據(jù)都將為歐洲央行的最后的決定提供依據(jù)，與此同時這些數(shù)據(jù)也可能對銅市場產(chǎn)生比較大的沖擊，尤其是PPI和零售消費方面的數(shù)據(jù)。
金屬日評(鋁)：低位減倉整理 2006-8-1隔夜，LME基本金屬上揚，期鋁亦大幅收高2560美元/噸，上漲45美元。
今日滬鋁高開走低，610合約在18500附近啟穩(wěn)，下午振蕩走高，收盤下跌50元報收18620元/噸，倉減1796手至60128手，成交30646手，交投在18520-18700元波動。
滬鋁反彈在10日均線處受阻，市場延續(xù)與LME鋁跟跌不跟漲走勢，中鋁氧化鋁調(diào)價消息的不明朗使多頭不敢冒進(jìn)，滬鋁弱勢低位盤整格局很難改變，操作上建議觀望，等待基本面進(jìn)一步明朗。
金 瑞 期 貨:滬銅日評：倫銅沖高回落，國內(nèi)現(xiàn)貨緊張 2006-8-1昨夜倫敦金屬交易所基本金屬全線上揚，倫銅走出了一個沖高回落的行情，8000美金附近還是存在著較大阻力，這次觸及到的高點也是前幾次高點形成的壓力線，從k線圖上看，倫銅的三角形整理形態(tài)較為明顯，連續(xù)幾日的上漲，倫敦有回調(diào)的壓力的需要。從基本面上看，escondida銅礦的罷工和codelco生產(chǎn)中斷對市場形成支撐，倫敦的庫存，升水都沒有太大的變化。預(yù)計這一情況還會維持下去。
滬銅今日高開少許后出現(xiàn)回落，主要是受昨日沖高回落的影響，但是迅速拉起，主要是國內(nèi)現(xiàn)貨市場上恐慌的影響，加之一些做當(dāng)天的投機(jī)買盤刻意將價格推高，缺乏實盤的價格在主力合約沖至69760后回歸正常，之后價格有所反復(fù)，在沒有跟進(jìn)買盤的情況，cu0610收在68370。國內(nèi)近期走勢較強勁，還是因為現(xiàn)貨支撐。建議關(guān)注國內(nèi)消費，在現(xiàn)貨升水情況下可以少量介入多單，同時也警惕倫敦的回調(diào)。
滬鋁日評：等待突破 2006-8-1昨日LME鋁價報收于2580美元，上漲55美元。成交量達(dá)102910手，持倉一反常態(tài)較前日增加2104手。今日滬鋁在外盤上漲的影響下，延續(xù)昨日的反彈狀態(tài)，但由于沒有較多的動力支撐，上漲似乎有些乏力。主力al0610合約在今日最高價18700元/噸開盤，最低探至18520元/噸，尾盤以18630元/噸報收，較昨日下跌40元/噸。成交量33862手，持倉量58688手，較昨日減少3236手。
馬來西亞齊力工業(yè)集團(tuán)投資興建的大型鋁加工企業(yè)佛山澳美鋁業(yè)有限公司已經(jīng)成立并步入正式發(fā)展軌道，計劃每年鋁加工生產(chǎn)量為20萬噸，同時國內(nèi)中國銀海鋁業(yè)公司計劃在今年年底前后進(jìn)行10萬噸的電解鋁產(chǎn)能的擴(kuò)建計劃。氧化鋁價格的下跌進(jìn)一步擴(kuò)大了電解鋁企業(yè)的利潤空間，造成各種閑置的產(chǎn)能重新恢復(fù)投產(chǎn)以及新的產(chǎn)能不斷擴(kuò)建，這不僅增加了國內(nèi)鋁的供應(yīng)量，而且使原鋁的進(jìn)出口結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大的變化。期市近兩日的反彈吸引了較多的人氣進(jìn)入鋁市，此次的調(diào)整主要是因為出口退稅調(diào)整政策遲遲出不了臺，現(xiàn)貨消費比較緊張所造成的，僅是一個短暫回調(diào)。廣東有色金屬現(xiàn)貨市場今日報價19120-19320元�，F(xiàn)貨方面的良好氛圍充分展示了貿(mào)易商有一定的惜貨心理，這對疲弱的鋁價形成了一定的支撐。從技術(shù)面來看，今日滬鋁走出了一個平頭頂形態(tài)，受10日均線壓制明顯，盡管短期內(nèi)指標(biāo)有向上走的要求，但長期來看下跌這個通道依然會持續(xù)較長時日，并且向上突破的可能性不大。
中 期 期 貨:供應(yīng)面的憂慮支持銅價周一滬銅大多漲停 2006-7-31受上周五LME等國際金屬市場期銅收盤上揚的行情影響，今日滬銅以接近漲停的高度跳空高開，之后雖沒有封住停板，但成交也仍然在接近漲停的高度進(jìn)行。收盤時大多有2000元左右的漲幅。三個月合約報67710元，較上周五收盤上漲2030元。
LME金屬市場期銅上周五受Escondida銅礦罷工投票提振收盤走高，但成交量清淡使?jié)q勢受限。一LME交易商稱上周成交量極低,中東政局不穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)放緩跡象,令市場被巨大的不確定性籠罩。LME三個月期銅收報7670美元,較周四收盤上漲2%或150美元。
COMEX期銅周五上漲了2%,據(jù)析受尾盤一波投機(jī)性買盤推動,因之前有消息稱Escondida銅礦的工人已開始就罷工進(jìn)行投票。但一COMEX銅交易員提醒投資者還是應(yīng)該小心，因為可能出現(xiàn)“受傳言推動買進(jìn),正式消息傳出后賣出”的情況。
滬銅交易商稱，盡管上周五LME等國際金屬市場銅價收盤上漲，但主要是因為罷工的威脅，但滬銅交易商對此仍十分謹(jǐn)慎。由于Escondida銅礦罷工的題材已經(jīng)持續(xù)一段時間，所以有一些觀點認(rèn)為該題材已經(jīng)充分消化，罷工未必一定能動銅價進(jìn)一步上漲。
供應(yīng)中斷引發(fā)的市場對供應(yīng)問題的憂慮是周五金屬市場的主要特征。來自全球最大的銅礦Escondida的逾2000名工會工人周五早上開始投票表決,是否決定開始罷工。而智利銅生產(chǎn)商Codelco周五稱,公司將花費幾周時間解決丘基卡馬塔(Chuquicamata)銅礦發(fā)生塌方帶來的影響。此次塌方將令公司每日的銅產(chǎn)量減少約960噸。此外，墨西哥的南方銅業(yè)稱,公司預(yù)計在墨西哥北部的La Caridad銅礦將在第四季度重新投入生產(chǎn),之前罷工工人交出了工廠控制權(quán)。
據(jù)悉，今年下半年的還有數(shù)個勞資談判可能增加市場對供應(yīng)方面的憂慮情緒。包括High Valley九月份及智利國家銅業(yè)公司(Codelco)名下E1 Teniente及Andina銅礦與智利Chuquicamata銅礦十二月所面臨的勞資問題。
關(guān)于美國第二季度GDP增長年率2.5%對期銅的影響，市場人士評價各異。Archer金融服務(wù)公司分析師Stephen Platt稱其略顯利空，因經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期，此外還有消息稱中國將采取措施抑制經(jīng)濟(jì)增長過快。但曼氏金融能源分析師Edward Meir認(rèn)為，美國GDP數(shù)據(jù)對銅市具有建設(shè)性意義，因為盡管報告顯示經(jīng)濟(jì)增長將放緩，但市場對美聯(lián)儲繼續(xù)加息的憂慮也將因此減輕。
我們認(rèn)為，目前市場的焦點仍在于作為全球第一大銅礦的Escondida銅礦勞資糾紛，目前談判雙方的分歧仍十分嚴(yán)重。但市場也沒有忽視經(jīng)濟(jì)增長放緩等不利基本面因素。判斷銅市波動可能進(jìn)一步加劇，
從技術(shù)角度上看，LME三個月期銅在五月初創(chuàng)出8800美元高點之后，出現(xiàn)了回調(diào)和震蕩，目前仍處于收斂震蕩形態(tài)的軸心附近。如果短期沒有基本面消息引導(dǎo)，估計很難真正走出震蕩反復(fù)的市況。
通 聯(lián) 期 貨:銅日評：銅 內(nèi)外市場維持升勢 2006-8-1隔夜國際銅價上漲，周二滬銅聯(lián)動走強，終盤主力合約CU610收漲660元至68370元。
倫敦金屬交易所（LME）期銅收高2.3%，受智利全球最大銅礦工人的罷工表決支撐，同時期鎳價格亦受庫存跌至嚴(yán)峻低位的支撐。LME三個月期銅上漲280美元，收報每噸7950美元。
主要因素是供給問題，對于鎳和銅都是如此。
全球最大銅礦Escondida的工人將繼續(xù)就勞工合同與雇主必和必拓進(jìn)行談判，上周的罷工投票表決結(jié)
果顯示，若談判破裂，將可能在8月7日舉行罷工。Escondida勞工合同已經(jīng)到期，預(yù)計會有罷工表決。Escondida出現(xiàn)罷工，外加Codelco銅礦的生產(chǎn)中斷，兩個因素將可能令銅市變得相當(dāng)緊俏。
美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)增長放緩，對基本金屬需求會有負(fù)面影響。市場人氣偏多，有基本面因素支撐基本金屬上探新高，LME的銅庫存下跌900噸至97450噸，相當(dāng)于全球約兩天的消費量。
紐約商品期貨交易所（COMEX）期銅周一收高，并存在進(jìn)一步上漲可能行。上周五銅價大漲，因智利Escondida銅礦工人就罷工進(jìn)行投票。周一該礦管理層、工會和一調(diào)停者恢復(fù)談判，.不過，如果此番會談還不能達(dá)成協(xié)議，銅供應(yīng)壓力將上升。Escondida罷工事件推高銅價，不過總體而言，顯性庫存偏低，且罷工事件仍在繼續(xù)，9月期銅收高2.10美分，報每磅3.57美元。
6月份，中國陰極銅進(jìn)口連續(xù)第八個月下降，因國際銅價格高漲以及國內(nèi)銅產(chǎn)量增長。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月中國陰極銅進(jìn)口量同比增長62.4%至65114噸。國際銅價格上漲導(dǎo)致進(jìn)口銅無利可圖。未來兩個月銅進(jìn)口量可能會進(jìn)一步下降，因為夏季需求放緩。今年上半年中國陰極銅進(jìn)口總量同比下降43.8%至387275噸。陰極銅進(jìn)口量下降的原因源于消費商縮減儲量以及國家儲備局在國內(nèi)進(jìn)行拋售。自2005年11月以來國家儲備局已在國內(nèi)市場通過公開拍賣和私下銷售，共出售了超過10萬噸銅。另外國內(nèi)產(chǎn)量也在增加，這也削減了進(jìn)口需求。今年上半年中國銅產(chǎn)量同比增長23%至142萬噸。6月中國對銅精礦的進(jìn)口量同比增長16.2%至306,358噸，其供應(yīng)量主要來自南美、蒙古和澳大利亞。
中國鋁出口量受政策影響而減少。6月中國未鍛造鋁出口量同比下降8.6%至116,290噸，主要是因為氧化鋁加工貿(mào)易關(guān)稅優(yōu)惠政策的取消。中國自去年8月開始對所有氧化鋁進(jìn)口實施8%的進(jìn)口關(guān)稅和17%的增值稅。之前中國允許冶煉商免稅進(jìn)口氧化鋁，主要他們將生產(chǎn)出的鋁用于出口。海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，6月中國氧化鋁進(jìn)口量也在減少，因國內(nèi)產(chǎn)量的增長。6月中國氧化鋁進(jìn)口量同比下降16.5%至551,236噸。上半年中國氧化鋁總產(chǎn)量同比增長50.6%至595萬噸。但如果國內(nèi)鋁價格依然保持較低水平，未來幾個月中國未鍛造鋁出口可能會增長。 氧化鋁價格可能會繼續(xù)下跌，所有中國冶煉商依然具有競爭力，即使國家上調(diào)了關(guān)稅水平。去年因氧化鋁市場吃緊，中國冶煉商已經(jīng)開始啟用一些閑置的產(chǎn)能。氧化鋁加工貿(mào)易關(guān)稅優(yōu)惠政策的取消已經(jīng)導(dǎo)致許多中國生產(chǎn)商將生產(chǎn)重點轉(zhuǎn)向下游生產(chǎn)或半加工品生產(chǎn)，例如鋁片材和鋁箔生產(chǎn)。因此6月中國未鍛造鋁錠出口量同比減少495.7%至37,498噸。
綜上所述，受國際銅價上漲影響，滬銅還將續(xù)升，操作上短線做多為主。
著 名 現(xiàn) 貨 市 場 評 述
物 貿(mào) 有 色:
憂供應(yīng)不足多空共推價格漲 慮需求減緩獲利平倉行情回 2006-8-1
本周銅價在供應(yīng)方面不斷的罷工消息的支撐下出現(xiàn)連續(xù)反彈。來自全球最大的銅礦Escondida的銅礦工人鑒于銅價激增，8月2日合同到期后要求加薪 13%并發(fā)給每人160萬智利比索（合29300美元）的獎金。必和必拓已答應(yīng)加薪1.5%，并每人發(fā)400萬比索的獎金。雙方進(jìn)行為期五天的友好談判后，工會28日對罷工進(jìn)行投票，投票表決結(jié)果顯示，若談判破裂，將可能在8月7日舉行罷工。Escondida是全球最大的私有銅礦， 2005年生產(chǎn)銅達(dá)1271472公噸，生產(chǎn)黃金達(dá)182472盎司。智利國家銅業(yè)公司Codelco的Chuquicamata銅礦發(fā)生巖滑塌方，令其每日的銅產(chǎn)量減少約960噸。造成的破壞尚需數(shù)周加以維修。Codelco是世界最大的國有銅生產(chǎn)商，05年的銅產(chǎn)量為183萬噸，預(yù)計06年的產(chǎn)量將與 05年接近。秘魯Antamina SA銅鋅礦與工會之間的勞動合同談判目前仍繼續(xù)進(jìn)行，談判可能需要數(shù)月時間。該礦06年銅精礦產(chǎn)量將達(dá)約120萬噸，鋅精礦產(chǎn)量將達(dá)300,000噸。一周來罷工消息不斷刺激著期銅價格，周初7150美元的價格吸引了消費買盤逢低買進(jìn)，把銅價一路拉升至7300美元、7610美元至周末收于7650美元，本周伊始因為美元兌歐元跌至近三周的低點，美元的疲軟加上空頭回補使銅價最高沖刺到7974美元。一周上升最大幅度接近10％。然而周末時美國公布的 GDP數(shù)據(jù)不甚理想，第二季度GDP將年率增長3.2%，低于此前第一季度的5.6%，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長，但增長速度有所放緩令期銅承壓，使期銅價格在升至 7800美元以上時，遭受獲利平倉盤的打壓，說明投機(jī)者心態(tài)不穩(wěn)，多頭雖然不斷有反彈的要求，但是日益減少的持倉量，顯示了投資者信心削弱，沖高能量不足。但是我們應(yīng)該看到7300美元以下，有逢低的積極買盤支撐，銅價在7300――7800美元之間維持震蕩格局。06年下半年還有數(shù)個勞資談判令供應(yīng)憂慮情緒加劇，包括High Valley9月份及智利國家銅業(yè)公司(Codelco)名下E1 Teniente及Andina銅礦與智利Chuquicamata銅礦12月所面臨的勞資問題。供應(yīng)格局將是期銅上沖的主要理由和動能之一。FOMC將在8月8日召開會議是否進(jìn)行第18次加息，投資者關(guān)注的焦點核心又將轉(zhuǎn)移至全球經(jīng)濟(jì)的增長速度和與期銅休戚相關(guān)的美元走勢上。
國內(nèi)銅市一改近期跟漲不足的特點，在本周一隨著LME直沖7900美元以上時滬銅全線漲停，較上周五上揚2000多點，價格達(dá)到67700元以上，為一個星期以來最強的表現(xiàn)。同時，國內(nèi)現(xiàn)貨市場供應(yīng)開始趨緊也是支持銅價上揚的另一主要原因。全國最大的有色金屬現(xiàn)貨市場――上海物貿(mào)有色現(xiàn)貨市場內(nèi)，現(xiàn)貨銅屈指可數(shù)，供應(yīng)緊俏，并且現(xiàn)貨貿(mào)易商們惜售情緒強烈，前期銅價低位時，消費用戶購貨意愿明顯增強，現(xiàn)貨銅價終于從貼水開始轉(zhuǎn)為升水，自上周一升水100- 150元/噸開始，至本周一已經(jīng)上揚至升水1000元/噸，銅價重新立上69000元/噸，比上周價格上漲了5000元/噸，有上攻70000元/噸的意象。近幾周上海期交所銅庫存持續(xù)三周下降，目前為49553噸，為6月初以來的最低。進(jìn)口銅繼續(xù)難以進(jìn)入，國儲拋售的舊銅在市場上難以作為主旋律持續(xù)，供應(yīng)憂慮的不斷增碼成為國內(nèi)銅價穩(wěn)定向上的堅實基礎(chǔ)。
