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 首頁(yè)>> 市場(chǎng)行情>> 國(guó)內(nèi)行情>> 正文 |
| 基本面正逐步改善滬鋁有望展開(kāi)中期反彈 |
| 來(lái)源：中鋁網(wǎng)，更新時(shí)間：2006-8-9 10:14:26，閱讀：
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倫鋁自05年7月開(kāi)始啟動(dòng)一波牛勢(shì)推動(dòng)浪，截至2006年5月11日，倫鋁在強(qiáng)勢(shì)推動(dòng)下一舉突破1988年高點(diǎn)3260美元，創(chuàng)出3300美元里程碑式的歷史新高，在此之后，期價(jià)開(kāi)始了進(jìn)入中級(jí)調(diào)整階段。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)入7月份，金屬市場(chǎng)步入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，氧化鋁價(jià)格的不斷下跌，使本已疲弱的滬鋁市場(chǎng)更顯蹣跚。但就在7月底，行情似乎出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，具體情況如何，我將在下面做具體分析。
一、國(guó)際鋁市運(yùn)行情況 1、西方生產(chǎn)商庫(kù)存大幅下降國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)（IAI）公布的初值顯示，2006年6月底西方國(guó)家生產(chǎn)商持有的各種形式鋁庫(kù)存（不含最終完工產(chǎn)品）降至299.3萬(wàn)噸，5月底為306.3萬(wàn)噸，2005年6月底為321.4萬(wàn)噸。6月未加工的鋁金屬庫(kù)存由5月底165.0萬(wàn)噸下降6.4萬(wàn)噸至158.6萬(wàn)噸，較05年同期181.1萬(wàn)噸下降22.5萬(wàn)噸。
2、 北美鋁市場(chǎng)需求保持旺盛 據(jù)美國(guó)鋁業(yè)協(xié)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)和加拿大鋁軋制品訂單六月仍然非常強(qiáng)勁，同比上升了8.4%（訂單不包括罐料）。這是在5 月份猛增了24.6%之后連續(xù)又一個(gè)月的增長(zhǎng)，今年上半年累計(jì)訂單比去年同期增長(zhǎng)了9%。由于消費(fèi)商必須提前訂貨，所以訂單的增長(zhǎng)并沒(méi)有很好的反映到發(fā)貨量的增長(zhǎng)上。最新的發(fā)貨量數(shù)據(jù)（只是四月份的數(shù)據(jù)）顯示軋制品發(fā)貨量在今年的前四個(gè)月同比下降1.7%。但是，鋁軋制品裝船量和產(chǎn)品定單間日益擴(kuò)大的缺口顯著突出了市場(chǎng)的緊缺，并且從目前看來(lái)，經(jīng)濟(jì)前景更是令人鼓舞，所以北美鋁市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求至少會(huì)持續(xù)到第三季度末。
3、LME持倉(cāng)居高不下 LME 期鋁持倉(cāng)在2005年都在42 萬(wàn)手左右徘徊，而價(jià)格也基本在1680-2050 美元/噸之間內(nèi)波動(dòng)。但進(jìn)入2006年以后，伴隨著新資金的不斷涌入，持倉(cāng)開(kāi)始快速膨脹，下面我將回顧一下今年以來(lái)倫鋁持倉(cāng)的變化情況。今年年初開(kāi)始鋁的持倉(cāng)一直是上升的趨勢(shì)，價(jià)格也是同步上漲，這意味著多頭進(jìn)場(chǎng)是價(jià)格的主要推動(dòng)力量。在5月初價(jià)格的上沖伴隨著持倉(cāng)量的下降,這暗示著空頭平倉(cāng)在這個(gè)時(shí)候是主要的帶動(dòng)者。隨后，價(jià)格下跌伴隨著持倉(cāng)增加，意味著新的空頭頭寸開(kāi)始建立。自此以后，價(jià)格和持倉(cāng)就很少有大的變化。目前持倉(cāng)的總水平仍保持在高位，但倫鋁跌幅卻如此有限，這也許暗示著可能有比我們想象更多的基金持有大量多頭頭寸。后市關(guān)注倫鋁持倉(cāng)資金的變化情況，將有利于判斷下一步價(jià)格走勢(shì)。
二、國(guó)內(nèi)鋁市運(yùn)行情況 1、氧化鋁價(jià)格跌勢(shì)未止據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)今年6月份氧化鋁產(chǎn)量同比大增53.9%，達(dá)107萬(wàn)噸；1-6月累計(jì)產(chǎn)量高達(dá)595萬(wàn)噸，同比激增50.6%。另?yè)?jù)中國(guó)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2006年上半年我國(guó)進(jìn)口氧化鋁333萬(wàn)噸，同比減少了10.1%。其中6月進(jìn)口氧化鋁55萬(wàn)噸，同比減少18.0%�；谝陨蠑�(shù)據(jù)，麥格理銀行再次上調(diào)對(duì)我國(guó)氧化鋁產(chǎn)量的預(yù)期，并由此得出結(jié)論認(rèn)為中國(guó)在2008年可能成為氧化鋁的凈出口國(guó)。
國(guó)內(nèi)氧化鋁進(jìn)口需求的減緩使得國(guó)際氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格一路走低，據(jù)外電報(bào)道，7月份歐洲氧化鋁價(jià)格在CVRD招標(biāo)出售氧化鋁而無(wú)人應(yīng)答的傳言中進(jìn)一步下跌，7月末8月初的一周，氧化鋁FOB價(jià)格已從一個(gè)月前的350-400美元/噸跌落至300-400美元/噸，港口的現(xiàn)貨價(jià)格則低于400美元在395美元左右。受此影響，國(guó)內(nèi)進(jìn)口氧化鋁價(jià)格也大幅走低，目前港口美元報(bào)價(jià)在400－410美元/噸，人民幣報(bào)價(jià)在4500－4600元。一些地方氧化鋁生產(chǎn)商近期也調(diào)低現(xiàn)貨報(bào)價(jià)至4450元/噸，目前中鋁仍維持5650元/噸的報(bào)價(jià)不變。
2、生產(chǎn)商從原鋁出口轉(zhuǎn)向高附加值的半成品據(jù)中國(guó)海關(guān)7月25日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年我國(guó)累計(jì)出口原鋁42.37萬(wàn)噸，比去年同期減少了40%，其中6月原鋁出口同比下滑35%至7.88萬(wàn)噸。而據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，今年上半年我國(guó)電解鋁累計(jì)產(chǎn)量為426.54萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了15.5%，其中6月份產(chǎn)量增加至77.05萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了18.0%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，今年以來(lái)我電解鋁產(chǎn)量大增，但出口卻一直在低位徘徊，難道是我國(guó)內(nèi)部消耗了這些增加的產(chǎn)量？
其實(shí)不然，至從去年調(diào)整出口政策后，氧化鋁來(lái)料加工減少使得電解鋁盲目出口的狀況有了一些改觀，生產(chǎn)商從原鋁出口轉(zhuǎn)向高附加值的半成品，同時(shí)這類半成品仍然享受出口退稅13%的優(yōu)惠政策。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)表明，今年以來(lái)，我國(guó)鋁材的產(chǎn)量呈直線上升趨勢(shì)。另?yè)?jù)中國(guó)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，今年6月半成品凈出口猛增至62156噸，上半年總量達(dá)到196000噸，按年比增長(zhǎng)了722％。
3、中鋁推遲降價(jià)支撐國(guó)內(nèi)鋁市中國(guó)鋁業(yè)是中國(guó)最大的氧化鋁和電解鋁生產(chǎn)商，其電解鋁產(chǎn)能為350萬(wàn)噸，全球排列第三，氧化鋁產(chǎn)能為833萬(wàn)噸，全球排列第二。作為中央管理的國(guó)有重點(diǎn)骨干企業(yè)之一，近年來(lái)中鋁利用自身氧化鋁生產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)以及前期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)氧化鋁的緊張，對(duì)整個(gè)電解鋁行業(yè)進(jìn)行整合。
目前，由于國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)的增加，非中鋁系氧化鋁價(jià)格的下跌，給國(guó)內(nèi)鋁價(jià)下跌增加了不確定性。在這種不確定性的背后，中鋁就成了抗跌氧化鋁降價(jià)、世人矚目的一面大旗。中鋁遲遲沒(méi)有發(fā)表氧化鋁調(diào)價(jià)的消息，在國(guó)內(nèi)鋁市一片喊空聲中，成為氧化鋁價(jià)格下降趨勢(shì)中的中流砥柱。近期，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)在跌破19000元后，不但沒(méi)有大幅下挫，反而有所走強(qiáng)，中鋁可謂是功不可沒(méi)。但是隨著國(guó)際氧化鋁價(jià)格的進(jìn)一步走低，中鋁下調(diào)氧化鋁的價(jià)格是早晚的事情。果不其然，就在8月4日中鋁宣布從今年8月7日起，下調(diào)其現(xiàn)貨氧化鋁價(jià)格13.3%至4,900元/噸�？紤]中鋁下調(diào)氧化鋁價(jià)格的預(yù)期在前期已經(jīng)有所體現(xiàn)，所以一旦成為現(xiàn)實(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)可能因利空出盡而先抑后揚(yáng)。三、短期鋁價(jià)走勢(shì)展望 1、出口將拉動(dòng)鋁后期需求近期，國(guó)內(nèi)外期鋁比價(jià)降至歷史較低水平7.3附近，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跌破了一般貿(mào)易出口的底線。根據(jù)目前關(guān)稅、匯率水平、升貼水等計(jì)算，目前出口盈虧平衡點(diǎn)大約在7.5左右。盡管目前的價(jià)格有利于出口，但是我國(guó)電解鋁的出口量卻大幅度減少，這從一定程度反映國(guó)內(nèi)貨源已然偏緊。
與此同時(shí)，我們注意到，6月我國(guó)出口鋁材52.67萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)62.3%。這一方面源于國(guó)外強(qiáng)勁的需求，另一方面則是對(duì)政府可能在年內(nèi)降低鋁制品的出口退稅稅率（由15％降至5％）的預(yù)期，導(dǎo)致鋁制品集中出口。所以鋁制品出口大幅增加，也將拉動(dòng)對(duì)原鋁的需求。 2、庫(kù)存持續(xù)大幅下降上海交易所鋁庫(kù)存連續(xù)十周明顯下降，截至7月末，上海期交所可交割鋁庫(kù)存減少至57008噸，較5月底的176514噸下降了近67.7%。由此表明，資源壓力已經(jīng)最大化，并開(kāi)始顯著減輕。今年倉(cāng)單最高水平一度遠(yuǎn)超去年倉(cāng)單最高水平，說(shuō)明電解鋁產(chǎn)能恢復(fù)較快，市場(chǎng)供應(yīng)充足，生產(chǎn)商明顯加大了在期貨市場(chǎng)的保值力度，同時(shí)巨量倉(cāng)單在價(jià)格上行時(shí)構(gòu)成壓力。此后，隨著消費(fèi)旺季的深入，需求增加，倉(cāng)單開(kāi)始不斷流出，進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域，并推動(dòng)庫(kù)存進(jìn)一步下降。未來(lái)數(shù)月，隨著國(guó)內(nèi)夏季消費(fèi)淡季的逐漸來(lái)臨，預(yù)計(jì)庫(kù)存下降的速度將放緩，并有可能增加。
3、 技術(shù)上有望展開(kāi)b浪反彈從技術(shù)面來(lái)看，具體走勢(shì)僅以滬鋁指數(shù)日線圖為主進(jìn)行分析。2006.1.5－2006.5.12滬鋁以5浪上漲的方式運(yùn)行出一波中級(jí)主升浪，此后期價(jià)便以急速下跌的方式向下調(diào)整，并且在7月22日一舉跌破了第四小浪的低點(diǎn)18944元。通常調(diào)整浪會(huì)以5-3-5的方式走出3個(gè)小的波動(dòng)形態(tài)，同時(shí)考慮到近日期價(jià)向上突破趨勢(shì)線的壓制，有可能a浪已經(jīng)結(jié)束，后市將展開(kāi)b浪的反彈。至于b浪反彈的力度如何，還有待觀察。第一目標(biāo)位可看至前期震蕩平臺(tái)區(qū)間19700-20000，如后市繼續(xù)向上突破，第二目標(biāo)位可看至前期跌幅的50%。
綜上所述，目前國(guó)內(nèi)鋁市基本面狀況在逐步改善，需求前景廣闊，滬鋁經(jīng)過(guò)前期得深幅回調(diào)之后，有望展開(kāi)中期反彈。
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