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| 8月14日期鋁周評 |
| 來源：中鋁網(wǎng)，更新時間：2006-8-14 11:26:14，閱讀：
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LME三月鋁概況：
開盤2548美元/噸，最高2597.5美元/噸，最低2520美元/噸，收盤2520美元/噸，比上周下跌19美元。成交量522220（手），比上周成交明顯活躍，放量超過8萬手；持倉量568108（手），比上周＋24262（手）；庫存量694100（噸），較上周-7325（噸）。
雖然本周倫鋁下跌了19美元，但其表現(xiàn)要強(qiáng)于期銅和期鋅，周前三天上漲，后兩天下跌，其下跌是明顯受到了期銅下跌的拖累，但跌幅要遠(yuǎn)小于期銅的跌幅。盡管倫鋁本周仍然維持區(qū)間振蕩之勢，但明顯有新資金入市，這也為后市期鋁的上漲奠定了一些基礎(chǔ)。本周倫鋁成交超過52萬手，雖然比高峰時的60萬手以上仍有差距，但比過去兩周的成交有明顯的增加。而持倉的增加更加值得我們的關(guān)注，本周持倉增加2.4萬手以上，而本周的價格波動范圍卻較小，說明多空雙方在目前價格爭奪激烈，當(dāng)然這與市場所發(fā)出的信號較模糊也有關(guān)系。庫存水平繼續(xù)下降，本周首次跌至70萬噸以下，雖然還沒有跌至市場恐慌的地步，但其趨勢值得關(guān)注，同時也顯然有多頭因此而建倉。目前還沒有7月份全球電解鋁產(chǎn)量數(shù)據(jù)，但以過去的三個月產(chǎn)量數(shù)據(jù)（中國以外日平均產(chǎn)量分別為6.54、6.53、6.51萬噸）看，中國以外產(chǎn)量保持穩(wěn)定，而目前是歐洲和美國的傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，那么LME的庫存下降到底是什么原因呢？在沒有其它可靠消息的情況下（雖然我們也有懷疑），我們只能認(rèn)為是被消耗了，而從美國和歐洲鋁加工材訂單看也有這樣的趨勢。雖然我們對減少的庫存是否都是被消耗了存在疑問，但庫存的下降卻是給多頭信心，倫鋁強(qiáng)于其它金屬的表現(xiàn)主要原因也來自與此，并將在短期內(nèi)繼續(xù)給期鋁多頭以信心。我們需進(jìn)一步關(guān)注西方世界的鋁消費(fèi)情況以及庫存的變化情況。
而除了期鋁自身的基本面情況外，宏觀面也出現(xiàn)了一些變化。其一，美聯(lián)儲本周二宣布暫停加息，盡管美聯(lián)儲在聲明中稱，只是暫停加息，進(jìn)一步利率政策還要據(jù)未來市場的情況而定。雖然我們還不能斷定美聯(lián)儲是否還會加息，以及美元利率變化對市場的影響正在減弱，但暫停加息還是對市場的利好。其二，智利Escondida銅礦的罷工，本周Escondida宣布罷工，這是前期期銅價格上漲并帶動期鋁上漲的主要原因，本周信息出臺，利多出盡，價格走低，如果罷工能夠很快結(jié)束，這將會引起期銅的進(jìn)一步的下跌也必將拖累期鋁，現(xiàn)在的問題是罷工能持續(xù)多久，其不同的結(jié)果也會引領(lǐng)期銅價格走向兩個不同的方向，但無論如何筆者不認(rèn)為其能激勵期銅再創(chuàng)新高，也就是不會對期鋁有太大的推動作用。
綜上判斷，下周倫鋁走勢出現(xiàn)不確定性，但是其基本面越來越對多頭有利，但這些都不足以引領(lǐng)倫鋁突破前期的2700美元/噸的高點(diǎn)，而即使倫銅下跌，也很難拖累倫鋁跌至2400美元/噸以下。如果未來幾周庫存仍繼續(xù)出現(xiàn)大幅下跌的趨勢，再往后看，倫鋁有可能突破2700美元。而倫鋁繼續(xù)向3000美元靠近時，中國出口鋁錠將會大量涌現(xiàn)，同時中國的出口足以彌補(bǔ)西方的缺口，倫鋁價格也會因此下跌。
滬鋁主力合約0610概況：
開盤價18980元/噸，最高價19220元/噸，最低價18860元/噸，收盤價19120元/噸，比上周上漲310元。成交量129292（手），持倉量53850（手），比上周－2276（手）。本周庫存40601（噸），庫存－7049（噸）。
市場分析：
與國際市場一樣，中國鋁消費(fèi)也出現(xiàn)了淡季不淡的情況，傳統(tǒng)的交通、建筑和電力行情在今年的夏季同樣表現(xiàn)的消費(fèi)強(qiáng)勁，鋁材出口的大幅增加更是對國內(nèi)的電解鋁消費(fèi)貢獻(xiàn)較大。而隨著國內(nèi)外期鋁比價關(guān)系的下行，電解鋁出口也出現(xiàn)了回升。以上的共同作用使得國內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨供應(yīng)出現(xiàn)了緊張。本周上交所庫存繼續(xù)下跌，目前只有4萬噸的水平。盡管隨著中國電解鋁產(chǎn)量的大幅增加，還不至于出現(xiàn)電解鋁短缺的問題，但短期內(nèi)電解鋁供應(yīng)確實(shí)是有一些緊張，而廣東地區(qū)更是在運(yùn)輸受阻的情況下，再次出現(xiàn)大幅升水的局面。
但是這種現(xiàn)貨供應(yīng)緊張和長期的電解鋁產(chǎn)量將會大幅增加出現(xiàn)了反差，本周印度nalco氧化鋁招標(biāo)價格再次大幅下跌至280美元/噸，這種氧化鋁價格的下跌更會刺激電解鋁新產(chǎn)能投產(chǎn)和達(dá)產(chǎn)速度的加快。同時也在出現(xiàn)近2000元/噸的毛利潤的情況下，電解鋁保值的興趣也大幅增加，這也會抑制國內(nèi)市場鋁價，同時出口電解鋁還有關(guān)稅和匯率變化的風(fēng)險，一旦價格合適，電解鋁企業(yè)顯然更原因在國內(nèi)保值，在考慮到國內(nèi)期貨市場容量較小，這些使得過去長期支持鋁價的出口比價關(guān)系在短期內(nèi)反而成為抑制國內(nèi)鋁價的一個重要因素。
綜觀后市，滬鋁仍將受到現(xiàn)貨的支撐和電解鋁企業(yè)保值盤的拖累，預(yù)計(jì)價格將在19000元/噸以上運(yùn)行。未來滬鋁價格仍將以跟隨倫鋁價格波動為主，但短期內(nèi)現(xiàn)貨的緊張有可能拉動期鋁價格接近20000元/噸附近。
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