在基本金屬市場近三個月的調(diào)整振蕩行情中，鋁一直表現(xiàn)平淡，走勢明顯弱于銅、鋅等其他基本金屬。這主要受到成本因素以及宏觀經(jīng)濟環(huán)境的拖累。作為電解鋁的主要生產(chǎn)成本，氧化鋁價格自今年4月開始一路下滑，進口氧化鋁價格自650 美元/噸下滑至近期的310-320美元/噸左右，累計跌幅達到50％以上。印度第二大鋁生產(chǎn)商Nalco公司最近向國內(nèi)一家公司招標出售的3萬噸氧化鋁，印度港口交貨價為282美元/噸，相當于運抵中國港口售價310美元/噸。氧化鋁價格的大幅下跌給國內(nèi)鋁價格帶來了巨大的壓力。
同時由于擔憂經(jīng)濟增長放緩將進一步抑制銅、鋁等金屬的消費，商品市場的人氣產(chǎn)生動搖。盡管美聯(lián)儲在8月9日宣布維持5.25％的利率不變，短期內(nèi)暫時停止加息，理論上講這對于商品市場應該是個利好，因為資金的流動性不再受到牽制，但商品價格不漲反跌，市場仍然擔心經(jīng)濟增長放緩。
由于上述原因，鋁市進行了近三個月的弱勢調(diào)整，國際鋁價持續(xù)在2500美元關口振蕩，國內(nèi)鋁價跌至18000-19000元/噸，接近成本價格。但近期，期鋁一改前期的疲弱表現(xiàn)，突破下降通道，正在構建階段性的調(diào)整底部。究其原因，主要有以下幾點：
1、 利空出盡。中國鋁業(yè)從8 月1日起將供應給自有冶煉廠的氧化鋁現(xiàn)貨售價下調(diào)20%至4500元/噸，之前的價格為5650元/噸。同時從8月7日起將氧化鋁現(xiàn)貨售價下調(diào)13.3％至4900元/噸。市場對此次氧化鋁價格下調(diào)的利空影響已進行了較長時間的消化，因此當消息真正公布之后，利空出盡，鋁價不跌反漲。而且近期有消息稱氧化鋁價格跌至300美元/噸附近時，國內(nèi)冶煉廠考慮建立氧化鋁庫存，這可能在一定程度上對市場形成支撐。
2、 庫存持續(xù)下降。LME 鋁庫存自6月中旬開始呈現(xiàn)下降趨勢，截至上周五，LME鋁庫存已下降至694100噸，為六個半月來的最低點。另外，國內(nèi)消費保持強勁也使上海期貨交易所庫存持續(xù)下降，同時現(xiàn)貨出現(xiàn)小幅升水，截至上周，上海期貨交易所鋁庫存降至40601噸的年內(nèi)低點，已是連續(xù)十二周下降，與18.5萬噸的高點相比，降幅達到78％。由于日本貿(mào)易商減少了長期合同的進口量同時國內(nèi)需求增長，截至7月底日本三大港口庫存較上月減少4.6％至22.33萬噸。庫存的持續(xù)下降給近期全球鋁價的企穩(wěn)提供了支持。
3、 出口強勁，促進國內(nèi)消費。近期滬鋁與倫鋁比值不斷走低至歷史較低水平7.3附近，已明顯低于7.5左右的出口盈虧平衡點，正常貿(mào)易條件下出口獲利，鋁錠出口有所增多，國內(nèi)供應減少。同時由于國內(nèi)鋁材出口仍然享受15％的退稅優(yōu)惠，極大的刺激了這些企業(yè)的出口積極性。今年前５個月全國鋁材出口共計40.7萬噸，同比增長56.2％。鋁材的大量出口促進了國內(nèi)鋁材生產(chǎn)商對鋁錠的消費，供需基本面的好轉進一步支撐鋁價反彈。
4、 技術上看，倫敦鋁價沒能有效跌破2420/50美元區(qū)間，因此頭肩頂形態(tài)還不能完全得以確認。相反近期倫鋁和滬鋁突破下降通道，似乎正在構造底部形態(tài)，醞釀新一波反彈行情。預計隨著消費旺季的來臨，鋁價可能進一步展開上漲行情，但上漲的空間和時間在很大程度上取決于氧化鋁價格的波動。如果近期鋁價能有效突破19500元/噸調(diào)整區(qū)域，后市有望沖擊20000元/噸的阻力位。 |
