從去年下半開始，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)新品種不斷推出，呈現(xiàn)出明顯加快的勢(shì)頭。先是鄭商所的PTA、菜籽油，緊接著是上期所的鋅。大商所也在昨日推出塑料期貨。不僅如此，幾大商品期貨交易還儲(chǔ)備了很多新品種，等待時(shí)機(jī)成熟推出上市。盡管新品種推出勢(shì)頭熱火朝天，但從國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，100多個(gè)期貨品種最終也有很多不成功甚至是失敗的例子。究竟怎樣確保新推出的期貨品種“叫好又叫座”呢，我們可以先看一下國(guó)際市場(chǎng)的兩個(gè)期貨合約案例。
首先是倫敦金屬期貨交易所的鋁期貨合約。1978年當(dāng)倫敦金屬交易所準(zhǔn)備上市鋁期貨時(shí)，遭到了現(xiàn)貨企業(yè)的強(qiáng)烈反對(duì)。這些企業(yè)認(rèn)為鋁期貨“僅僅是交易所和投機(jī)者設(shè)計(jì)的工具”。他們堅(jiān)持認(rèn)為通過LME交易形成的價(jià)格是不切實(shí)際的，并且如果出現(xiàn)頻繁波動(dòng)將使流動(dòng)性增強(qiáng)，甚至有可能出現(xiàn)消費(fèi)者以極低價(jià)格購(gòu)買現(xiàn)貨的情況。盡管遇到強(qiáng)烈反對(duì)，但LME仍堅(jiān)持上市鋁期貨，而且在隨后的交易中吸取市場(chǎng)各種呼聲，不斷修改使之更適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展。比如：LME鋁合約最初的標(biāo)的物是99.5%的純鋁錠，比大部分企業(yè)生產(chǎn)和使用的標(biāo)準(zhǔn)高，于是LME就將合約標(biāo)準(zhǔn)降低。在形狀方面，最初是交易標(biāo)準(zhǔn)的鋁錠非常單一，后來(lái)為了適應(yīng)市場(chǎng)的變化，又引進(jìn)了下形錠（750公斤）和大板錠（12-26公斤）兩個(gè)交割品種。此外，最初LME鋁期貨只能以英鎊計(jì)價(jià)，后來(lái)則改成以美元計(jì)價(jià)，以適應(yīng)國(guó)際化。正是通過不斷努力，最終LME的鋁合約穩(wěn)定運(yùn)行了多年，成為行業(yè)重要的基準(zhǔn)價(jià)格。
另一個(gè)例子則是堪薩斯期貨交易所的價(jià)值線指數(shù)期貨合約。1982年2月，堪薩斯期貨交易所推出全球最早的股指期貨合約———價(jià)值線指數(shù)合約。而當(dāng)時(shí)美國(guó)證券市場(chǎng)最有名的指數(shù)是道瓊期工業(yè)指數(shù)。盡管堪薩斯期貨交易也非常想以道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)作為標(biāo)的指數(shù)，但被道瓊斯公司管理層斷然拒絕。最后，堪薩斯交易所只好另外找一家公司推出以價(jià)值線指數(shù)作為標(biāo)的物的期貨合約，盡管一推出當(dāng)年成交35萬(wàn)張，可以說比較成功。但芝加哥期貨交易所與標(biāo)準(zhǔn)普爾公司達(dá)成協(xié)議，推出標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約。這個(gè)合約成交量更大，達(dá)到150萬(wàn)張，并且推動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約成為美國(guó)乃至世界最有影響力的股指期貨合約。
這兩個(gè)期貨合約案例可以給我們帶來(lái)一些啟示。要想確保期貨品種成功，首先要選好、選準(zhǔn)交易標(biāo)的。特別是對(duì)于鋼鐵、煤炭、原油、生豬等大型工農(nóng)業(yè)品的領(lǐng)域。其次選好標(biāo)的物，交易所還需要不斷聽取市場(chǎng)呼聲，依據(jù)實(shí)際情況調(diào)整標(biāo)的物，以更適應(yīng)市場(chǎng)的實(shí)際發(fā)展需要。此外，期貨品種要想獲得成功，還要獲得生產(chǎn)商和消費(fèi)商的共同支持。而對(duì)于現(xiàn)貨商、行業(yè)協(xié)會(huì)、現(xiàn)貨市場(chǎng)等相關(guān)各方，積極參與并推動(dòng)期貨品種上市，充分利用，爭(zhēng)取多贏，肯定要好于各自為政，互不往來(lái)。
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