|
|
|
|
 首頁>> 市場行情>> 行情分析>> 正文 |
| 滬鋁倉單下降庫存壓力減輕 后市期價止跌看漲 |
| 來源：中鋁網，更新時間：2006-7-13 10:14:59，閱讀：
|
本周滬鋁低位徘徊，與銅相比顯弱勢。主力合約AL0609周收盤至19780元/噸，比上周跌90元，振幅僅600點。倫鋁周收盤2573美元/噸，較上周跌了57美元。滬鋁弱勢格局與供應充裕和成本下降有關。
庫存壓力轉化為下跌動力，但這一過程將逐漸削弱。庫存已連續(xù)七周明顯下降，顯示資源壓力已經最大化，并開始減輕。而且值得注意的是，庫存資源量快速下降，流出的速度大于流入的速度。截止7月7日，上期所鋁庫存資源量為100638噸，減15871噸，注冊倉單66563噸，較上周減12658噸，已連續(xù)七周大幅下降。今年倉單最高水平一度遠超過去年倉單最高水平，說明電解鋁生產活躍，市場供應充足，生產商明顯加大了在期貨市場的保值力度。倫鋁庫存總量也維持在高位。巨量倉單在價格上行時構成壓力。但隨著消費旺季的深入，需求增加，倉單也開始流出，進入消費領域，將繼續(xù)推動庫存下降。
本周現(xiàn)貨鋁價變化不大。截止6月30日上海地區(qū)長江現(xiàn)貨鋁錠價格報收在19620元附近。隨著氧化鋁價格回落，賣方銷售欲望較強，而消費需求剛性、穩(wěn)定增長，是支撐價格的重要因素。因南方市場價格偏高，有部分貿易商購貨轉運南方市場套利，導致滬當?shù)貛齑鏈p少。
近期，進口氧化鋁價格持續(xù)回調。港口氧化鋁價格報價已回落到5400元/噸左右，而國產非中鋁氧化鋁價格報價甚至下降到5000元/噸，中鋁氧化鋁現(xiàn)貨售價在5650元/噸。氧化鋁價格下跌與國內氧化鋁產能釋放有關。據統(tǒng)計，1-5月中國氧化鋁產量達到490萬噸，同比增49.3%。自3月開始國內部分氧化鋁新建產能投產，逐漸增加氧化鋁的供應量，從而抑制其價格走高。同時我國氧化鋁進口量呈現(xiàn)下降的局面。據海關統(tǒng)計，2005年氧化鋁進口量為702萬噸，較上年增長19.6%；而2006年前5月共進口278萬噸，同比減少-8.7%�？傮w上因我國電解鋁行業(yè)仍處于擴張態(tài)勢，從而增加了氧化鋁的需求量。氧化鋁進口關稅目前已從8%下調至5.5%。而且氧化鋁價格下跌一般也滯后于鋁價下跌。目前氧化鋁價格下跌，減弱了電解鋁的成本支撐。
但近期電價上調，又增加了電解鋁的生產成本。近期全國銷售電價上漲2.5分/度。如果以每噸電解鋁耗電15000千瓦計算，每噸電解鋁成本增375元。
從基本面看，去年12月份國內大型電解鋁生產企業(yè)聯(lián)合減產10%，是導致氧化鋁價格下跌，電解鋁價格上漲的基本因素。同時減產也對鋁價構成支撐。但隨著滬鋁價格攀升，對鋁資源的吸引力增加，導致倉單數(shù)量迅速遞增，滬鋁資源量和倉單數(shù)量快速增加，說明鋁產能快速恢復，氧化鋁需求旺盛，鋁現(xiàn)貨供應充裕，國內鋁廠的保值力度在加大。這成為本輪鋁價下跌的重要因素。
我們認為，國內電解鋁行業(yè)一直存在的需求增長和產能過剩的矛盾，仍將是鋁價變化的主導因素。下跌會有成本支撐(氧化鋁價格下降有限和電力價格上漲)和鋁需求支撐，上漲則將造成需求委縮、產能過剩的矛盾突出，不可避免會遭遇高庫存的壓力。打破僵局的出路在于：鋁行業(yè)的主動收縮，結果如上次，鋁價將再上臺階；或是宏觀經濟減速，鋁總需求下降，則鋁目前的趨勢將逆轉。兩種情況若短期內都難以看到，則鋁價將保持一段震蕩的過程。
綜合看，因全球加息風潮引發(fā)了原油、金屬等期貨市場基金的大量拋售，從而結束了前期工業(yè)品期貨的普漲局面。但在6月底美聯(lián)儲加息之后，宏觀經濟出現(xiàn)重新轉好可能；同時，庫存壓力快速釋放。我們也注意到，因基金獲利拋售引發(fā)的恐慌性下跌更多具有調整性質。因此，在政策性調控風險松緩之后，伴隨技術上弱勢狀態(tài)逐漸改變，后市期鋁醞釀新的投資機會，若在19000—20000之間獲得有效支撐，不排除上漲可能�？梢钥紤]擇機做多。
基本面：
滬鋁倉單連續(xù)七周下降，資源壓力顯著減輕
截止7月7日，上期所鋁庫存資源量為100638噸，減15871噸，注冊倉單66563噸，較上周減12658噸(見下圖)，已連續(xù)七周大幅下降。前期隨著滬鋁價格攀升，對鋁資源的吸引力增加，導致倉單數(shù)量迅速遞增，一度超過去年倉單的最高水平。目前鋁庫存資源量及注冊倉單量已連續(xù)七周大幅降低，顯示資源壓力已經最大化，并將減輕。
2006年5月全球鋁市基本面、價格及庫存的主要進展
5月初鋁價在投機買興和供應憂慮的推動下觸及紀錄高位,但一些分析師認為,產量的增長可能不利于鋁價繼續(xù)上漲.
SGCIB的分析師布里格斯表示:我感覺鋁市仍能有所表現(xiàn),但時間已經不多了...氧化鋁產能很快將大增,鋁產量也會跟著上來.” Bache Financial的礦業(yè)分析師麥克米倫說,鋁庫存已經攀升,幾乎不存在供應短缺現(xiàn)象,尤其在中國. CRU國際的分析師Tariq Salari表示,市場有技術性修正的要求,但長期前景仍看好,如果基金決定快速撤離銅市就更好了.他表示能源價格高漲對金屬冶煉業(yè)造成了瓶頸.
以下為近期有可能影響2006年鋁業(yè)市場的生產、庫存和價格方面的重要變動的詳細情況:
**生產**
5月31日--美國鋁業(yè)(Alcoa)同15處工廠的9,000名工人達成了臨時的四年期勞動協(xié)議.此前隸屬于北美鋼鐵工人聯(lián)合會(USWA)的工人授權在協(xié)議談判失敗的情況下發(fā)動罷工.
5月22日--國際鋁業(yè)協(xié)會(IAI)初步數(shù)據顯示,4月原鋁日均產量持平于3月的6.53萬噸,2005年4月則為6.38萬噸.
5月12日--Prime Tass通訊社報導,俄羅斯今年1-4月原鋁產量為122萬噸,較去年同期增加2.2%.
5月11日--美國鋁業(yè)協(xié)會公布,美國4月原鋁產量為2,309,963噸,較去年同期下降9.9%.今年迄今總產量為2,319,894噸,同比下降7.5%.
**價格**
受投機性買興推動,鋁價5月初到5月11日上漲了近20%或540美元,至紀錄高位的3,310美元. 但隨後市場謹慎,5月11日之後鋁價下滑,月底時跌至月初水平下方.
1月路透對29位分析師的半年度基本金屬調查結果顯示,2006現(xiàn)貨鋁價預計為每磅94.8美分(約合每噸2,090美元). 但4月路透對13位分析師的調查將這一預估上修為104.3美分(約合每噸2,299美元).
**庫存**
5月底交易所鋁庫存合計985,603噸,高于一個月前的959,679噸.其中LME庫存為771,425噸. 包括國際鋁業(yè)協(xié)會(IAI)未加工庫存在內的全部顯性庫存為265.5萬噸,相當于29天的消費量.
巴克萊資本繼續(xù)看好商品市場 聲稱不存在泡沫
投資銀行巴克萊資本在周一給客戶的季度展望報告中稱,2006年第二季商品市場陰霾籠罩,但價格榮景大體完好,而且不存在泡沫. “我們主要看法一如過去.我們不認為商品價格上漲是投機泡沫.”巴克萊說道,并稱漲勢緣于一段時期的投資不足,以及供需面利多的結構性變化. “上述進展正在部分市場引起嚴重的磨擦,是磨擦而非泡沫激發(fā)了市場熱情.”
巴克萊資本稱對全球經濟軌跡以及商品需求敏感性的擔憂令市場受傷,并預期商品子行業(yè)及單個品種未來走勢將出行分化. 該投行仍看好基本金屬前景,尤其銅和鋅,并表示貴金屬的宏觀經濟環(huán)境在轉好,特別是黃金. 農產品期貨中,巴克萊資本青睞糖和玉米,因用來制造生物燃料的乙醇前景向好.
|
|
| 〖給編輯留言〗〖字號：大 中 小〗〖關閉〗 |
|
