金 鵬 期 貨:金屬周評(銅)：再度收回72000一線 2006-7-17周一，上海銅基本收回了上周五出現(xiàn)了近2000元/噸的跌幅。
國際金融市場的狀況在最近一段時間內(nèi)表現(xiàn)比較惡劣。美國股票市場上周三以來出現(xiàn)了連續(xù)的大幅下跌，道指和SP500的下跌幅度都接近4%。周五晚間，日本中央銀行結(jié)束了5年來所保持的零利率的政策，一如市場預(yù)期的提高利率25個基點(diǎn)，顯示出全球整體性通貨膨脹已經(jīng)迫使日本改變其一貫以來所堅(jiān)持的超寬松的貨幣政策。而對于目前世界上貨幣流動性的主要提供國的日本，其加息行動必然引發(fā)投資者對其他市場流動性下降的擔(dān)憂，而在這樣的背景下，美國股票市場出現(xiàn)的連續(xù)的下跌就不足為怪了。
雖然國際金融市場的表現(xiàn)不理想，但是能源市場的新的變化明顯成為國際銅價的有力的支持。由于以色列與巴勒斯坦和黎巴嫩的局勢的持續(xù)惡化，投資者再次找到了買入原油期貨的理由，無論是WTI還是OPEC原油價格都已經(jīng)再次刷新了高點(diǎn)。而在周五OPEC原油價格超過70美元/桶的情況的出現(xiàn)將對主要依靠中東原油供應(yīng)的東亞和西歐工業(yè)國家?guī)硇碌耐ㄘ浥蛎浀膲毫�。而原油價格的上漲所帶來的宏觀基金的買盤也在一定程度上有利于基本金屬價格的走強(qiáng)。無論是高盛還是道瓊斯，抑或是摩根等主要機(jī)構(gòu)的商品指數(shù)中，基本金屬都占有相對重要的地位，而在目前基本金屬流動性下降的背景下，少許的宏觀基金的買盤足以推動銅價的上漲。
另外，鎳價的不斷上漲也在一定程度上支持銅價再過8000美元/噸。國際基金在近期持續(xù)介入期鎳，而中國不銹鋼產(chǎn)量的不斷的上升產(chǎn)生的對鎳的持續(xù)的需求是基金經(jīng)理們關(guān)注的一個重要的理由。而中國五礦集團(tuán)期銅交易的問題的暴光，也對銅價維持高位帶來了有利的影響。
隨著LME銅價再過8000美元/噸，國內(nèi)價格在上周最后兩日的調(diào)整導(dǎo)致國內(nèi)外的比價再度縮小。截止到今日收盤，LME三月價格成交于8085美元/噸，SHFE10月價格成交于72150元/噸，LME與SHFE的比價為1：8.92，只能勉強(qiáng)支持銅精礦的進(jìn)口，而由于國內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)張節(jié)奏的暫時的放環(huán)，指望國內(nèi)產(chǎn)量大幅增加的可能已經(jīng)不大了，國內(nèi)銅價的上漲也許是解決中國銅供應(yīng)問題的最好的方案。
金屬周評(鋁)：縮量整理 2006-7-17上周五，受貴金屬和油價走高但股市下跌雙重影響，基本金屬高位盤整，市況平淡，LME3鋁報收2627.5美元/噸，小幅上漲17.5美元；LME3月鋁上周呈現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢，周上漲了54.5美元/噸，波動范圍在2705-2525美元/噸。
滬鋁繼續(xù)縮量整理，小幅漲跌，610合約收盤報收19610元/噸，下跌10元，倉增824手至55370手，成交15918手，交投在19550-19680元波動；其余合約均小幅漲跌10-30元不等。
今日滬鋁成交大幅萎縮，期價在小區(qū)間內(nèi)整理，滬鋁610合約在19500-19700元區(qū)間作窄幅波動已有數(shù)日，短線面臨突破，建議視區(qū)間突破情況及時跟進(jìn)。
金 瑞 期 貨:滬銅周評：沖高回落，后市看漲 2006-7-14本周倫銅沖高回落，周初金屬鎳在強(qiáng)勁基本面支持下勁升，鎳庫存持續(xù)降低，目前在一年來的最低水平，推動期鎳迭創(chuàng)歷史新高，這帶到銅價強(qiáng)勢反彈。同時受加息周期影響，美國股市表現(xiàn)疲軟，吸引投機(jī)資金重回商品市場。而墨西哥Caridad銅礦可能在數(shù)周內(nèi)關(guān)閉，以及智利銅礦的勞資糾紛也同樣引發(fā)市場短期的供應(yīng)擔(dān)憂�；久婧唾Y金面的因素似乎都預(yù)示著銅價將重新奪回8000美元關(guān)口。
市場形勢周三急轉(zhuǎn)直下，鎳的沖高回落觸發(fā)銅的獲利了結(jié)和技術(shù)性賣盤涌出，并帶動多頭止損單，銅庫存的上升和中國進(jìn)口銅的急劇減少，也引起了市場的注意，技術(shù)上留下帶長上影的陰線。
但是總體而言，雖然銅的庫存上升，價格震蕩，現(xiàn)貨升水卻有所上漲，目前現(xiàn)貨升水結(jié)構(gòu)沒有改變，還有上升空間，銅需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，庫存也在歷史低水平徘徊。鎳的基本面依然非常良好，庫存持續(xù)降低，現(xiàn)貨升水達(dá)到2600美元，鎳在短暫調(diào)整后還有很大的潛力創(chuàng)出新高。地緣政治的突然升級也是影響原油和金屬價格走勢的重要因素，印度的爆炸、朝鮮的飛彈和伊朗核問題已經(jīng)刺激原油再次創(chuàng)出歷史新高，并推動黃金上漲。作為避險品種，金屬具有天然的優(yōu)勢，這對銅價在8000美元的震蕩構(gòu)成有效支撐，銅價若在現(xiàn)有價格區(qū)間橫向整理，后市還有可能繼續(xù)上漲。
滬銅跟隨倫銅先揚(yáng)后抑，但波動較大，周初的補(bǔ)漲一度使兩市的比價回到9.2的水平，但周五收盤兩市比價重新回到8.85的較低水平，國內(nèi)周庫存下降了近3000噸，需求的回暖跡象較為明顯，一旦倫銅再次強(qiáng)勢上漲，兩市的比價會重新回到9以上。
滬鋁周評：震蕩整理 2006-7-14本周鋁市步履蹣跚，上漲的勢頭似乎遙遙無期，盡管它有向上突破的意愿，無奈身上猶如背負(fù)了過量的行禮，腳步顯得十分沉重。外盤在2580－2660之間窄幅振蕩，周二站在了均線系統(tǒng)之上，周三周四已企穩(wěn)，但向上突破的動力仍不是很足。與外盤相比，國內(nèi)顯得比較被動，由于沒有利好基本面的支撐，走勢疲軟，并且迷茫無序，低位徘徊的進(jìn)程構(gòu)成了本周的主旋律。現(xiàn)貨市場在本周也沒有聚集較多的人氣，消費(fèi)平平，今日廣東有色金屬現(xiàn)貨市場今日報價19420－19580元，與周四持平。上期所公布的庫存周報顯示本周鋁倉單減少10556噸至56007噸，可交割庫存減少9705噸至90933噸。
在基本面方面，本周沒有出現(xiàn)引導(dǎo)鋁價上漲的利好因素，國外氧化鋁正從三月前的每噸650美元最高位俯沖下來，跌到460美元/噸，下跌幅度達(dá)到29％，俯沖的速度是每月接近10％。國際氧化鋁價格此輪的下跌，主要是由于中國在建的巨大氧化鋁產(chǎn)能開始投產(chǎn)，導(dǎo)致國際從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)為供過于求。國內(nèi)方面也由于供需失衡，價格一直在19500邊緣移動，但由于受到成本的支撐，具有較強(qiáng)的抗跌性。如果在本周繼續(xù)缺少刺激價格走高的因素，短期內(nèi)無序波動的狀況將會繼續(xù)。
中 期 期 貨:周五滬銅稍高開盤后逐級盤落收盤下跌 2006-7-14上海期銅周一高開回落但收盤仍維持相當(dāng)漲幅。受上周五LME等國際金屬市場期銅收盤的行情影響，今日滬銅稍稍高開，之后早盤銅價有所回落并轉(zhuǎn)為盤勢，尾盤稍微走強(qiáng)。收盤時各期合約仍大多維持了千元以上漲幅。成交最為活躍的三個月合約報72090元，較上周五收盤上漲1340元。
LME金屬市場上周五基本金屬收盤持穩(wěn)，主要股市挫跌、油價高漲以及金價上漲令投資者作壁上觀。三個月期銅收報8050美元,高于周四收盤7920美元。
COMEX期銅周五受投機(jī)性買盤推動收盤接近日高，據(jù)悉因續(xù)簽勞動合同的憂慮恐為本已緊張的勞動力市場增添更多壓力。
滬銅交易商稱，上周五滬銅出現(xiàn)回落走勢，但由于周五LME等國際銅市收盤走高，今日滬銅隨之高開，但滬銅早盤由于跟進(jìn)追高氣氛不足，早盤銅價很快有所盤落，之后轉(zhuǎn)為盤整走勢。今日滬銅成交明顯萎縮，不少交易商對LME等國際銅市躍上8000美元的有限性仍有所懷疑，擔(dān)心隨時可能出現(xiàn)的回調(diào)和修正。
一LME交易商指稱，貴金屬和油價的漲勢令市場非常小心翼翼,基本金屬亦試圖隨之走高,但問題是股市非常動蕩。這也是當(dāng)日市況平淡的原因,不過貴金屬和油價的高漲仍會在短期內(nèi)對銅價帶來支撐。
必和必拓(BHP.AX: 行情)旗下智利Escondida銅礦工人威脅稱,若有關(guān)工資和獎金問題的談判不能達(dá)成一致,將舉行罷工.供應(yīng)可能中斷的風(fēng)險支撐期銅價格。 Triland Metals每周報告中稱,智利銅礦的勞資談判在未來幾個月將會影響市場。
Economist Intelligence Unit(EIU)在周四發(fā)布的季度報告中預(yù)期,2008年以前商品價格將持續(xù)走強(qiáng),并預(yù)計(jì)基本金屬價格指數(shù)今年漲幅將超過53%。
我們認(rèn)為，世界主要股市的動向值得關(guān)注，因?yàn)楣墒袑谥袞|諸多事件以及原有價格等因素具有敏感的反應(yīng)，可以成為銅市的一項(xiàng)參考指標(biāo)。就銅市而言，隨著智利Escondida銅礦以及秘魯Antamina礦廠月底將續(xù)簽勞動合同,投機(jī)性資金開始重返市場，勞資糾紛的處理以及對生產(chǎn)供應(yīng)的影響可能將成為影響下一個階段銅市趨勢的重要題材。
從技術(shù)角度上看，LME三個月期銅上周躍上8000美元，似的總體上的震蕩盤升形態(tài)得以維持。但雖然形態(tài)表現(xiàn)正面，但短線仍不排除小幅回調(diào)的震蕩可能，但中期趨勢仍可看好。
通 聯(lián) 期 貨:銅日評：內(nèi)外市場聯(lián)動揚(yáng)升 2006-7-17隔夜國際銅價高位振蕩，周一，滬銅聯(lián)動走強(qiáng)，終盤主力合約CU609收漲1340元至72090元。
倫敦金屬交易所（LME）基本金屬周五收盤持穩(wěn)，因股市挫跌，油價高漲以及金價上漲令投資者作壁上觀。貴金屬和油價的漲勢令市場非常小心翼翼，基本金屬亦試圖隨之走高，但問題是股市非常動蕩。由此而導(dǎo)致市況平淡，不過貴金屬和油價的高漲仍會在短期內(nèi)帶來支撐。投資者將密切關(guān)注股市的收場，且在近期中東諸多事件后，亦試圖預(yù)測周末之后的股市動向。
美國股市周五延續(xù)跌勢，道瓊工業(yè)指數(shù)一度下挫逾1%，此前油價勁升至紀(jì)錄新高，金價也觸及七周高點(diǎn)。三個月期銅收報每噸8050美元，周四收盤報7920美元。
必和必拓旗下智利Escondida銅礦工人威脅稱，若有關(guān)工資和獎金問題的談判不能達(dá)成一致，將舉行罷工，供應(yīng)可能中斷的風(fēng)險支撐期銅價格。智利銅礦的勞資談判在未來幾個月將會影響市場。
權(quán)威報告預(yù)期，2008年以前商品價格將持續(xù)走強(qiáng)，并預(yù)計(jì)基本金屬價格指數(shù)今年漲幅將超過53%。LME鎳庫存周五下降14%至6582噸，為2005年5月以來最低水準(zhǔn)。
紐約商品期貨交易所（COMEX）期銅周五收盤接近日高，受投機(jī)性買盤推動，因續(xù)簽勞動合同的憂慮，恐為本已緊張的勞動力市場增添更多壓力。指標(biāo)9月期銅微幅收高3.60美分，報每磅3.7125美元。基本面上，智利銅礦以及秘魯?shù)V廠月底將續(xù)簽勞動合同，這或許已經(jīng)吸引了更多投機(jī)性資金重返市場。
國際銅業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示：今年銅消費(fèi)量增長同比減少0.7個百分點(diǎn)，全球精煉銅消費(fèi)量是1719.6萬噸，而銅供應(yīng)量是1764.5萬噸，供應(yīng)量明顯高于消費(fèi)量40萬噸左右�？梢娙蚧竟┣笄闆r已經(jīng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)跡象。中國國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月份銅產(chǎn)量較去年同期增長13.8%，達(dá)到243700噸。1－5月份進(jìn)口陽極銅、精煉銅和銅合金共380805噸，同比下降38.8%；進(jìn)口銅礦石和銅精礦149萬噸，同比下降6.1%�？梢娊衲暌詠韲鴥�(nèi)進(jìn)口銅及銅精礦的增長幅度一直處于下降狀況，而生產(chǎn)則處于穩(wěn)步上升之中。這表明國內(nèi)外供求關(guān)系的利多狀況已不復(fù)存在。
綜上所述，由于國際國內(nèi)銅市場維持較強(qiáng)聯(lián)動效應(yīng)，國際銅價上漲帶動國內(nèi)銅價聯(lián)動走強(qiáng)，短線面臨調(diào)整，操作上逢低吸納為主。
著 名 現(xiàn) 貨 市 場 評 述
物 貿(mào) 有 色:
期銅強(qiáng)勢明顯 現(xiàn)貨表現(xiàn)平靜 2006-7-12
隨著美聯(lián)儲連續(xù)17次加息后，是繼續(xù)加息還是結(jié)束升息周期已成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。周三美國商務(wù)部公布美國5月工廠訂單較前月增長0.7%；周五美國勞工部公布6月非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口增加12.1萬人，失業(yè)率仍為4.6%，這也是2001年中期以來的最低水平；美國經(jīng)濟(jì)周期研究所(ECRI)周五公布6月30日當(dāng)周領(lǐng)先指標(biāo)升至136.8；美國經(jīng)濟(jì)周期研究所(ECRI)周五發(fā)布6月份美國通膨下降至122.6.5月上修至123.3，相關(guān)數(shù)據(jù)表明美國的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)良好，美聯(lián)儲面臨的升息壓力似乎正在減輕。伴隨著歐洲央行在周四發(fā)出明確信號表示將在8月3日的會議上把利率提升至3.0%，美元繼續(xù)走軟，周五兌歐元達(dá)到了一月來的低點(diǎn)。在地緣政治因素的影響下，本周原油再摸75美元，黃金接近630美元，全球的商品市場再度紛紛走強(qiáng)。LME3月鎳更是一馬當(dāng)先，創(chuàng)下 25570美元的紀(jì)錄新高。LME3月銅在站上7300美元稍作整固后，繼周四大漲6.5%一舉跨越7500美元，收7915。盡管存在一些空頭回補(bǔ)，但基金買盤和大量新資金入場是漲勢所致的主要因素。本周LME銅庫存為89600噸，較6月末的93500噸下降3900噸，為2005年12月以來最低水準(zhǔn)。
美聯(lián)儲最近一次利率會議后的聲明支撐了金屬市場，該聲明暗示其對抗通膨的基調(diào)有所軟化，且升息進(jìn)程可能接近尾聲。澳洲礦業(yè)巨擘必和必拓(BHP Billiton)旗下Escondida銅礦工會可能在7月底投票決定是否進(jìn)行罷工。對供應(yīng)面的擔(dān)憂、加上低庫存以及資金的追捧，致使目前銅市的強(qiáng)勢表現(xiàn)明顯。較之上一輪的銅走勢，此番強(qiáng)勁表現(xiàn)出了更多了理性與謹(jǐn)慎。
本周上海銅強(qiáng)勁上揚(yáng)，成交活躍。滬銅主力609合約收至69020元，一周上漲7090元�，F(xiàn)貨607合約收于68100元，較上周上漲6660元，持倉略有增加。相對與期銅的表現(xiàn)，本周物貿(mào)有色市場內(nèi)現(xiàn)貨交易基本平淡，現(xiàn)貨貼水基本維持在100元-200元之間。由于期銅價格的攀升，銅價上漲對生產(chǎn)加工企業(yè)的負(fù)面因素有所顯現(xiàn)，前一天還是門庭若市，第二天卻有點(diǎn)門可羅雀的感覺。周末SHFE的庫存64047噸，較上周增加3365噸。與去年中國國家物資儲備局大張旗鼓拍賣銅不同，近期市場傳言國儲局在過去幾周內(nèi)正不動聲色地出售部分年代較久的庫存銅，以期降低總庫存水平，并將在近期出售更多的銅。隨著市場面臨傳統(tǒng)意義上的消費(fèi)淡季的來臨，國內(nèi)市場現(xiàn)貨表現(xiàn)疲軟會對銅價的上升產(chǎn)生一定的牽制作用，尤其是近階段國儲的釋銅增加了現(xiàn)貨市場的壓力。
