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焦點(diǎn)東移 歐債and國內(nèi)緊縮vs QE2
來源:魯證期貨,更新時(shí)間:2010-11-15 9:08:03,閱讀:
一、行情描述
    本周倫銅下跌1.2%,最高8966,最低8550,收于8571美元;倫鋁下跌2.86%,最高2500,最低2374,收于2380美元。LME銅的庫存減少至362775噸,鋁的庫存則增加至4252550噸,美元收于78.15。
    本周滬銅1102合約一波三折,最高70150,最低65640,收于65640,總體下跌2.6%;滬鋁1102合約大幅下跌3.11%,最高17400,最低16380,收于16690。上,F(xiàn)貨周五銅報(bào)價(jià)66000,鋁報(bào)價(jià)16400。上期所銅庫存增加8572噸,至115423噸,鋁庫存減少7391噸,至485420噸。
二、行情分析
  (一)短期內(nèi)QE2導(dǎo)致的通貨膨脹仍將利多市場
   美聯(lián)儲(chǔ)QE2公布之后,市場上關(guān)于熱線流入的消息便不斷增加。專業(yè)資金流向監(jiān)測機(jī)構(gòu)EPFR(新興市場投資基金研究公司)上周末公布的數(shù)據(jù)顯示,截至3日的當(dāng)周,環(huán)球股票基金累計(jì)吸引到37.8億美元的資金凈流入,其中,新興市場基金吸引到的資金占比逾85%,也就是說,有超過30億美元的資金都被新興市場資產(chǎn)所吸引。其中,中國股票基金實(shí)現(xiàn)6.26億美元資金凈流入;巴西吸引5億美元資金;投資者還將3.22億美元投入了韓國股票基金,并將2.27億美元資金投向俄羅斯。這部分資金不但流入股市,商品市場更是其青睞對(duì)象。特別是銅鋁等產(chǎn)品,由于相對(duì)外盤略低,更有被沖擊補(bǔ)漲的需求。
  (二)愛爾蘭面臨希臘式救助
  QE2已經(jīng)被炒作多時(shí),在靴子落之后,市場的焦點(diǎn)重新關(guān)注歐洲。愛爾蘭等歐盟成員國主權(quán)債務(wù)問題再度引發(fā)市場憂慮.世界權(quán)威經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)之一的美國金融服務(wù)公司在本周一公布數(shù)據(jù),愛爾蘭國家信用違約掉期(CDS)指數(shù)飆升至606基點(diǎn),突破600大關(guān)。這無疑給目前愛爾蘭的主權(quán)債務(wù)情況雪上加霜,進(jìn)一步加深了投資者對(duì)其擔(dān)憂。由于愛爾蘭、葡萄牙和西班牙債務(wù)問題的擔(dān)憂加劇,許多投資者解除了大量作多歐元的頭寸,美元因此大
幅上漲。
  (三)國內(nèi)政策關(guān)注通脹壓力
  央行周三晚宣布,從2010年11月16日起,上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。周四上午統(tǒng)計(jì)局公布了10月份居民消費(fèi)價(jià)格同比漲4.4% 創(chuàng)25個(gè)月新高。高企的CPI已經(jīng)達(dá)到警戒線,政府終于有所行動(dòng),為了避免對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成傷害,出臺(tái)了一系列政策,限制這種通貨膨脹的壓力,并可能繼續(xù)進(jìn)行,周五金融市場的全線下跌可見一斑。在此次事件中,有一個(gè)重要的導(dǎo)火索,就是周五的一份高盛報(bào)告,“近期中國央行連續(xù)性的貨幣政策,很可能引發(fā)加息預(yù)期,建議客戶賣出手上獲利的全部中國股票!睂覍业目疹^大戰(zhàn)皆出自高盛的手筆,此次是否仍會(huì)故伎重演,目前尚無定論,但投資者卻應(yīng)該有所警覺。
  (四)9月美國銅進(jìn)口量降低,鋁增加
   美國商務(wù)部周三公布的報(bào)告顯示,美國9月陰極銅進(jìn)口較上月的32,585,163千克減少10.3%,至29,214,879千克,且較去年同期的50,478,311千克下滑42.1%。同時(shí)美國9月未鍛造、非合金鋁進(jìn)口較上月的102,760,820千克增加14%,至117,186,178千克,但較去年同期的142,372,571千克下滑17.7%。
  (五)10月國內(nèi)銅鋁產(chǎn)量保持高位
   中國國家統(tǒng)計(jì)局周四公布的數(shù)據(jù)顯示,中國10月銅產(chǎn)量為400,000噸,較上年同期減少0.2%,且較9月下滑1.2%。主要是由于國內(nèi)國慶長假因素導(dǎo)致。目前由于倫滬銅價(jià)比值較低,進(jìn)口不利,導(dǎo)致了近兩個(gè)月國內(nèi)精銅進(jìn)口較低,而產(chǎn)量較高,同時(shí)由于銅礦石精煉費(fèi)不斷提高,國內(nèi)銅生產(chǎn)企業(yè)更愿意進(jìn)口銅礦石到國內(nèi)加工成精銅。同期電解鋁產(chǎn)量120.8萬噸,同比減少5.4%,環(huán)比增加3.07%,限電減排的功效有所減弱。
   (六)10月銅進(jìn)口量再次降低
   中國海關(guān)總署周三公布的初步數(shù)據(jù)顯示,中國10月共計(jì)進(jìn)口273,511噸銅、銅合金和銅材,較上個(gè)月的368,410噸減少26%,相比去年同期的263,109噸,銅進(jìn)口增加4%。這與目前滬倫比值居高不下有直接關(guān)系,高漲的倫銅價(jià)格減少了國內(nèi)企業(yè)的進(jìn)口量,反而在銅精煉費(fèi)高漲之際,更愿意進(jìn)口銅礦石轉(zhuǎn)而國內(nèi)加工。這就使得后期中國銅需求因素暫時(shí)趨緩,從而導(dǎo)致倫滬比值有所回歸。
   (七)10月汽車產(chǎn)銷量基本良好
   中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,10月我國汽車產(chǎn)銷總體穩(wěn)定,環(huán)比略有下降,同比保持較快增長。共生產(chǎn)汽車154.10萬輛,環(huán)比下降3.26%,同比增長22.50%;銷售153.86萬輛,環(huán)比下降1.16%,同比增長25.47%。1-10月,汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到1462.38萬輛和1467.70萬輛,分別比上年全年高83.28萬輛和103.22萬輛。同時(shí)中汽協(xié)表示目前我國國內(nèi)汽車庫存處于正常狀態(tài)。雖然環(huán)比產(chǎn)銷量有所減少,但總體而言,延續(xù)了9月份的汽車火爆。但需要注意的是,這種火爆可能只是暫時(shí)性的,只不過是商家在“金九銀十”其間的一個(gè)促銷手段。這可能將導(dǎo)致接下來的幾個(gè)月汽車銷量的減少,從而影響原鋁的需求量。
三、操作建議
    滬銅周四觸及7萬,如果加入人民幣升值因素,這一數(shù)值實(shí)際已經(jīng)超過2006年的歷史最高為8.1萬,同時(shí)外盤LME銅也是創(chuàng)下了歷史新高,接近9000美元。不過這并非是經(jīng)濟(jì)繁榮所致,相反用貨幣堆積出來的商品價(jià)格正面臨著另外一場危機(jī)——通貨膨脹。周五的大幅下跌看起來是國內(nèi)政策性的抑制,但卻又離不開“屢屢空頭肇事者”的高盛。在炒作過QE2的利好之后,市場可能會(huì)將目光轉(zhuǎn)移至歐洲方面。雖然就此說金融市場將進(jìn)入空頭時(shí)期為時(shí)尚早,但卻也不能完全忽略這種可能。對(duì)于期銅來說,國外現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊俏,LME現(xiàn)銅已有對(duì)期銅貼水,轉(zhuǎn)為升水。同時(shí)國內(nèi)現(xiàn)貨商對(duì)明年銅進(jìn)口的到岸升水價(jià)格,也有今年的80-90美元,提高至110-120美元。使得在需求良好的前提下,滬銅很難走勢(shì)大幅單邊下跌的卻是,建議投資者暫時(shí)觀望,關(guān)注64000的支撐位。
    國內(nèi)滬鋁前期漲幅較小,導(dǎo)致周五跌幅也相對(duì)最小。近期點(diǎn)解鋁原材料成本上漲明顯,其中本周三中鋁剛剛上調(diào)了氧化鋁價(jià)格150元/噸,同時(shí)相關(guān)輔料價(jià)格也有明顯上漲,且電費(fèi)有很強(qiáng)的上漲預(yù)期,導(dǎo)致了滬鋁存在很強(qiáng)的成本支撐。目前市場是面臨方向選擇,如果空頭未大幅來臨,則滬鋁可能會(huì)再次達(dá)到17000左右,但在此之前,建議投資者應(yīng)以觀望為主,無謂博弈與高風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中。
 
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