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美林:新興市場強勁需求依然是商品上漲主推力

來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2010-12-14 8:59:58，閱讀：

   據(jù)期貨日報12月14日消息，由于新興市場需求強勁增長，美林認為2011年商品大趨勢依然向上。這種觀點考慮了發(fā)達國家較為緩慢疲軟的增長。由于新興市場國家和發(fā)達國家經(jīng)濟增長的差距較大，通脹預期會導致貨幣政策分化。但新興市場消費需求、政府對基建的支出、中國保障房建設以及其他新興市場的需求都會支撐2011年商品價格�！�
    盡管近期愛爾蘭債務危機和中國政策收緊抵消了美國QE2政策的部分作用，導致了商品的回調(diào)，但2011年供給受限的商品品種依然會有較好的表現(xiàn)。不過，由于主權(quán)債務危機、政策調(diào)控失誤風險以及保護主義等眾多不確定性，商品在未來也很可能不時出現(xiàn)短期大幅回調(diào)。我們主要看好銅、原油和黃金，但建議投資者利用商品指數(shù)期權(quán)和其他一籃子期權(quán)對商品整體風險做一個對沖�！�
    經(jīng)濟增長分化，政策博弈2011年商品走勢
    盡管未來發(fā)達國家經(jīng)濟增長較為緩慢，但由于新興市場需求的強勁增長，2011年商品整體走勢依然向上。新興市場和發(fā)達國家分化的經(jīng)濟表現(xiàn)將帶來不同的通脹預期，貨幣政策也會出現(xiàn)分化。我們認為2011年新興市場的貨幣收緊政策將給商品帶來短期下行風險，發(fā)達國家也會因為債務壓力而不斷收縮財政刺激措施。然而，長期來看，新興市場強勁的消費需求和政府支出，如中國的保障房建設等將支撐商品在2011年的表現(xiàn)�！�
    商品共同面臨一系列宏觀政策面風險　
    不同的經(jīng)濟表現(xiàn)將導致不同的政策應對措施，因此，我們認為商品面臨一系列共同的風險。例如，一場大的主權(quán)債務危機就可能激發(fā)投資者的風險厭惡情緒，導致眾多國家的借貸成本上升，商品在這種情況下很可能出現(xiàn)大幅回調(diào)；另一個關(guān)鍵的風險就是政策失誤，如新興市場貨幣政策的過度緊縮或通脹控制不力，或金融監(jiān)管過嚴等；最后，主權(quán)財政受到威脅時，很難避免出現(xiàn)全球范圍內(nèi)的保護主義情緒。
    看好銅、原油和黃金，但建議投資者對沖短期下行風險
    盡管近期愛爾蘭債務危機和中國政策收緊抵消了美國QE2政策的部分作用，導致了商品的回調(diào)，但2011年供給受限的商品品種依然會有較好的表現(xiàn)。不斷增長的需求和低庫存很可能將銅推向11250美元/噸，原油價格也很可能短暫上破100美元/桶，黃金在2011年將實現(xiàn)我們在2008年首次預測的1500美元/盎司的目標。此外，我們依然看好大宗商品行業(yè)，特別是電煤。不過，商品短期大幅回調(diào)的風險和波動之大需要投資者利用商品指數(shù)期權(quán)和其他一籃子期權(quán)對沖風險。

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