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| 消費淡季來臨 估計后市鋁價將以溫和走勢為主 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2010-12-17 9:20:11，閱讀：
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前期鋁市呈現(xiàn)“外強內(nèi)弱”格局，在國內(nèi)緊縮政策預期的打壓下，滬鋁呈現(xiàn)出滯漲走勢。但隨著上周末中國央行出臺新的貨幣政策，在加息預期削弱的提振下，多頭情緒釋放，短期內(nèi)滬鋁存在補漲的需求。而考慮到政策面風險并未完全消化，加上基本面面還相對疲軟，滬鋁后期上升的空間有限，當前滬鋁的振蕩箱體仍有待被打破。
盡管市場普遍認為12月份CPI將可能出現(xiàn)回落，但高位運行的預期卻在加強。在當前經(jīng)濟形勢整體運行不錯的情況下，國內(nèi)政策在保障民生的大旗下，加大了對通脹的控制。加息預期抑制了滬鋁期價上行的動能。但隨著上周投資者等待的調(diào)控政策謎底揭開，中國央行只上調(diào)了存款準備金率，在月度CPI數(shù)據(jù)明顯加速，同比、環(huán)比增幅超預期的情況下，中國央行并沒有順勢加息，這在一定程度上超出了市場預期。稍低于市場預期的調(diào)控力度在一定程度上利好前期受到壓制的市場做多力量，這在本周前幾個交易日內(nèi)金屬品啟動上漲行情上也得到了驗證。
但是，從當前的通脹形勢和政府調(diào)控決心來看，提高準備金率并不能降低短期內(nèi)的加息概率。在國際市場上，美國量化寬松貨幣政策令弱勢美元持續(xù)，使世界大宗商品價格在高位徘徊，而只要國際商品價格在高位徘徊，中國就會繼續(xù)面臨輸入性通脹。所以，中國不僅需要貨幣政策的收緊，同時利率政策也應該加速。與此同時，盡管提高存款準備金可以調(diào)控“熱錢”，也能從信心層面上緩解通脹的預期，但通過此舉對抗通脹主要是從貨幣量的角度入手，在當前市場流動性已經(jīng)寬裕的情況下，對于總需求的影響不大。相反，加息則是對于需求更為直接的抑制。此外，提高準備金率效應釋放的滯后期較長，不能像加息一樣可以對抑制物價上漲起到立竿見影的作用，而隨著元旦和春節(jié)的來臨，食品飲料的消費進入旺季，快速消費品價格持續(xù)上漲的可能性仍然很大，僅靠提高存款準備金不能有力的控制價格上漲。因此，今年年底和明年年初仍有望迎來再次加息。
不過，目前來看，中國央行調(diào)高存款準備金為控制通脹，會在一定程度上導致國內(nèi)流動性短期內(nèi)偏緊，卻難以改變?nèi)蛄鲃有苑簽E的局面。而從中央經(jīng)濟工作會議的會議精神來看，也沒有特別強調(diào)防通脹，只是把調(diào)結(jié)構放在首位，這說明在明年的經(jīng)濟工作中，在追求各個方面平衡的背景下，增長仍是第一位的。與此同時，從此次單獨提高準備金率可以看出，管理層在明年對通脹的容忍度有提高的趨勢。因此，未來一段時間內(nèi)流動性仍將是充裕的。
市場基本面上，從鋁的重要下游行業(yè)看，房地產(chǎn)和汽車產(chǎn)業(yè)總體上仍保持相對強勁的需求。房地產(chǎn)方面，始于4月份的房地產(chǎn)調(diào)控政策的實際效果與調(diào)控目標仍存在較大的差距，投資方面仍維持增長態(tài)勢。11月當月，房地產(chǎn)開發(fā)投資4628億元，增長36.7%。而截至11月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資42697億元，同比增長36.5%。1—11月，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積為38.43億平方米，同比增長28.6%；房屋新開工面積為14.51億平方米，增長48.7%；房屋竣工面積為4.85億平方米，增長9.6%。1—11月，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)完成土地購置面積3.61億平方米，同比增長33.2%，土地購置費8931億元，增長77.9%。1—11月，全國商品房銷售面積為8.25億平方米，同比增長9.8%，增幅比1—10月提高0.7個百分點。
在另一個重要領域，汽車產(chǎn)業(yè)的情況對鋁的需求同樣是舉足輕重的。相關數(shù)據(jù)顯示，今年汽車產(chǎn)銷出現(xiàn)“年底翹尾”，11月汽車生產(chǎn)數(shù)量創(chuàng)下今年最高記錄，而汽車銷售數(shù)量則僅次于傳統(tǒng)旺季 3月約 173萬輛的數(shù)據(jù)。其中，汽車產(chǎn)銷量為175.48萬輛和169.71萬輛，環(huán)比增長13.67%與10.10%，同比增長26.11%與26.86%，比 2009年同期增長 126.12%與 126.87%。1—11月，汽車產(chǎn)銷量均超過1600萬輛，同比保持穩(wěn)定增長。全年銷量達到1700萬輛已成定局。
供應方面，中國11月原鋁產(chǎn)量同比下降14.1%至117.8萬噸，環(huán)比下降2.5%。但中國1—11月原鋁產(chǎn)量達1435.6萬噸，同比增長22.6%。而隨著節(jié)能減排力度的降低，電解鋁產(chǎn)量將有回升的趨勢。因此，從基本供求上看，短期內(nèi)供過于求的局面并沒有得到根本改變，而隨著第四季度消費淡季的來臨，在基本面上，滬鋁仍難以得到更大的支撐，這不利于后市期價的大幅走高。
綜合來看，整體調(diào)控相對弱于市場預期，這在一定程度上會推高市場近期一直受到抑制的做多熱情。但調(diào)控陰影仍在，短期內(nèi)仍有加息的可能。因此，宏觀面仍相對不確定�；久娣矫�，鋁產(chǎn)量減少和成本支撐價格，加上外盤相對強勁，滬鋁有跟漲的需求。但在資金關注度不高、信貸緊張、年底消費淡季來臨等因素的影響，估計后市滬鋁將仍以溫和走勢為主。
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