一、行情描述
本周倫銅在周初盤中再次創(chuàng)下歷史新高之后有所回落，最高9754，最低9300，收于9370美元，下跌3.25%；倫鋁最高2541，最低2444，收于2509美元，上漲1%。LME銅的庫存增加至379525噸，鋁的庫存減少至4272400噸，美元收于81.12。
本周滬銅同樣是在新年第一個交易日觸及金融危機(jī)以來的最高點73030，隨后回落，最低69420，收于69780，下跌3.59%；滬鋁1104合約略微上漲0.03%，最高17320，最16505，收于17015。上�，F(xiàn)貨周五銅報價70200，鋁報價16760。上期所銅庫存增加275噸，至132166噸，鋁庫存增加1432噸，至442601噸。
二、行情分析
（一）美元上漲令金屬沖高回落
本周美元大幅上漲2.73%，由去年末的78.98上漲至本周五的81.14，直接導(dǎo)致了大宗商品的集體回落，同時對前期上漲過快的銅價起到更多的打壓作用。周五晚，美國勞工部發(fā)布的12月就業(yè)報告顯示，2010年最后一個月美國的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)環(huán)比增加10.3萬，失業(yè)率降至9.4%，后者創(chuàng)下2009年5月以來新低。應(yīng)指出的是，10.3萬的增量明顯低于市場預(yù)期，令市場大為失望。同時伯南克指數(shù)美國就業(yè)市場可能需要4到5年時間才能正�；难哉�，造成了市場的避險情緒，美元大幅上漲。
另一方面，美國12月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為57.0，高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期中值56.9。這種強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)也直接提升了美元，等于說本周美元的上漲同時受到好壞兩方面的數(shù)據(jù)，這是強(qiáng)勢美元的表現(xiàn)。
（二）歐元區(qū)不確定性在增大
歐元區(qū)國家本周開始進(jìn)入國債發(fā)行高峰期，歐元區(qū)的新一輪挑戰(zhàn)開始。雖然5日葡萄牙通過了本年度第一次考驗，但真正的挑戰(zhàn)在于更長期限國債的發(fā)行。不過另一方面，我國已明確表示將繼續(xù)購買西班牙國債，減小了其存在的風(fēng)險。
（三）12月國內(nèi)PMI回落
2010年12月我國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.9%，比上月回落1.3個百分點，也是該指數(shù)近5個月以來首度出現(xiàn)回落。其中當(dāng)月購進(jìn)價格指數(shù)為66.7%，比上月回落6.8個百分點，表明國家一系列穩(wěn)定物價的措施初現(xiàn)成效，但目前購進(jìn)價格指數(shù)仍然保持高水平，后期面臨的壓力依然較大�？傮w來說，PMI指數(shù)的回落未對市場造成大的利空，究其原因為市場仍舊對后市充滿信心，不會因為一次的數(shù)據(jù)欠佳就造成恐慌。
（四）秘魯?shù)谌筱~礦工人計劃舉行罷工
Freepor旗下SociedadMineraCerroVerdeSAA銅礦是秘魯?shù)谌筱~礦商，工會秘書長稱，該礦的工人計劃在1月14日舉行罷工。南方銅業(yè)公司和Cia.MineraAntaminaSA公司分別是秘魯?shù)谝缓偷诙筱~礦。截至去年11月，CerroVerde銅礦的銅產(chǎn)量增長7%至283，749噸。
（五）國內(nèi)電力用銅只增不減
1月5日，國務(wù)院常務(wù)會議決定實施新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造升級工程業(yè)界普遍預(yù)期，此次農(nóng)網(wǎng)升級工程的總體投資將在3000億元左右，將進(jìn)一步增加我國的用銅量。另一方面，國家電網(wǎng)公司總經(jīng)理劉振亞6日宣布，未來5年我國將投資超過5000億元，建成“三縱三橫”特高壓交流骨干網(wǎng)架和11項特高壓直流輸電工程，特高壓輸電線路總長將達(dá)4萬公里，形成交直流協(xié)調(diào)發(fā)展的堅強(qiáng)電網(wǎng)網(wǎng)架。
（六）美國汽車銷量增加
美國12月份汽車銷售連續(xù)第11個月增長，增速有可能創(chuàng)下2010年以來的最高水平。美國12月汽車銷售總量為12550000輛預(yù)期中值為12300000輛。同時業(yè)界預(yù)計2011年全美汽車銷量可達(dá)1，300至1，350萬輛。汽車銷量的增加反映了美國實體經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，同時全球?qū)υX的需求也有所提高。
（七）國內(nèi)原鋁市場暫時性供不應(yīng)求
新年以來，在西南地區(qū)出現(xiàn)的凍雨天氣，不僅對當(dāng)?shù)仉娊怃X企業(yè)的運(yùn)輸產(chǎn)生影響，還讓此前部分受淘汰落后產(chǎn)能和節(jié)能減排壓力而暫時減產(chǎn)、停產(chǎn)的廠家，延緩了復(fù)工時間。對于電解鋁企業(yè)來說，由于凍雨天氣還在持續(xù)，最擔(dān)心的就是電網(wǎng)受損情況擴(kuò)大，電力供應(yīng)形勢惡化。此外前段時間河南地區(qū)再次進(jìn)行20%的限電停產(chǎn)行為，成了目前國內(nèi)原鋁現(xiàn)貨價格最好的保障。同時目前國內(nèi)鋁加工企業(yè)正在積極備貨，造成了這種暫時性的供不應(yīng)求。
三、操作建議
新年第一周銅價沖高回落讓我們聯(lián)想到了去年1月初的大幅跳水，看起來頗為相似。但有所不同的是，今年銅價長期來看仍舊具有很強(qiáng)的上漲意圖，短期的回調(diào)尚在理性區(qū)間，如果沒有理性的調(diào)，就會復(fù)制非理性的跳水。不過目前尚不能斷言已調(diào)整到位，暫時把支撐位看為前期的震蕩平臺下沿68500。同時對于空頭投機(jī)盤來說，并不建議長期持有。
周五下午的瞬間跳水讓人心有余悸，但同時尾盤對1萬7的收回也表明了其下方支撐力度，這種力度更多的來自現(xiàn)貨的支撐。相對于銅價，我們認(rèn)為滬鋁目前的價格相對安全，雖然上漲空間不會太大，但少量持有多頭思路并未改變。
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