在1月7日盤中出現(xiàn)大跌之后，近期的鋁價走勢已經(jīng)漸顯疲弱，上周五個交易日均收出陰線，本周一繼續(xù)陰跌。
1月14日，央行年度內(nèi)首次宣布上調(diào)存款準備金率，從2011年1月20日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，達到19%。今年新年的第一周，銀行放貸量就達到了5000億元人民幣，而去年12月發(fā)放了4807億元新增貸款。央行上調(diào)存款準備金率，亦可能是對銀行迅速放貸的一種反應(yīng)。從央行的政策上看，我們可以發(fā)現(xiàn)一定的周期性。對于央行來說，傾向于在年初發(fā)放大量貸款，而在年末的放貸量會有所限制。價格的表現(xiàn)，是否能夠存在一定的相似表現(xiàn)也是我們需要關(guān)注的一個方面。從歷史上看，在1月份走強的行情并不多見：2009年在1月12日之后價格就走入了下跌通道，2008年的1月份前面大部分時間都是橫向整理，但是在月末上揚乏力；2007年的1月行情也基本是以橫向振蕩為主。再往前每年1月都很少出現(xiàn)大漲行情。
但是1月不漲，并不代表將來鋁價不具備上漲的動力。如果我們從基本面角度出發(fā)，更將獲得不少利多鋁價的影響因素。河南作為中國第一大產(chǎn)鋁大省，目前受到的關(guān)注會更多一些。由于受電力不足影響，河南林州甚至出現(xiàn)了停止供暖的事件，河南的部分鋁加工企業(yè)被迫停產(chǎn)，這使得河南的部分企業(yè)對于后市的需求變得相對悲觀。但同時，電解鋁廠本身也要受到電力條件的制約。如果電煤庫存沒有得到及時補充，那么鋁廠的減產(chǎn)乃至停產(chǎn)都有可能成為現(xiàn)實。我們要注意到這樣一個事實，盡管缺電會同時影響鋁生產(chǎn)企業(yè)和鋁加工企業(yè)，但是鋁加工企業(yè)的耗電量要比生產(chǎn)企業(yè)小得多。電解鋁的生產(chǎn)特點是，由于成本過高的原因，停產(chǎn)復(fù)產(chǎn)相對比較困難。一旦停產(chǎn)就可能要經(jīng)歷一個相對比較長的時間來進行復(fù)產(chǎn)。
從下游需求上看，我們了解到目前的消費繼續(xù)保持良好。盡管部分地區(qū)可能會有所減弱，但是局 部空間和局部時間消費的減少改變不了下游消費增長的大局：根據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，我國2010年全年汽車產(chǎn)銷突破1800萬輛，創(chuàng)造了歷史記錄。而房地產(chǎn)的消費我們也可以繼續(xù)保持樂觀的態(tài)度，盡管因為調(diào)控可能會繼續(xù)影響投機性需求，但對于房地產(chǎn)我們關(guān)注的是消費總量，而消費總量并非政府所打壓的目標。從短期時間來看，鋁價存在一定的回調(diào)空間，但這種回調(diào)只是價格運動當中的一個小插曲，空間有限。對于未進場的人士而言，鋁價回調(diào)將是降低入場成本的更好時機。 |
