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| 鋁周報(bào) |
| 來(lái)源：華泰長(zhǎng)城，更新時(shí)間：2011-2-21 9:43:25，閱讀：
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開(kāi)年之后，有色金屬除了鋅表現(xiàn)尚可以外，銅鋁的表現(xiàn)都乏善可陳。鋁價(jià)主力合約1105周五收于17110元/噸，比上周下跌0.75％。銅價(jià)下跌830元/噸，跌幅為1.115。有色金屬市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)節(jié)后開(kāi)市以后的一片紅紅火火的場(chǎng)面，主要原因和央行的緊縮姿態(tài)有一定關(guān)系，另外，現(xiàn)貨消費(fèi)也尚未完全啟動(dòng)，下游開(kāi)工率還保持在較低水平，這也在一定程度上制約了鋁價(jià)的上漲。
2月18日18：02，央行在其官方網(wǎng)站上發(fā)布了調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的消息，從2011年2月24日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，存款準(zhǔn)備金率已調(diào)高至19.5％，凍結(jié)資金約為3500億元，同時(shí)信貸投放也將受到影響。這已經(jīng)是金融危機(jī)以來(lái)第八次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。另外再加上之前的三次加息調(diào)整，央行的貨幣政策緊縮性已經(jīng)是非常明顯。
但在貨幣政策緊縮的背后，我們必須要注意到兩點(diǎn)：首先貨幣政策的緊縮所針對(duì)的目標(biāo)位兩點(diǎn)：一點(diǎn)是當(dāng)前的通貨膨脹形勢(shì)非常嚴(yán)重，CPI的增長(zhǎng)速度已經(jīng)成為社會(huì)關(guān)注的最大熱點(diǎn)之一，收緊貨幣有助于控制物價(jià)，尤其是食品價(jià)格，更是中央需要防范上漲的最主要目標(biāo)；第二點(diǎn)是房地產(chǎn)。在政府的各職能部門(mén)推出各項(xiàng)房地產(chǎn)調(diào)控政策之后，央行的貨幣政策配合也將使得總體的調(diào)控政策會(huì)變得更加有效。房地產(chǎn)同樣也是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的熱點(diǎn)話題。因此央行在貨幣政策上收緊是完全可以理解的。但是在關(guān)注完硬幣的一面之后，我們同時(shí)關(guān)注硬幣的另一面。貨幣的收緊，無(wú)疑對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)存在一定的負(fù)面影響。貨幣作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的血液，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有舉足輕重的作用。央行勢(shì)必也要慎重考慮收緊政策可能給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的不良后果。只有在確認(rèn)經(jīng)濟(jì)不會(huì)因收緊政策影響受到嚴(yán)重破壞之后，央行才可能進(jìn)一步加緊緊縮政策。所以從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，央行能夠多次執(zhí)行貨幣政策上的緊縮，已經(jīng)足以顯示經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)比較穩(wěn)定發(fā)展的軌道。另外，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率同時(shí)也是對(duì)之前貨幣泛濫的壓力，外匯占款量激增造成的基礎(chǔ)貨幣投放量的增加的一個(gè)反應(yīng)。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，我們可以得出的結(jié)論是貨幣的增速的確在未來(lái)將可能放緩，但是它的基數(shù)目前還非常大，而影響市場(chǎng)的是貨幣的基數(shù)，貨幣的增速變化只會(huì)影響未來(lái)市場(chǎng)的變化。
房地產(chǎn)行業(yè)受到政策的嚴(yán)厲打壓，這也已經(jīng)是眾所周知的事實(shí)：從重慶、上海的房產(chǎn)稅的試點(diǎn)推出，到北京市的外地人限制賣(mài)房等政策，政府對(duì)于房地產(chǎn)的打壓可謂是不遺余力。但是歸根到底，這些政策的出臺(tái)目的只有一個(gè)，就是放緩房?jī)r(jià)上漲的步伐，緩解民眾不斷增長(zhǎng)的不滿情緒。在此一目標(biāo)的指引下，政策的打壓方向在房?jī)r(jià)當(dāng)中的泡沫成分，在房地產(chǎn)交易中產(chǎn)生的投機(jī)需求，因此才有各種各樣的限購(gòu)政策，才限制外地人買(mǎi)房。房地產(chǎn)行業(yè)的成交量當(dāng)然會(huì)因?yàn)檫@些政策的出臺(tái)而在短期內(nèi)受到影響，甚至是顯而易見(jiàn)的影響，但是從目標(biāo)來(lái)說(shuō)，影響只可能是局部的。說(shuō)到底，國(guó)內(nèi)的剛性需求仍舊非常龐大。
目前對(duì)于鋁價(jià)來(lái)說(shuō)，的確面臨多重利空壓力，從貨幣政策上的打壓，到下游需求房地產(chǎn)領(lǐng)域所受到的嚴(yán)厲打壓，都是鋁在短期內(nèi)所務(wù)必需要承受的壓力。但是在當(dāng)前原鋁成本高居不下的條件下，鋁價(jià)下跌空間有限。在經(jīng)過(guò)一段的下行調(diào)整以后，鋁價(jià)定當(dāng)于不久的未來(lái)，旺季到來(lái)之時(shí)迎來(lái)上漲行情。
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