2月份，滬鋁振蕩偏弱，雖然主力合約1105一度創(chuàng)出17440元/噸的年內(nèi)新高，但終究是曇花一現(xiàn)。結(jié)合基本面和技術(shù)面的情況，筆者認(rèn)為，鋁價(jià)短期內(nèi)仍難有起色。
首先，WBMS公布的數(shù)據(jù)顯示，全球供求過(guò)剩的局面不僅沒(méi)有改變，反而過(guò)剩量有所增加。雖然國(guó)際機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)跟期價(jià)的正相關(guān)性不高，2009年在供求過(guò)剩量急劇增加的情況下，期價(jià)全年呈現(xiàn)振蕩上行態(tài)勢(shì)，但目前的狀況不可與2009年同日而語(yǔ)，供求過(guò)剩的壓力更容易壓制鋁價(jià)。
另外，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年全年我國(guó)電解鋁產(chǎn)量為1565萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)19.9%。另?yè)?jù)媒體報(bào)道，河南電解鋁廠(chǎng)節(jié)后陸續(xù)恢復(fù)減產(chǎn)產(chǎn)能。河南省作為國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量第一大省，其生產(chǎn)企業(yè)的復(fù)產(chǎn)，無(wú)論是對(duì)供應(yīng)面的實(shí)際壓力，還是對(duì)多頭推高期價(jià)的信心，均會(huì)造成較大沖擊。
其次，下游需求相對(duì)平淡。雖然長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，高鐵建設(shè)帶動(dòng)鋁消費(fèi)，但鐵道部的人事動(dòng)蕩及財(cái)政困局，還是對(duì)未來(lái)高鐵大規(guī)模建設(shè)的可持續(xù)性產(chǎn)生質(zhì)疑。雖然千萬(wàn)套的保障房建設(shè)漸行漸近，溫總理在最新的訪(fǎng)談中更是提出未來(lái)五年3600萬(wàn)套保障房的建設(shè)目標(biāo)，但鋁消費(fèi)一般體現(xiàn)在房屋的后期裝修階段，且保障房建設(shè)執(zhí)行力度到底如何，尚待觀(guān)察。對(duì)于鋁需求的帶動(dòng)，也處于相對(duì)遙遠(yuǎn)和不確定的狀態(tài)。雖然春季為金屬的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，給予市場(chǎng)一定的信心支持，但缺乏現(xiàn)貨市場(chǎng)的支撐，滬鋁上行動(dòng)力不足。
再次，內(nèi)外盤(pán)庫(kù)存狀況令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)。去年全年，LME鋁庫(kù)存一直處于振蕩下滑的狀態(tài)，這也是導(dǎo)致倫鋁表現(xiàn)強(qiáng)于滬鋁內(nèi)外比價(jià)降低的原因之一。不過(guò)，新年伊始，LME庫(kù)存出現(xiàn)激增，并在2月份回升至去年初的庫(kù)存水平，對(duì)鋁價(jià)來(lái)說(shuō)是重要利空。雖然上期所鋁現(xiàn)貨庫(kù)存出現(xiàn)回落，但其幅度相對(duì)于現(xiàn)貨供應(yīng)面的數(shù)量而言，實(shí)在微不足道。
最后，技術(shù)面，滬鋁新年以來(lái)維持橫盤(pán)振蕩態(tài)勢(shì)，周線(xiàn)上以小陰星為主，表明市場(chǎng)多空力量較為均衡，兩方均無(wú)力掌控市場(chǎng)，但空方稍占上風(fēng)。這一點(diǎn)從主力合約前20名的持倉(cāng)狀況可以得到佐證，2011年以來(lái)，滬鋁主力合約前20名凈空單量大部分時(shí)間維持在6000—8000手區(qū)間。操作上，短線(xiàn)可在16900—17450區(qū)間高拋低吸，依靠下沿做多，背靠上沿做空。 |
