2月份，滬鋁振蕩偏弱，雖然主力合約1105一度創(chuàng)出17440元/噸的年內(nèi)新高，但終究是曇花一現(xiàn)。結(jié)合基本面和技術(shù)面的情況，筆者認為，鋁價短期內(nèi)仍難有起色。
首先，WBMS公布的數(shù)據(jù)顯示，全球供求過剩的局面不僅沒有改變，反而過剩量有所增加。雖然國際機構(gòu)的數(shù)據(jù)跟期價的正相關(guān)性不高，2009年在供求過剩量急劇增加的情況下，期價全年呈現(xiàn)振蕩上行態(tài)勢，但目前的狀況不可與2009年同日而語，供求過剩的壓力更容易壓制鋁價。
另外，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年全年我國電解鋁產(chǎn)量為1565萬噸，較去年同期增長19.9%。另據(jù)媒體報道，河南電解鋁廠節(jié)后陸續(xù)恢復(fù)減產(chǎn)產(chǎn)能。河南省作為國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量第一大省，其生產(chǎn)企業(yè)的復(fù)產(chǎn)，無論是對供應(yīng)面的實際壓力，還是對多頭推高期價的信心，均會造成較大沖擊。
其次，下游需求相對平淡。雖然長遠來看，高鐵建設(shè)帶動鋁消費，但鐵道部的人事動蕩及財政困局，還是對未來高鐵大規(guī)模建設(shè)的可持續(xù)性產(chǎn)生質(zhì)疑。雖然千萬套的保障房建設(shè)漸行漸近，溫總理在最新的訪談中更是提出未來五年3600萬套保障房的建設(shè)目標，但鋁消費一般體現(xiàn)在房屋的后期裝修階段，且保障房建設(shè)執(zhí)行力度到底如何，尚待觀察。對于鋁需求的帶動，也處于相對遙遠和不確定的狀態(tài)。雖然春季為金屬的傳統(tǒng)消費旺季，給予市場一定的信心支持，但缺乏現(xiàn)貨市場的支撐，滬鋁上行動力不足。
再次，內(nèi)外盤庫存狀況令市場擔憂。去年全年，LME鋁庫存一直處于振蕩下滑的狀態(tài)，這也是導(dǎo)致倫鋁表現(xiàn)強于滬鋁內(nèi)外比價降低的原因之一。不過，新年伊始，LME庫存出現(xiàn)激增，并在2月份回升至去年初的庫存水平，對鋁價來說是重要利空。雖然上期所鋁現(xiàn)貨庫存出現(xiàn)回落，但其幅度相對于現(xiàn)貨供應(yīng)面的數(shù)量而言，實在微不足道。
最后，技術(shù)面，滬鋁新年以來維持橫盤振蕩態(tài)勢，周線上以小陰星為主，表明市場多空力量較為均衡，兩方均無力掌控市場，但空方稍占上風(fēng)。這一點從主力合約前20名的持倉狀況可以得到佐證，2011年以來，滬鋁主力合約前20名凈空單量大部分時間維持在6000—8000手區(qū)間。操作上，短線可在16900—17450區(qū)間高拋低吸，依靠下沿做多，背靠上沿做空。 |
