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| 8月28日著名期貨評述 |
| 來源：互聯(lián)網(wǎng)，更新時間：2006-8-29 10:12:27，閱讀：
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LME當日市場述評:
LME市場報道：多數(shù)人仍在罷工，期銅收高 2006-8-28
倫敦金屬交易所(LME)期銅周五收高,因全球最大的銅礦--智利Escondida的多數(shù)工人仍在罷工.昨日期銅則大跌2.4%.
三個月期銅收高120美元,報每噸7,550美元.
期銅受到必和必拓(BHP Billiton)旗下Escondida銅礦罷工事件的支撐,這次罷工已持續(xù)了近三周,導(dǎo)致其產(chǎn)出下降了一半.該礦占全球銅產(chǎn)量的8%. 期銅稍早觸及7,605美元,隨后縮減部分漲幅,因必和必拓稱已恢復(fù)部分陰極銅的生產(chǎn). 必和必拓稱,部分工會工人已經(jīng)于周四恢復(fù)工作,但工會一發(fā)言人表示,任何工會成員恢復(fù)工作的情況都沒有得到證實. 一交易商稱,罷工似乎在持續(xù),若罷工超過一個月,可能開始導(dǎo)致真正的供應(yīng)問題.
庫存不斷下降,分析師關(guān)注Codelco銅礦勞工合同即將于第四季到期.該礦產(chǎn)量占全球的12%. 在需求方面,巴克萊資本的報告稱,中國海關(guān)的最新數(shù)據(jù)顯示7月精煉銅進口減少. 但巴克萊認為,精煉銅進口下降并不代表中國銅需求疲弱.
**期鎳接近近期高點**
三個月期鎳收報29,250美元,昨日收盤報28,900. 本周稍早,鎳價觸及紀錄新高29,950,反映出由于中國需求強勁所帶來的嚴重供應(yīng)短缺. LME監(jiān)控的鎳庫存周五減少306噸至6,120噸,其中可用的庫存只有1,674噸,而全球日消費量為3,600噸.
德意志銀行一份報告稱,Inco在New Caledonia礦山的生產(chǎn)延誤意味著鎳市場短缺的情況可能持續(xù)至2010年. 目前生產(chǎn)進度已經(jīng)較計劃延后12個月,不要指望在2008年初之前會追上計劃進度.報告稱. SGCIB分析師布里格斯認為,今年鎳價表現(xiàn)受到強勁的周期性的需求復(fù)蘇推動.
三個月期鋁下跌1美元報2,484美元.
國際金融市場行情:
國際金融市場：2006-8-28
道瓊斯工業(yè)平均 11284.05 -20.41 納斯達克綜合 2140.29 3.18
澳元/美元 0.7565 0.0002 英鎊/美元 1.8866 -0.0008
歐元/美元 1.27631 0.0004 美元/日元 117.25 -0.06
美元/人民幣 7.9715 0.0007 美元指數(shù) 85.39 0.11
著 名 期 貨 公 司 評 述
金 鵬 期 貨:
金屬日評(銅)：期待伯南克終結(jié)震蕩 2006-8-25
本周，上海銅價的走勢陷入了持續(xù)的震蕩中，無論是買方還是賣方都無力打破平衡，在沉悶中等待突破的日子并不好過，成交量的持續(xù)的低迷就是明證。
在交易所庫存方面，截止到本周四，COMEX市場的庫存依然處于五位數(shù)以下，LME市場庫存繼續(xù)增長，目前已經(jīng)達到了12.43萬噸的水平。可惜的是上海地區(qū)的庫存出現(xiàn)了比較明顯的減少，因此目前三大交易所庫存水平仍然在18萬噸左右，而2004年和2005年同期的水平分別20.32萬噸和11.68萬噸。
智利Escondida銅礦的罷工事件本周出現(xiàn)了一些積極的變化，雖然工會不斷拒絕BHP方面提供的罷工解決方案，但是銅礦的生產(chǎn)出現(xiàn)了恢復(fù)的跡象。首先是BHP方面啟用了多項應(yīng)對措施努力維持生產(chǎn)，其次是工會方面也出現(xiàn)了變數(shù)。在智利法律規(guī)定的15日罷工期限到達以后，工會方面已經(jīng)不是鐵板一塊。在銅礦方面威脅招募替代工人的壓力下，不少參與罷工的工人開始返回工作崗位，而有一部分甚至開始單獨與資方簽署勞動合同。因此銅價在前幾周充分反映罷工事件的影響后，本周對此項信息的反應(yīng)程度急劇下降。
在金融市場方面，本周各主要經(jīng)濟體均公布了重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。美國方面的數(shù)據(jù)基本上符合投資者的預(yù)期，房地產(chǎn)方面繼續(xù)維持一種低迷的狀況，由此導(dǎo)致了原料類的上市公司的表現(xiàn)較差，截止到周四S&P原料類指數(shù)報收于193.77點，較上周五下跌0.67%，而同期S&P500指數(shù)僅下跌0.48%。與此同時美國投資者的預(yù)期也開始出現(xiàn)了一些細微的變化，在周中芝加哥聯(lián)儲主席發(fā)表FED可能繼續(xù)加息的言論以后，美元開始出現(xiàn)走強的跡象，而歐洲和日本相繼公布看淡的經(jīng)濟數(shù)據(jù)以后，美元上漲壓力加大，這也從一個方面壓制了整體商品市場的走勢。
截止周四，道瓊斯商品指數(shù)報收于172.39，較上周五上漲近2%，其中道瓊斯基本金屬指數(shù)收于206.76，較上周五上漲僅1.5%，明顯弱于整體商品期貨的走勢，這也顯現(xiàn)出了季節(jié)性壓力對基本金屬價格的沖擊。由于美國的夏季假期尚未完全結(jié)束，基本金屬消費恢復(fù)有待時日，而農(nóng)產(chǎn)品期貨價格出現(xiàn)反彈，引起了基本金屬價格與整體商品在走勢上的差異。同時，在基本金屬的走勢中，也僅有鎳成為基本金屬指數(shù)波動的原動力，銅價對基本金屬指數(shù)的貢獻度較低。這些狀況無疑都反映出目前銅價正處在一個相對平衡的狀況，打破平衡需要經(jīng)濟基本面或現(xiàn)貨供應(yīng)面出現(xiàn)比較有影響力信息。
在本周，這樣的信息出現(xiàn)的希望就目前來看只能寄托于周五晚間伯南克先生的演講，由于智利Escondida銅礦事件大局已定，8月22日也沒有爆發(fā)很多預(yù)言家想象中的“世界大戰(zhàn)”，目前只能寄希望伯南克先生能夠再度發(fā)表有傾向性的言論，在5月中旬他已經(jīng)這樣干過一次，今晚是第二次嗎？
對于投資者來說，目前的銅市正在選擇何去何從的過程中，采取價格的突破出現(xiàn)以后再跟進策略是相對理想的。而對于跨市套利者來說，在人民幣升值壓力減輕和消費旺季即將來臨的背景下，反向套利的風(fēng)險在減小。
金屬日評(鋁)：現(xiàn)貨走強，期價小幅反彈 2006-8-25
隔夜，LME3月鋁呈現(xiàn)小幅上漲，收盤2490美元/噸，較上一交易日上漲了9美元/噸，波動范圍在2500-2475元。
今日滬鋁受現(xiàn)貨報價上漲小幅走高，611合約收盤上漲80元報收18640元/噸，倉減310手至54670手，交投在18510-18680元波動；現(xiàn)貨合約上漲160元報收19170元/噸，其余合約均小幅上漲。
本周滬鋁在現(xiàn)貨報價不斷上漲及鋁庫存降低激勵下呈沖高回落，小幅上揚走勢，現(xiàn)貨月相對較強；611合約周K線報收低位小陽孕線，周KDJ指標低位金叉，顯示反彈仍有空間，從K線組合觀察，611合約在低位構(gòu)筑葙型盤整，區(qū)間在18200-18900元；雖然基本面中長線利空，但在連續(xù)下跌后的市場短線不排除小幅反彈的可能，操作上暫以區(qū)間振蕩市對待。
金 瑞 期 貨:
滬銅日評：倫銅走勢趨弱 現(xiàn)貨支撐滬銅 2006-8-25
在LME銅市場的成交量進一步萎縮的情況下，銅市確實即使在供應(yīng)緊張的背景下也無法顯示出鎳市場那樣的歷史性擠空行情。我們認為理由很簡單，在目前銅市場在淡靜的交投中市場已經(jīng)沒有了今年初可供市場追蹤的炒作題材，最主要的是沒有階段性的新增炒作資金入場，LME的銅市場目前顯得過于平淡。目前持倉基本在21萬手左右徘徊，LME銅的成交量和持倉量已經(jīng)很明顯告訴我們了：目前成交量還不足以推動價格向上突破前期高點，而持倉量沒有大幅增加說明沒有新資金的介入，難以再一次形成突破性的上漲趨勢。
國內(nèi)方面，現(xiàn)貨緊張的局面已經(jīng)初現(xiàn)端倪，產(chǎn)量、進口的減少已經(jīng)使得目前上海市場可供應(yīng)的現(xiàn)貨比以往大幅減少。電銅的進口連續(xù)幾個月來一直維持低迷的態(tài)勢，而從國家統(tǒng)計局公布的精銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)的7月份的產(chǎn)量也在減少。我們認為銅精礦的供應(yīng)瓶頸已經(jīng)在逐步制約國內(nèi)冶煉的大規(guī)模擴了。據(jù)我們了解，下半年國內(nèi)部分大冶煉廠可能還要減產(chǎn)，這對于國內(nèi)的供應(yīng)無疑是“雪上加霜”。在供應(yīng)比我們預(yù)期還要減少的情況的下，我們認為國內(nèi)的補漲行情是可以期待的。
目前銅價仍在對稱三角形的走勢之中，且在尾部逐步收斂。雖然從形態(tài)來看，三角形的形態(tài)即將形成突破，但是從時間來看我們認為還不充分。短期內(nèi)倫敦的價格大幅上沖并創(chuàng)出新高的可能性不大，市場需要更長時間的震蕩才能真正有所突破。很顯然，倫敦市場需要新的資金注入才能獲得更穩(wěn)定的上漲，而目前的宏觀面與基本面仍相對平淡，行情仍然是以區(qū)間震蕩來對待。國內(nèi)方面，在現(xiàn)貨相對緊缺的情況下，價格的走勢比較強勁，未來隨著國內(nèi)消費的進一步恢復(fù)，比價有進一步放大的潛力。
滬鋁日評：本周滬鋁反彈，現(xiàn)貨支撐良好 2006-8-25
繼上周下探至2440的低點后，本周LME鋁價呈現(xiàn)較為明顯的止跌行情，并且略有回升。除周二略為收低，本周其余交易日都呈現(xiàn)小幅上揚的行情。其中周三沖高回落，顯示2500一線對短期鋁價有一定的阻力。周四在LME銅價下跌95美金的情況，鋁價沒有出現(xiàn)下滑，而是收于一根陽十字星線。雖上方的均線系統(tǒng)仍舊對鋁價造成壓力，但經(jīng)過一周的震蕩反彈上行，LME鋁價已經(jīng)站上短期5日和10日均線上方。
滬鋁在上周五出現(xiàn)看漲吞沒形態(tài)之后，周一小幅回升，紡錘線形態(tài)表明反彈行情仍將持續(xù)。周二跳空高開，放量上漲。周三周四向下回調(diào)，周五則止跌回升，表現(xiàn)強于隔夜外盤。本周現(xiàn)貨較上周較為緊張，周五上海期貨交易所庫存大幅下滑，比上周減少了13732噸。目前庫存只剩下區(qū)區(qū)24237噸，已經(jīng)達到了歷史低點。庫存的持續(xù)降低反映了國內(nèi)消費的提升，現(xiàn)貨供給持續(xù)緊張激勵了消費買盤的增加。近日往廣東地區(qū)發(fā)貨恢復(fù)正常，但未來幾天到貨量仍難以明顯增多。相比之下，上海地區(qū)現(xiàn)貨比廣東地區(qū)更顯緊張，
倫鋁本周運行較為平穩(wěn)，成交量持續(xù)低迷，在成交清淡的情況下，難以出現(xiàn)較為大幅的上漲行情。目前倫鋁在2450上方形成的盤整平臺運行，上方的阻力為2500的整數(shù)關(guān)口。滬鋁本周表現(xiàn)強于倫鋁，反彈力度較大。目前國內(nèi)極低的庫存足以達到可以逼倉的水平。在倫鋁繼本周企穩(wěn)走強的情況下，加上近期消費趨旺的推動，下周滬鋁走勢可能出現(xiàn)繼續(xù)反彈，且滬鋁對倫鋁的比價有可能進一步恢復(fù)走強。主力合約0611的上方目標位首先為30日均線，第二阻力位為19000。近期繼續(xù)關(guān)注智利銅礦罷工的進展，不排除在罷工和解的情況下，LME鋁價在銅價的帶動下出現(xiàn)向下回調(diào)。操作上建議以謹慎多頭思路進行。
中 期 期 貨:
滬銅周五小幅整理收盤近強遠弱 2006-8-25
上海期銅周五小幅整理，收盤漲跌互現(xiàn)但呈近強遠弱態(tài)勢。受周四LME等國際金屬市場期銅稍有收低的行情影響，周五滬銅平開之后早盤稍有下探，但隨后啟穩(wěn)回升并轉(zhuǎn)為盤勢。收盤時各期合約漲跌互現(xiàn)，但近強遠弱�，F(xiàn)貨月合約小升百元，中遠期合約微跌。其中三個月合約（0611合約）報67530元，較周四收盤下跌90元。成交最為活躍的0610合約報67660元，較周四收盤下跌50元。
LME金屬市場期銅因為智利部分罷工工人恢復(fù)工作而收低。據(jù)析，智利Escondida的一些工人恢復(fù)工作，期鎳自本周觸及的紀錄高位下跌,之前美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也打擊人氣。三個月期銅收報7430美元,日高為7700美元，周三收報7610美元。
COMEX期銅周四收低,據(jù)析是因為此前公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)遜于預(yù)期。交易商稱盡管后來期銅價格跌幅有一定縮減,但收盤跌幅依然較大。12月期約目前是市場交投最活躍的合約,隨著9月合約即將成為現(xiàn)貨月合約,許多市場人士正將其部位展期至較遠月的合約。當日成交量主要來自價差交易--9月/10月和9月/12月。
滬銅交易商周四LME等國際金屬市場期銅收盤略有走低，因而滬銅早盤一度下探。根據(jù)海關(guān)最新公布的數(shù)據(jù)，中國7月陰極銅進口同比減少42％至57576噸；7月銅精礦進口同比也出現(xiàn)較大下降。使得市場對未來一段時間國內(nèi)銅供應(yīng)產(chǎn)生了擔憂情緒。消息也在一定程度上幫助了滬銅啟穩(wěn)。
荷蘭銀行的分析師摩爾預(yù)計期銅不會出現(xiàn)強烈賣壓,即使Escondida的罷工結(jié)束。當日期銅走軟主要與Escondida方面的消息有關(guān)，但我由于銅庫存處于低位，市場仍無人敢于作空。
BaseMetals.com的分析師亞當斯認為，經(jīng)濟成長放緩的風(fēng)險，特別是美國經(jīng)濟放緩，意味著較長期的前景不太光明。亞洲的需求將很強勁,但美國放緩令人擔心。較高的利率和疲弱的房屋市場可能過一段時間才能影響到金屬市場,但如果美國消費需求放緩,將對中國和其它亞洲生產(chǎn)商造成影響。
我們認為，市場一方面繼續(xù)等待Escondida銅礦罷工問題的最新進展，但市場也開始關(guān)注美國等經(jīng)濟指標，以及原油等市場的動態(tài)，尋找在罷工題材之后可能影響市場的因素。中國海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示我國7月份陰極銅以及銅精礦進口減少，使得市場對淡季之后銅市場供應(yīng)可能重現(xiàn)緊張狀況產(chǎn)生憂慮。
從技術(shù)角度上看，LME期銅仍處于寬幅震蕩區(qū)間范圍，近幾周來銅價嘗試向上向下突破收斂區(qū)間，但都沒有形成有效突破。短期內(nèi)期銅價格可能繼續(xù)震蕩市況。（蔡洛益）
通 聯(lián) 期 貨:
銅日評：銅 區(qū)域波動向下運行 2006-8-25
本周，國際國內(nèi)銅市區(qū)域振蕩中向下運行，滬銅主力合約CU610終盤收于67660元，較上周收盤價66830元上漲830元。
倫敦金屬交易所（LME）期銅周四收低，全球最大的銅礦智利Escondida的一些工人恢復(fù)工作，期鎳自本周觸及的紀錄高位下跌，美國公布的房屋數(shù)據(jù)打擊人氣。
三個月期銅收報7430美元，昨日收報7610美元。 基本金屬大幅下跌，因美國7月新屋銷售減少4.3%,降幅大于預(yù)期。 另外，Escondida銅礦的部分工人結(jié)束罷工的消息令期銅承壓。摩爾預(yù)計期銅不會出現(xiàn)強烈賣壓，即使Escondida的罷工結(jié)束。 LME銅庫存為124325噸，低于三天的全球消費量。 Escondida發(fā)生的罷工事件已導(dǎo)致其產(chǎn)出下降一半。
經(jīng)濟成長放緩的風(fēng)險，特別是美國經(jīng)濟放緩，意味著較長期的前景不太光明。 亞洲的需求將很強勁，但市場擔心美國放緩。較高的利率和疲弱的房屋市場可能過一段時間才能影響到金屬市場，但如果美國消費需求放緩，將對中國和其它亞洲生產(chǎn)商造成影響。美國商務(wù)部周四公布，美國7月耐久財（耐用品）訂單下降2.4%，降幅遠大于預(yù)期，因民用飛機與汽車訂單銳減。
紐約商品期貨交易所（COMEX）期銅周四收低，此前公布的美國房屋銷售數(shù)據(jù)遜于預(yù)期，盡管后來期銅價格跌幅有一定縮減，但收盤跌幅依然較大。房屋數(shù)據(jù)遜于預(yù)期，可能是市場下跌的原因。9月期銅收低3.65美分，報每磅3.4285美元。
今年下半年可能出臺新的出口退稅政策，退稅率下調(diào)的重點仍是有色金屬產(chǎn)品，銅、鋁、鎂等大部分半成品的出口退稅率可能全面下降。調(diào)整出口退稅對于有色金屬企業(yè)來講無疑是一個利空因素，一旦出口退稅率如市場預(yù)期那樣調(diào)整，將會直接增加被調(diào)整行業(yè)的出口成本，對出口企業(yè)來說收益必然減少，出口企業(yè)的優(yōu)勝劣汰將加劇。
上半年出口形勢穩(wěn)定今年上半年，我國有色金屬進出口貿(mào)易總額達到277.31億美元，比去年同期增長24.7%。但由于一些品種的價格及出口退稅影響，部分品種進出口有所下降，其中精煉銅進口量下降，出口量增加；電解鋁進出口量下降，鋁材進出口量增加。
1-6月，我國進口精煉銅41.48萬噸，比去年同期下降42.4%；進口銅材53.61萬噸，比去年同期下降1.1%。此外，電解鋁進出口量下降，鋁材進出口量增加。精煉銅進口下降主要受國際銅價居高不下的影響，而出口的大幅增加則主要由于銅冶煉產(chǎn)能的上升。電解鋁進出口下降則是國內(nèi)產(chǎn)能的釋放以及出口征稅影響企業(yè)出口積極性造成。此外，由于國內(nèi)鉛、鋅礦資源的緊缺，鉛、鋅出口量及鉛精礦進口均大幅度增加。
降低出口退稅率從今年6月份開始，市場預(yù)期：出口退稅政策出臺只是時間問題。出口退稅政策的調(diào)整范圍也基本鎖定為：調(diào)低高能耗、低增加值、高污染、技術(shù)密集度低、對促進就業(yè)貢獻度低的行業(yè)。
隨著我國貿(mào)易量不斷增加，退稅給財政帶來越來越大的負擔，而降低出口退稅率可以節(jié)約財政資源。同時，貿(mào)易摩擦逐步升級也使我國不得不考慮調(diào)整出口退稅政策。目前我國已進入外貿(mào)沖突的多發(fā)期，外貿(mào)環(huán)境呈惡化趨勢，不僅是對美國、歐洲等發(fā)達國家的外貿(mào)沖突增多，對巴西、墨西哥、印度等發(fā)展中國家的貿(mào)易摩擦也呈上升趨勢。
新政策主要對高能耗、高污染和低附加值產(chǎn)品及資源性產(chǎn)品全線調(diào)整。這將對有色金屬行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來一定影響，尤其是出口數(shù)量較大的大型企業(yè)受影響最大，而且對國內(nèi)市場的產(chǎn)品價格也會產(chǎn)生影響。有色金屬的出口退稅調(diào)整本來應(yīng)該在7月1日實施，但由于企業(yè)對一些調(diào)整反應(yīng)強烈，因此具體調(diào)整時間遲遲未定，據(jù)悉，最初計劃鋁的半成品等品種出口退稅稅率從13%下調(diào)至5%。 調(diào)整出口退稅對于有色金屬企業(yè)來講無疑是一個利空因素，一旦出口退稅率如市場預(yù)期那樣調(diào)整，將會直接增加被調(diào)整行業(yè)的出口成本，對出口企業(yè)來說收益必然減少，出口企業(yè)的優(yōu)勝劣汰將加劇。
首先，出口退稅率若如市場預(yù)期那樣調(diào)整，最直接的后果就是一些行業(yè)減少出口轉(zhuǎn)為內(nèi)銷，另一些主要從事出口的低附加值企業(yè)將退出這個行業(yè)，而此類企業(yè)應(yīng)是銀行信貸能避則避的對象。
其次，該項調(diào)整將對出口比例較高的相關(guān)公司產(chǎn)生較大的影響。降低出口退稅率將減少其毛利率，進而影響企業(yè)利潤，負面影響較大，尤其是以初級加工產(chǎn)品為出口產(chǎn)品的企業(yè)，影響將更大。
綜上所述，國際銅市罷工利多淡化，國內(nèi)銅面臨出口退稅取消，內(nèi)外銅價短線雙雙弱勢調(diào)整。
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