金 鵬 期 貨:再度陷入僵持之中 2006-7-6周四，上海銅在高開后走低，整體交易區(qū)間相對狹窄。
國際金融市場在周三的表現(xiàn)平淡。美國股票市場在周三重新開始交易走跌，主要受制于耐用品銷售數(shù)據(jù)的不理想，不過其跌幅有限，SP500指數(shù)的沒有跌入上周四的交易區(qū)間。而美元在歐元區(qū)公布了相對悲觀的數(shù)據(jù)以后也出現(xiàn)了一定程度的走強，但是這樣的狀況無法對商品價格產(chǎn)生本質(zhì)上的沖擊。黃金價格走強后，銅價為代表的基本金屬的走勢也就穩(wěn)定了下來。同時，值得注意的是能源概念在國際市場再度抬頭，受到朝鮮和伊朗問題的影響，原油期貨價格上漲帶動了豆油和白糖為代表的準能源商品的大幅走強，對銅價的穩(wěn)定也起到了一定的積極作用。
在基本信息方面，智利國家銅業(yè)的執(zhí)行長表示其北部礦區(qū)的電力供應(yīng)可能受到一些威脅。國內(nèi)需要引起注意的是新能源建設(shè)所衍生出的對銅的需求，由于近幾年以來風(fēng)能為代表的一些新能源技術(shù)的成熟，在銷售電價不斷上調(diào)的過程用，以風(fēng)能發(fā)電為代表的新能源的投資將出現(xiàn)相當程度的增加，這也在一定的程度上增加了未來國內(nèi)對電銅的需求。
在短期內(nèi)，由于缺乏新的有力的因素的刺激，國際銅價的上漲受到了很大的限制，而國內(nèi)銅與國外銅比價的修復(fù)的過程中國內(nèi)價格下跌受到了一定程度的制約，因此銅價短期僵持的狀況將可能延續(xù)。
交易重心下移 2006-7-6 隔夜，受印度Nalco的30000噸氧化鋁招標的最高出價僅為431.5美元/噸，與以前的招標相比有巨大的下降（5月31日的最高出價為537美元/噸）影響，基金多頭平倉盤打壓，昨日LME3月鋁出現(xiàn)大幅下跌，最終收于2500美元/噸，較上一交易日下跌了80美元/噸，波動范圍在2630-2480美元/噸。
今日滬鋁跳空低開，小幅上拉后橫盤整理，609合約在19500元整理，收盤下跌150元報收19510元/噸，倉減1136手至51292手，成交29918手，交投在19400-19560元波動，其余合約均下跌60-150元不等。
近期滬鋁交易重心不斷下移，期價雖受到現(xiàn)貨價的支撐，但隨著國外及國內(nèi)非中鋁系氧化鋁報價的下跌，成本下降必然對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生影響，而中鋁下調(diào)氧化鋁售價預(yù)期逐漸強化，操作上建議觀望，等待基本面明朗。
金 瑞 期 貨:滬銅日評：橫盤整理 2006-7-6昨日倫銅繼續(xù)維持著震蕩走勢，早盤上漲，進入場內(nèi)交易時間后回吐大部分漲幅，終盤較前一交易日稍漲20美金，成交量較小為49489手，昨日倫銅仍然沒有能沖破7600一線，從基本面看，庫存還是較為緊張，墨西哥集團旗下兩處銅礦工人罷工仍在繼續(xù)。但是從近期倫敦減倉，和持續(xù)縮量整理來看，淡季交易特征較為明顯，基金也未采取任何操作。貿(mào)易買盤還不足以將價格推得太高，倫銅當月減倉明顯，也大大降低了逼倉的發(fā)生。技術(shù)上看，近期的反彈在7600遇到強大阻力，而下檔空間也不是很大，鎳，鋅以及銅，這三個升水品種走勢都相對穩(wěn)定，牛市格局仍未改變。如想大漲，還需要基金的推動力。
滬銅今日高開低走，在倫銅沒能突破7600，主力合約609在連續(xù)4日沖擊67000一線不成后，迅速回落。cu0609絕大多數(shù)時間都在66000-66450盤整，持倉稍有增加，尾盤時沒能守住66000的整數(shù)關(guān)口，報收在65940。連續(xù)5日的上漲，給市場帶來一定的獲利回吐，加之現(xiàn)貨并沒有報出的升水，相反貼水嚴重，反映出消費的不景氣。震蕩走勢依舊。短期方向不明，建議觀望或日內(nèi)短線。
滬鋁日評：振蕩依然 2006-7-5昨日lme鋁價報收于2590美元，在美國獨立日休市影響，成交量僅有40623手，創(chuàng)下今年歷史最低水平，各地庫存減少共計1100噸。今日滬鋁并未受其他基本金屬上漲的影響，震蕩下滑的態(tài)勢充分顯示出其在市場壓力下沉重的步伐。主力al0609合約以19640元/噸開盤，最高觸及19780元/噸,最低探至19580元/噸，尾盤以19710元/噸報收，與昨日持平。成交量28116手，持倉量52428手，較昨日增加2904手。
俄羅斯鋁業(yè)（Rusal）下屬Bratsk鋁冶煉廠正增加用集裝箱形式出口鋁的數(shù)量以使運輸成本節(jié)省30%。挪威能源公司Norsk Hydro表示，該公司還沒有決定是否投資俄羅斯東部的一鋁工廠，稍早有報道稱，該公司下屬Hydro鋁業(yè)計劃投資60億克朗(9.635億美圓)在俄羅斯東部能源豐富地區(qū)的一工程，使其成為挪威最大的投資項目。反觀國內(nèi)，目前港口最新消息稱，五礦報價的氧化鋁已經(jīng)下調(diào)至5,300元，中鋁氧化鋁降價已經(jīng)幾無懸念。廣東有色金屬現(xiàn)貨市場今日報價19,500元，下跌120元。從技術(shù)面來看，整體上仍處于下降通道，均線系統(tǒng)發(fā)散向下，受20日均線的壓制明顯，KDJ指標在50位置悄悄聚攏，DIF穿越MACD在超賣區(qū)調(diào)頭往上，指標顯示向好，但利空的基本面壓制了其上升的路線。
中 期 期 貨:滬銅受現(xiàn)貨弱勢影響周四小幅收低 2006-7-6上海期銅周四小幅回落。盡管周三LME等國際金屬市場期銅收盤沒有明顯走低，但今日滬銅在平開之后早盤還是出現(xiàn)了小幅的盤落，之后轉(zhuǎn)為盤勢。收盤時各期合約大多有近千元的跌幅。成交最為活躍的三個月合約報65940元，較周三收盤下跌930元。
LME金屬市場期銅周三微幅收低,回吐早盤漲幅。三個月期銅下跌30美元至7370美元。期鎳創(chuàng)下紀錄新高，對銅等金屬略有支撐。COMEX期銅周三在淡靜交投中收高,據(jù)析銅價受庫存下降引燃的些許投機性買盤和強勁技術(shù)面的提振。
據(jù)路透對29名商品分析師的調(diào)查結(jié)果顯示,基本金屬價格預(yù)計將維持在歷史高位附近,不過到2007年隨著全球經(jīng)濟成長放緩和產(chǎn)量增加,可能會下滑。
滬銅交易商稱，國際銅市平淡的交易并沒有給出明確的趨向，而經(jīng)過近日的平臺整理，一些多頭選擇平倉，使得早盤滬銅受到獲利了結(jié)壓力。
西方分析人士認為，從基本面看,銅市場庫存緊張,供給面疑慮,加上墨西哥集團(Grupo Mexico)旗下兩處銅礦工人繼續(xù)罷工,都會在近期內(nèi)支撐市場。而贊比亞和智利展開新的勞動合同談判亦利多市場。最新消息稱，智利埃斯孔迪達礦公司資方提出了按物價漲幅給工會工人加薪1.5％的辦法，這與工會要求加薪13％的要求相距甚遠，工會稱已做好罷工準備。
我們認為，國內(nèi)市場最近頻頻出現(xiàn)國儲拋售庫存銅的消息，而現(xiàn)貨偏弱的表現(xiàn)也對滬銅期貨起到了牽制作用。貿(mào)易人士認為是近期現(xiàn)貨銅價偏弱的原因之一。但也有認為，國儲這段時間的拋售只是為了置換一些不符合交割標準的庫存而已。
美國投資銀行高盛周三表示,其已將今年下半年銅價預(yù)期調(diào)高了近20%,因全球銅庫存仍吃緊。高盛在題為"金屬觀察"的報告中稱,LME三個月期銅預(yù)期到12月底將平均達致每噸7000美元。當前的預(yù)期要較此前高出1125美元。高盛認為銅價仍主要受到庫存影響,即使銅價高漲帶動供給增加,但目前的庫存仍是非常低，持續(xù)的產(chǎn)出中斷的風(fēng)險將繼續(xù)主導(dǎo)供給。
我們認為，近期銅市仍處于區(qū)間的波動，盡管區(qū)間略有抬高，但持續(xù)性上漲的動能似乎仍顯不足。智利埃斯孔迪達礦公司勞資糾紛的進展，可能成為影響市場的主要題材。
從技術(shù)角度上看，LME三個月期銅突破了前期6500-7000美元的盤整區(qū)間，但上方依然受到7000-7500美元區(qū)間的壓制。由于期銅交易成交量萎縮的狀況不見改觀，我們預(yù)計其區(qū)間震蕩特征一時難以真正改變，但價格波動區(qū)間可能因技術(shù)面而稍有上移。
通 聯(lián) 期 貨:銅日評：銅 弱勢技術(shù)性整理 2006-7-6隔夜國際銅價弱勢回調(diào)，周四，滬銅聯(lián)動走弱，主力合約CU609收跌930元至65940元。
倫敦金屬交易所（LME）期銅周三微幅收低，回吐漲幅。調(diào)查結(jié)果顯示，基本金屬價格預(yù)計將維持在歷史高位附近，不過到2007年隨著全球經(jīng)濟成長放緩和產(chǎn)量增加，可能會下滑。三個月期銅下跌30美元至每噸7370美元。三個月期鋁自2590下滑至2480美元，LME鋁庫存減少1100噸至770775噸。期鋁的走跌可能部分與匯市有關(guān)，而從技術(shù)面看，其走勢也顯得疲弱。中國氧化鋁產(chǎn)量的增加，導(dǎo)致原鋁產(chǎn)量和出口的增加，從而使鋁價脫離目前的高點。
紐約商品期貨交易所（COMEX）期銅周三在淡靜交投中收高，受庫存下降引燃些許投機性買盤和強勁技術(shù)面提振。指標9月期銅收高4.90美分至每磅3.4040美元。從基本面看，庫存緊張，供給面疑慮，加上墨西哥集團（Grupo Mexico）旗下兩處銅礦工人繼續(xù)罷工，都會在近期內(nèi)支撐市場，而贊比亞和智利展開新的勞動合同談判也利多市場。
原料方面，氧化鋁價格下滑可能會有助于抵消中國鋁冶煉廠的電力成本上漲所帶來的不利影響。7月初，中國上調(diào)電力價格，將全國電價平均零售價格上調(diào)0.025元/千瓦時，電價上漲令冶煉商的能源上升400元/噸。冶煉商可以消化電力價格上漲所帶來的影響，因為氧化鋁價格已經(jīng)下跌，現(xiàn)貨鋁價格上漲155元至19625元/噸，進口現(xiàn)貨氧化鋁價格過去一周已經(jīng)下跌7.5%，本月跌幅達到18%，原因是1-5月中國產(chǎn)量增長49%，中國還是世界上最大的氧化鋁進口國。中國每噸鋁消費大約15000千瓦時的電力以及2噸氧化鋁，冶煉商預(yù)計氧化鋁價格將會進一步下跌，因更多的中國產(chǎn)能正投產(chǎn)。海外供應(yīng)商交貨至中國港口的現(xiàn)貨氧化鋁的報價為500美元/噸，而7月初為530美元/噸，5月接近600美元/噸。
中國港口關(guān)稅已幅氧化鋁報價大約在5400元/噸，7月初為5600元/噸。當?shù)匾睙捝虒ΜF(xiàn)貨氧化鋁的報價為4900-5000元/噸，較中國港口已進口的氧化鋁價格低9%。中國鋁業(yè)銷售報價為5650元/噸，預(yù)計中國鋁業(yè)公司可能將價格下調(diào)800元/噸。
綜上所述，技術(shù)性因素成為銅價回調(diào)主要原因，操作上逢低吸納為主。
著 名 現(xiàn) 貨 市 場 評 述
物 貿(mào) 有 色:
加息云開 銅市反彈 2006-7-4
上周四美聯(lián)儲會議終于在全球聚焦注目之下召開了。一如預(yù)期決定第17次加息25個基點至5.25％，為2001年以來的最高點。會議表示，隨著時間推移，總需求的溫和態(tài)勢應(yīng)有助于限制通貨膨脹的壓力。如果通貨膨脹形勢緩解，F(xiàn)ED可能會停止加息。隨即公布了一系列有關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)：2006年第一季國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比年率終值為成長5.6%，6月23日當周領(lǐng)先指標的增長率目前已跌至一年低點，下滑至136.0；美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM) 6月制造業(yè)指數(shù)為53.8,低于前月的54.4；月營建支出下滑0.4%。于是，前期表現(xiàn)強勁的美元應(yīng)聲而落，上周四、周五連續(xù)兩天美元指數(shù)持續(xù)大跌。投機資金終于選擇重新回到商品市場，促進商品價格上漲。全球商品整體走強，前期被嚴重壓制的工業(yè)品價格大幅上漲，尤其是領(lǐng)頭羊LME3月期銅表現(xiàn)強勁，上周四晚間擺脫一個多月的盤桓，順利突破7000美元整數(shù)大關(guān)，跳升6.6％，收盤站于7300美元以上，為6月9日以來的高點位，成交量也顯著放大。繼29日大漲后30日繼續(xù)上漲，市場信心倍增，基金買盤再度出現(xiàn)，推動市場上行。貴金屬黃金、白銀為代表的"領(lǐng)頭羊"紛紛走強，金價重新立上600美元；同時，前期一直維持強勢的原油也順利突破70美元整數(shù)大關(guān)；大環(huán)境的利好有利于期銅的形勢發(fā)展，銅庫存在繼續(xù)下降，LME銅庫存逐日下降至93500噸；我們不能說盤整已經(jīng)結(jié)束，只是宏觀的形勢改善讓我們重新看到了期銅強牛再度勇往直前的前景。近期，國際著名投資家羅杰斯先生來北京講課，其對全球商品的樂觀看法未有絲毫改變并且長期看好商品市場，他認為其運行周期將更長。
上海期銅更是跟隨LME期銅連續(xù)兩個交易日漲停。滬銅主力609合約收至65020元，上漲3090元；現(xiàn)貨607合約收于64510元，上漲3070元，成交活躍，有所增倉，多頭明顯信心頗強，逢低介入，買盤積極。雖然目前現(xiàn)貨升水偏弱，成交清淡，但我們應(yīng)該看到前景樂觀。６月２６日，海關(guān)總署公布，５月份中國進口精煉銅4.7萬噸，同比下降60.7％。前５個月，中國共進口精煉銅32.4萬噸，同比下降41.6％。中國最大的銅生產(chǎn)商江西銅業(yè)一官員周二表示，該公司已經(jīng)暫停了其4座銅礦中的一座銅礦的生產(chǎn)，因降雨破壞了一座礦石加工廠。公司預(yù)計這次關(guān)閉將導(dǎo)致不到1,000噸銅礦石損失。 同時周末的SHFE報告顯示，銅庫存上周下降5210噸，至60709噸。所以，雖然調(diào)整格局依然，但等夏日清淡時日過后，相信我們還能看到紅字飄飄。
