2008年5月，有色金屬價格在小品種有色金屬的帶領(lǐng)下，開始了比較幅度大的調(diào)整。全月LMEX指數(shù)下跌幅度大致在5.47%。
在5月份有色金屬價格下跌的因素中，我們認為中國需求不及預(yù)期是最大的因素。以銅為例，07年1-4月份中國精煉銅的表觀需求量為1646002噸，同比增長率為47.47%，而08年1-4月的表觀需求為1649101噸，同比增長率為0.19%，增長速度下降非常之快，遠超國外投機資金的預(yù)期。在預(yù)期與現(xiàn)實相反的情況，有色金屬價格下跌也是合理的。
展望08年6月份有色金屬價格行情，綜合來看，在中國需求減速的情況，全球通貨膨脹憂慮、美元指數(shù)反彈、基金撤離基本金屬市場等因素將使有色金屬6月份的價格繼續(xù)慣性下跌。
對于銅價，我們的看法是：國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊將支持價格；對于鋁價，我們的看法是：高庫存壓制價格，但成本支撐和氧化鋁產(chǎn)能增加利多冶煉企業(yè)；對于鋅，我們的看法是：庫存和產(chǎn)量反映中國需求增速下降，但價格下降限制產(chǎn)能發(fā)揮，后期價格下降趨緩；對于鉛，我們的看法是：庫存增加，價格下跌將持續(xù)；對于鎳，我們的看法是：不銹鋼行業(yè)主動減產(chǎn)壓制鎳價，但成本支撐下跌空間不大；對于錫，我們的看法：價格雖有下跌，但供需基本面仍健康。
【投資策略】
在多數(shù)有色金屬品種價格下跌趨勢已比較明顯的情況下，我們認為6月投資策略應(yīng)多關(guān)注具有價格控制力企業(yè)和一體化企業(yè)。
根據(jù)上述觀點，我們建議重點關(guān)注錫業(yè)股份、中金嶺南等上市公司。同時，我們認為黃金、稀土價格上升趨勢確定，相關(guān)上市公司如山東黃金、包鋼稀土也可重點關(guān)注。 |
