中國(guó)鋁業(yè)公司今年一季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑,主要有以下幾點(diǎn)原由：1>、受年初雪災(zāi)的影響，貴州、廣西等地的生產(chǎn)在春節(jié)前后部分停產(chǎn)，造成產(chǎn)量的下降影響到公司收益；2>、原材料、燃料漲價(jià)使企業(yè)成本上升；3>、價(jià)格出現(xiàn)不同程度的下降。
公司收購(gòu)母公司鋁業(yè)資產(chǎn)，短期對(duì)業(yè)績(jī)影響不大，但從長(zhǎng)期角度，利于公司產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)一步完善。另外公司針對(duì)原材料成本大幅度上漲的影響，近一兩的產(chǎn)業(yè)布局著手
與鋁土礦的勘探及建設(shè),并且完善配套電廠設(shè)施,解決煤炭等燃料供應(yīng)問(wèn)題。
對(duì)于目前的鋁行業(yè)分析，我們認(rèn)為：I、受經(jīng)濟(jì)減速的影響，鋁行業(yè)的增長(zhǎng)速度開始放緩，整個(gè)行業(yè)處于調(diào)整周期；II、上游氧化鋁行業(yè)擴(kuò)張速度過(guò)快，存在過(guò)�，F(xiàn)象，下游原鋁行業(yè)供應(yīng)基本平衡；III、氧化鋁產(chǎn)量的暴漲帶動(dòng)鋁土礦需求的暴漲，后一時(shí)期原材料供給的保障是重要問(wèn)題；IV、鋁土礦價(jià)格的大幅度上漲及其它燃料、電力等生產(chǎn)成本的增長(zhǎng)壓縮了行業(yè)利潤(rùn)。我們認(rèn)為2008年對(duì)于鋁行業(yè)來(lái)說(shuō)是調(diào)整期，預(yù)計(jì)行業(yè)的調(diào)整周期將持續(xù)一年半到兩年左右的時(shí)間。
下半年困擾鋁行業(yè)的主要問(wèn)題在于：一、需求增長(zhǎng)放緩、成本上升過(guò)快；二、今年夏天電力緊缺將是一個(gè)重要的問(wèn)題；三、我們?nèi)匀徽J(rèn)為從長(zhǎng)期看美元仍未擺脫貶值的趨勢(shì)，但是不排除在今年下半年美聯(lián)儲(chǔ)降息告一段落的狀況下，美元階段性走強(qiáng)，這會(huì)影響到以美元計(jì)價(jià)的有色金屬的價(jià)格繼續(xù)不同程度的下跌。
慎估測(cè)中國(guó)鋁業(yè)2008年、2009年業(yè)績(jī)分別為0.69元及0.91元，暫時(shí)維持“中性”的投資評(píng)級(jí)。因?yàn)榍捌贏股市場(chǎng)股價(jià)調(diào)整較大，后期不排除時(shí)有波段性交易機(jī)會(huì)出現(xiàn)。2010年以后公司原材料自給率提高、產(chǎn)量釋放較快，重新進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期。 |
