至2008年底，預計國內氧化鋁產能將達到3300萬噸/年，非中鋁企業(yè)占2/3的份額。2008年國內氧化鋁產量為2769萬噸、總需求量達到約3104萬噸、進口量為400萬噸氧化鋁市場將出現(xiàn)供應過剩。
鋁土礦價格上漲、質量下降，煤炭、燒堿和石灰石等其他原輔材料價格均有不同程度的上漲，這使得國內氧化鋁生產成本不斷上升。采用進口礦的氧化鋁企業(yè)，目前的生產成本高達2800-2900元/噸，按照目前3350元/噸（含稅）的市場價格計算，盈利空間已經非常有限。
2007年我國電解鋁產量為1260萬噸，同比增長34.04%。截至2007年底，中國電解鋁產能約為1520萬噸/年，預計2008年我國還將新增200萬噸電解鋁產能。2008年我國電解鋁產量還將達到1540萬噸，增速為22.22%。
目前國內現(xiàn)貨市場鋁供應充足，現(xiàn)貨一直處于貼水狀態(tài)；再加上人民幣升值以及中國實行的電解鋁出口關稅政策，國內外鋁價比例不斷下跌（目前已經跌至6.3左右），鋁價呈現(xiàn)“外強內弱”格局。
2008年以來，電解鋁的各種生產成本呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢。目前氧化鋁、電、碳素全部依靠外部買入的電解鋁公司原鋁生產成本高達16500元/噸（含稅），按照目前18500元的鋁價，考慮到企業(yè)的期間費用，電解鋁的盈利空間已經非常狹小。電解鋁行業(yè)又逐步進入了行業(yè)低谷。
【投資建議】
基于以上對電解鋁行業(yè)的分析，我們給予鋁行業(yè)“中性”的投資評級。行業(yè)的投資機會將主要是交易型投資機會，建議關注具有氧化鋁長單供應、碳素自給、擁有自備電廠和關聯(lián)電廠的焦作萬方以及在致力于發(fā)展高精度鋁板帶的南山鋁業(yè)。 |
