◆鋁企減產(chǎn)事件回顧
7月8日，中國鋁業(yè)聲明，由于山西省電力供應(yīng)緊張，影響到公司在當(dāng)?shù)氐膬杉译娊怃X廠的生產(chǎn)。7月10日，中國前20家冶煉生產(chǎn)商簽署協(xié)議同意自今年7月起減產(chǎn)5-10%，支持原鋁價格并減少電能損耗。消息傳出后，引起鋁價快速上漲。
◆價格走勢及供求現(xiàn)狀
最近幾天，國內(nèi)外鋁價現(xiàn)快速回落，滬鋁8月自本次反彈高點19900元已回落至19200元，基本將減產(chǎn)帶動的漲幅抹掉。
全球金屬統(tǒng)計局(WBMS)7月16日公布報告顯示，今年頭五個月原鋁市場顯示供給過剩784,000噸，高于上年同期的過剩179,000噸。
◆限產(chǎn)對供求情況可能發(fā)生的影響
這次影響究竟有多大，是否會進一步影響鋁價的上漲進而影響相關(guān)上市公司的股價，那要看執(zhí)行情況，我們對這一問題持謹慎看法。首先，國內(nèi)的鋁行業(yè)噸鋁毛利雖然已經(jīng)下降，但是還在1000元以上，這使減產(chǎn)的執(zhí)行情況很有難度。其次，從經(jīng)驗看聯(lián)合減產(chǎn)一般不易實現(xiàn)。
長期來看，仍然會出現(xiàn)供求過剩的局面。
◆成本是支撐鋁價的關(guān)鍵因素
◆投資建議
綜上所述，長期供求過剩局面不會改變，鋁價的上漲屬于成本推動型。近期內(nèi)，提醒投資者注意關(guān)注減產(chǎn)的執(zhí)行力度可能繼續(xù)引發(fā)的價格波動帶來的交易性投資機會。我們維持對鋁行業(yè)的“中性”評級不變，注意關(guān)注具有自備電廠的焦作萬方、中孚實業(yè)、南山鋁業(yè)。
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