綜合深圳商報(bào)消息：9月15日，央行宣布下調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率和中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。
此舉對(duì)A股市場(chǎng)意味著什么？將對(duì)A股產(chǎn)生怎樣的影響？
多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，央行此舉可視為管理層在宏觀調(diào)控基調(diào)轉(zhuǎn)變前的“投石問路”，表明我國(guó)宏觀調(diào)控思路有所變化，將把保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)作為主要目標(biāo)。該舉措總體對(duì)A股市場(chǎng)是一個(gè)利好刺激，預(yù)計(jì)今日大盤將作出積極反應(yīng)。
“雙降”整體利好股市
商務(wù)部研究院研究員梅新育認(rèn)為，下調(diào)利率將對(duì)股市有立竿見影的利好效果。
梅新育解釋說，隨著國(guó)內(nèi)通脹率下調(diào)、國(guó)際大宗商品價(jià)格回落及美元反彈，這些為國(guó)內(nèi)貨幣政策轉(zhuǎn)向提供了一定的空間和前提條件。另外，央行此舉也是為了防止未來經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)的下滑及股市正面臨的動(dòng)蕩，“有助于遏制當(dāng)前股市的急跌”。
梅新育稱，下調(diào)利率將對(duì)股市起到立竿見影的利好效果。但他提醒說，現(xiàn)在還說不清楚近期政府會(huì)不會(huì)繼續(xù)出臺(tái)利好消息救市，因此投資者不要過分依賴于政府出臺(tái)的一兩個(gè)政策。
國(guó)泰君安策略分析師章秀奇表示，可將此次調(diào)整看作是政府從緊貨幣政策正式放松的信號(hào)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、工業(yè)企業(yè)及大部分上市公司形成整體性利好。在資本市場(chǎng)層面，該措施很可能被解讀為對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的整體利好，推動(dòng)大盤綜合指數(shù)上行。
章秀奇說，此次五大商業(yè)銀行和郵政儲(chǔ)蓄銀行未參與調(diào)整準(zhǔn)備金率，給未來貨幣政策的進(jìn)一步放松提供了空間。他認(rèn)為，如果此次調(diào)整對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的刺激效果有限，央行有進(jìn)一步下調(diào)五大商業(yè)銀行和郵政儲(chǔ)蓄銀行準(zhǔn)備金率的可能性。
今日A股將作出積極反應(yīng)
中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求認(rèn)為，央行此舉是放松貨幣政策的明確信號(hào)。他認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)的下調(diào)幅度是比較大的，央行已經(jīng)明確將實(shí)行松動(dòng)的貨幣政策，將繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的放貸規(guī)模，維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，防止下滑。
吳曉求說，將有很大一部分上市公司獲得商業(yè)銀行的貸款，這對(duì)股市會(huì)構(gòu)成極大利好。他表示，雖然影響股市的因素有很多，但是央行此舉無疑將在今日得到市場(chǎng)的積極反應(yīng)。
對(duì)此次央行下調(diào)準(zhǔn)備金率，申銀萬國(guó)首席分析師桂浩明談了三點(diǎn)看法：一是這反映了在新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，央行調(diào)整了宏調(diào)政策，這將降低企業(yè)負(fù)擔(dān)。二是這將給銀行更大的流動(dòng)空間，估計(jì)將增加3000億元的資金。三是這對(duì)A股是長(zhǎng)期利好。短期來看，今日股市可能顯著高開，但后市能否走穩(wěn)尚不確定，這要取決于機(jī)構(gòu)對(duì)央行下調(diào)準(zhǔn)備金率的認(rèn)識(shí)。
對(duì)沖性信息或抑制彈升空間
對(duì)于這一組合性貨幣政策，金百靈投資鄭國(guó)慶認(rèn)為，有兩個(gè)問題需要引起關(guān)注：
其一，貨幣政策的改變是針對(duì)證券市場(chǎng)還是針對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的？在證券論壇中，不少網(wǎng)民們對(duì)這一組合性政策予以積極評(píng)價(jià)，認(rèn)為這是極大的救市政策，似乎表明下調(diào)存款準(zhǔn)備金率與下調(diào)貸款利率是直接針對(duì)證券市場(chǎng)的。殊不知的是，這一組合性政策是針對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)證券市場(chǎng)的影響是間接的。也就是說，這一組合性貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響，首先得看對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，然后再看對(duì)上市公司的影響，然后才能談及對(duì)證券市場(chǎng)的影響，從而使得直接利好效應(yīng)有了一定的折扣。
其二，這一組合貨幣政策是否可以扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)一度存在的上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徻厔?shì)的預(yù)測(cè)？就此點(diǎn)來說，似乎并不樂觀，一方面是因?yàn)榇私M合性貨幣政策本身存在著對(duì)沖的特征，比如說存款準(zhǔn)備金率下調(diào)對(duì)中小市值商業(yè)銀行股或?qū)矸e極的影響，因?yàn)橐馕吨@些銀行股的貸款規(guī)�；�?qū)⒃黾�，從而帶來主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)的趨勢(shì)。但也存在著利淡的信息，因?yàn)橘J款利率的單方面下調(diào)，意味著銀行股的存貸差或?qū)⑹諗�，這明顯不利于銀行股在2009年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期。值得指出的是，研究機(jī)構(gòu)本來就對(duì)銀行股在2009年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持不樂觀的預(yù)期。所以，銀行股在今日的走勢(shì)難有積極預(yù)期。
鄭國(guó)慶指出，就短線走勢(shì)來說，市場(chǎng)存在著企穩(wěn)的預(yù)期：
一是組合性貨幣政策的出臺(tái)，的確意味著從緊貨幣政策出現(xiàn)拐點(diǎn)的可能，這對(duì)證券市場(chǎng)的利好效應(yīng)是長(zhǎng)久的，從而將極大地改善基金等機(jī)構(gòu)資金對(duì)未來貨幣政策的擔(dān)憂。
二是組合性貨幣政策對(duì)地產(chǎn)股等周期性股票也有積極的刺激作用，從而產(chǎn)生一定的做多動(dòng)能。但畢竟冰凍三尺，非一日之寒。同時(shí)，市場(chǎng)由寒冬轉(zhuǎn)為春天，也需要一段較長(zhǎng)的時(shí)間來聚集能量。更何況，當(dāng)前A股市場(chǎng)所存在的大小非減持、新老劃斷后的限售股在解禁后的減持等信息也將弱化這一組合性貨幣政策的做多效應(yīng)，也就是說，后續(xù)走勢(shì)仍然存在著一定的不確定性。 |
