年產(chǎn)電解鋁40萬(wàn)噸的云鋁股份,資源自給率竟為零!
“我們沒(méi)有原料,生產(chǎn)鋁錠的氧化鋁,都是從外面買的。”云鋁股份（下稱“云鋁”）董秘張文偉向記者表示。
然而,證監(jiān)會(huì)的一紙批文,破解了云鋁的這一尷尬局面。7月8日,云鋁股份公告稱:證監(jiān)會(huì)發(fā)審委已有條件審核通過(guò)公司非公開(kāi)發(fā)行股票的申請(qǐng)。
公告同時(shí)顯示,這次非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)20,000萬(wàn)股,募集資金不超過(guò)120,000萬(wàn)元。發(fā)行對(duì)象不超過(guò)10家,范圍包括云南冶金集團(tuán)股份有限公司、公司前20 名股東（不含控股股東、實(shí)際控制人及其控制或作為第一大股東的關(guān)聯(lián)人）和其他機(jī)構(gòu),發(fā)行價(jià)不低于6.31元/股。其中云南冶金集團(tuán)股份有限公司認(rèn)購(gòu)股份數(shù)不低于本次非公開(kāi)發(fā)行股份總數(shù)的50%。
“這筆12億的資金將投資于云南文山鋁業(yè)有限公司（下稱'文山鋁業(yè)’）80萬(wàn)噸氧化鋁項(xiàng)目,增資后,我們對(duì)文山鋁業(yè)的控股比例將從現(xiàn)有的55%提升至85%�！睆埼膫フf(shuō)。
資源將自給自足
資料顯示,文山鋁業(yè)有限公司建于2004年4月16日,資本金僅600萬(wàn)元,最初股東名單中沒(méi)有云鋁的名字。經(jīng)過(guò)三輪股東變化和增資擴(kuò)股后,2006年4月,云鋁以4400萬(wàn)入股文鋁,股權(quán)比例為55%。
“當(dāng)時(shí)我們就想通過(guò)入股文鋁,掌控資源,以實(shí)現(xiàn)企業(yè)一體化的戰(zhàn)略�！睆埼膫ケ硎�,如今對(duì)文鋁12億的投資,并非一時(shí)興起。
據(jù)一位長(zhǎng)期研究云鋁股份的券商分析師透露,云鋁外購(gòu)的氧化鋁中,90％來(lái)源于進(jìn)口,10％從國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨商處購(gòu)買�！笆袌�(chǎng)上供應(yīng)的氧化鋁多為中國(guó)鋁業(yè)(601600,股吧)生產(chǎn),但云鋁并不從中鋁那里買。因?yàn)樵诠⿷?yīng)緊張時(shí),中鋁會(huì)優(yōu)先考慮自己旗下的電解鋁廠,而當(dāng)供過(guò)于求時(shí),中鋁又會(huì)要求別的企業(yè)多買,雙方的意見(jiàn)難達(dá)一致�！�
然而,入股文鋁的前兩年,并未改變?cè)其X外購(gòu)氧化鋁生產(chǎn)的窘境�！耙�?yàn)橹钡?008年7月,文鋁才獲得發(fā)改委的項(xiàng)目批文。之前投入的錢只能算是持有資源,拿到批文后,才覺(jué)得該加大投資了,畢竟建設(shè)需要大量資金。”張文偉說(shuō)。
最初的增資方案是,由四個(gè)股東同比例以現(xiàn)金方式認(rèn)繳,將文鋁的注冊(cè)資本金從當(dāng)時(shí)的8,000萬(wàn)元增加至200,000萬(wàn)元,其中云鋁增資105,600 萬(wàn)元,控股比例仍為55%。
2008年8月,當(dāng)四家股東同比例出資將文鋁注冊(cè)資本金增至40,000 萬(wàn)元后,情況發(fā)生了轉(zhuǎn)變。“另外三家股東都放棄了繼續(xù)增資的權(quán)利,而改由我們單獨(dú)增資120,000萬(wàn)元。”張文偉告訴記者,而對(duì)于其他股東放棄的原因,張文偉則三緘其口。
文山鋁業(yè)的另三家股東分別是,文山州城鄉(xiāng)開(kāi)發(fā)投資有限公司（下稱“城鄉(xiāng)開(kāi)發(fā)公司”）,占股25%;云南冶金集團(tuán)總公司,占股15%;云南文山斗南錳業(yè)股份有限公司（下稱“斗南錳業(yè)”）,占股5%。其中,云南冶金集團(tuán)總公司是云鋁股份的控股股東,同時(shí)也控股了云南文山斗南錳業(yè)股份有限公司。
斗南錳業(yè)辦公室李主任告訴記者,去年發(fā)生的金融危機(jī)導(dǎo)致公司資金緊張,已沒(méi)有能力在文鋁項(xiàng)目上繼續(xù)投入。“據(jù)我所知,文鋁的項(xiàng)目還是很不錯(cuò)的。反正我們公司和云鋁、云南冶金集團(tuán)都出自一個(gè)系統(tǒng),誰(shuí)拿錢都可以�！�
對(duì)于退出增資,城鄉(xiāng)開(kāi)發(fā)公司并無(wú)回應(yīng)。李主任表示,應(yīng)該還是實(shí)力因素,“畢竟需要拿出4個(gè)億的資金,不太容易�！�
平安證券有色金屬分析師肖征告訴記者,國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)企業(yè)每生產(chǎn)1噸電解鋁,會(huì)耗用氧化鋁1.95噸。“文山鋁業(yè)80萬(wàn)噸的氧化鋁年產(chǎn)量,正好滿足了云鋁每年生產(chǎn)40萬(wàn)噸電解鋁的原料需求。”
張文偉表示,在文鋁項(xiàng)目上云鋁還會(huì)追加后期投入4億資金,但資金來(lái)源將是企業(yè)自籌,“企業(yè)這邊有自有資金�！�
屆時(shí),云鋁股份將完成資源自給率從0到100%的跨越。
可省成本6.4億
一旦增資完成及文山鋁業(yè)正式投產(chǎn),云鋁將真正實(shí)現(xiàn)鋁業(yè)生產(chǎn)上下游一體化。
所謂鋁行業(yè)一體化,分為四個(gè)環(huán)節(jié):鋁土礦-氧化鋁-電解鋁-鋁加工,鋁土礦為其中關(guān)鍵一環(huán)。
“云鋁目前的情況是,中間大（即氧化鋁冶煉成電解鋁）,兩頭小（鋁土礦-氧化鋁,電解鋁-鋁加工）。”肖征說(shuō)。
招商證券認(rèn)為:在全球鋁供給過(guò)剩、需求減緩的背景下,電解鋁價(jià)格在2009年難有起色;而氧化鋁由于鋁土礦的供給緊張,全球供給減緩速度大于電解鋁供給減速,氧化鋁價(jià)格有望進(jìn)一步上漲�！颁X冶煉企業(yè)將受電解鋁價(jià)和氧化鋁價(jià)格的雙重?cái)D壓。”在一份研究報(bào)告中,招商證券如此寫道。
而文鋁則是云鋁手中的“抗壓利器”。
肖征分析,文鋁的氧化鋁成本在2000元/噸左右,雖與目前2200元/噸的現(xiàn)貨價(jià)相比,利潤(rùn)空間不大,但從以往多年的均價(jià)來(lái)看,3000元/噸將是氧化鋁的長(zhǎng)期均價(jià)。
“文鋁3年建設(shè)期,2011年就能投產(chǎn)。我們認(rèn)為到時(shí)氧化鋁價(jià)格可以恢復(fù)到2800元/噸
左右。這就意味著,氧化鋁成本每噸節(jié)約800元,轉(zhuǎn)化到電解鋁上差不多就是每噸1600元。
年產(chǎn)40萬(wàn)噸電解鋁,就能節(jié)約成本6.4億。”肖征說(shuō)。
根據(jù)云鋁提供的《關(guān)于80萬(wàn)噸氧化鋁項(xiàng)目備考效益的公告》,以2,200 元/噸（含稅）的氧化鋁銷售價(jià)格為基礎(chǔ),項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后,年均生產(chǎn)氧化鋁80.5 萬(wàn)噸,年均實(shí)現(xiàn)銷售收入151,358.22萬(wàn)元,年均實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤(rùn)22,124.35 萬(wàn)元,項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為6.29%,投資回收期為11.91年（稅后,含建設(shè)期3年）,總投資收益率7.62%,資本金凈利潤(rùn)率13.83%。
而在一體化的另一頭,云鋁也將在鋁精深加工上邁出步伐。
云鋁雖目前擁有14萬(wàn)噸鋁加工產(chǎn)能,但多為初級(jí)產(chǎn)品,加工附加值較低。2008年鋁加工的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率12.1%,凈利潤(rùn)僅在5%左右。
云鋁從低附加值的一般鋁加工向高附加值和高利潤(rùn)率的精深鋁加工轉(zhuǎn)型,重點(diǎn)打造兩個(gè)項(xiàng)目:一是4萬(wàn)噸的耐熱高強(qiáng)度鋁合金圓桿,另一個(gè)是8 萬(wàn)噸的寬幅鋁合金板帶項(xiàng)目。招商證券預(yù)計(jì),這兩個(gè)項(xiàng)目的凈利潤(rùn)率預(yù)計(jì)將達(dá)到10%,從而提高了鋁產(chǎn)品加工的附加值和利潤(rùn)貢獻(xiàn)率。
“據(jù)我所知,今年這兩個(gè)項(xiàng)目還無(wú)法達(dá)產(chǎn),今年鋁加工總產(chǎn)能在17萬(wàn)噸左右,包括了那些附加值較低的初級(jí)產(chǎn)品�！鄙鲜鲩L(zhǎng)期研究云鋁股份的券商分析師表示。
云鋁董秘張文偉也承認(rèn),今年影響公司業(yè)績(jī)的因素主要還是在電解鋁價(jià)格,“公司銷售歷來(lái)不成問(wèn)題,企業(yè)開(kāi)工率也在90％以上,關(guān)鍵還是鋁的價(jià)格。一季度鋁價(jià)在我們盈虧平衡線以下,二季度的價(jià)格是略有盈余�！�
6月2日,云鋁公布2009年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告,歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)虧損,約11,000萬(wàn)元—12,000萬(wàn)元左右,而2008年同期約為14760萬(wàn)元。
