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| 跌幅已超過25% 成本因素短期主導(dǎo)鋁市 |
| 來源：中鋁網(wǎng)，更新時間：2006-8-2 13:32:06，閱讀：
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自5月中旬創(chuàng)下新高以后，滬鋁便開始一路走低，截至昨日收盤，滬鋁跌幅已超過了25%，氧化鋁以及能源價格的變化對鋁的生產(chǎn)成本產(chǎn)生極為重要的影響作用。
盡管成本因素不是決定價格走勢的關(guān)鍵因素，但由于最近幾年來氧化鋁價格大幅攀升以及能源緊張、價格上漲等成本方面的因素極大地制約了鋁產(chǎn)能擴張和產(chǎn)量增長，因而成本的下降在一個階段將極大地刺激生產(chǎn)商擴產(chǎn)和保值的積極性，對鋁價走勢帶來較沉重的壓力。如果未來鋁的生產(chǎn)成本繼續(xù)下降，那么在其他影響因素相對比較平穩(wěn)發(fā)展的情形下，成本因素對價格的影響無疑會更加直接和明顯。
氧化鋁價格趨于下跌
進入4月份以來，國內(nèi)進口氧化鋁價格自650美元/噸（FOB）的歷史高價一路下滑，目前已經(jīng)跌至500美元/噸關(guān)口之下，而且有進一步的下跌趨勢。在消費增幅回落與產(chǎn)量急劇增長的條件下，氧化鋁市場的供求關(guān)系正在發(fā)生根本性的改變，由供應(yīng)短缺向著供應(yīng)平衡甚至供過于求發(fā)展。有關(guān)機構(gòu)的研究表現(xiàn)，2006年全球第一季度氧化鋁出現(xiàn)了將近20萬噸的過剩，盡管過剩數(shù)量不大，但從一個側(cè)面反映了氧化鋁市場供應(yīng)緊張的格局終結(jié)。
對今后氧化鋁價格走勢判斷還需要關(guān)注以下幾個方面的因素。首先，中國氧化鋁市場的產(chǎn)能擴張程度將影響到全球氧化鋁價格未來的價格走勢。由于大多數(shù)廠家氧化鋁的生產(chǎn)成本不到2000元/噸，暴利的誘惑將促使中國最近兩年來掀起了氧化鋁建設(shè)的高潮。
其次，氧化鋁下跌導(dǎo)致成本降低又將刺激鋁產(chǎn)量的增長，從而擴大對氧化鋁的需求，對氧化鋁價格構(gòu)成支撐。由于前兩年鋁生產(chǎn)企業(yè)飽受高成本帶來的虧損之苦，導(dǎo)致盈利水平大幅下降。隨著成本的降低，鋁價維持相對高價位，企業(yè)的盈利水平得以大大改善，刺激了廠家生產(chǎn)積極性。閑置產(chǎn)能的啟動、新產(chǎn)能的擴張，加上企業(yè)逢低建立新的庫存無疑又會反過來增加氧化鋁的需求。
再次，能源以及氫氧化鈉等原材料價格的上漲使得氧化鋁生產(chǎn)成本出現(xiàn)了明顯上升，從而對氧化鋁價格構(gòu)成支撐。研究表明，氧化鋁平均成本從2004年的160美元/噸上升到2005年的200美元/噸左右。
總的來分析，供應(yīng)壓力增加將促使下半年氧化鋁價格維持下跌格局，但需求的增加以及成本上升又將對價格產(chǎn)生支撐，出現(xiàn)暴跌的可能性偏小。國際市場現(xiàn)貨氧化鋁價格預(yù)計在350-400美元區(qū)域?qū)休^強勁的支撐，國內(nèi)氧化鋁價格有望在4000-5500元/噸之間波動。
能源影響作用越來越淡化
能源價格居高不下雖然還會對鋁生產(chǎn)成本帶來一定程度的影響，不過，一方面考慮到氧化鋁價格的下跌大大緩解了成本對鋁生產(chǎn)的沖擊；另一方面，西方國家部分企業(yè)已簽訂了新的電力合同，能源供應(yīng)得到保障。此外，國內(nèi)諸多大型生產(chǎn)企業(yè)采取了煤電鋁聯(lián)營的方式，大大降低了能源成本，因此，能源因素對鋁生產(chǎn)成本帶來的影響作用也就不會太大。
綜合來看，成本對鋁價的影響在未來可能更加直接、明顯�？紤]到電力價格相對穩(wěn)定，成本的變化關(guān)鍵是看氧化鋁價格的走向。如果僅僅從成本因素這一角度來分析，我們不妨可以通過氧化鋁在不同價格水平鋁企業(yè)理論上的生產(chǎn)成本來為未來鋁價走勢判斷提供參考，按照氧化鋁波動區(qū)間在4000-4500元/噸附件可推出鋁價波動區(qū)間為16700-17700元/噸。
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