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| 氧化鋁降價(jià)振奮電解鋁企業(yè) |
| 來源：中鋁網(wǎng)，更新時(shí)間：2006-8-8 10:52:03，閱讀：
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近日，中鋁股份與山東鋁業(yè)相繼宣布下調(diào)主導(dǎo)產(chǎn)品冶金級氧化鋁出廠價(jià)格，由5650元/噸調(diào)至4900元/噸（含稅）。
在近一年來三度上調(diào)氧化鋁價(jià)格之后，中鋁系終于啟動了氧化鋁下調(diào)策略。盡管此次降幅已達(dá)13.27%，但業(yè)內(nèi)人士卻認(rèn)為，中鋁系目前價(jià)格仍然高出市場價(jià)，此次下調(diào)只是一個(gè)開始。而直接受惠于氧化鋁價(jià)格下調(diào)的電解鋁企業(yè)，將迎來行業(yè)新的復(fù)蘇與盈利契機(jī)。
價(jià)格下調(diào)剛剛開始
隨著眾多氧化鋁項(xiàng)目的投產(chǎn)，今年以來我國氧化鋁短期內(nèi)產(chǎn)能急速擴(kuò)張。上半年我國氧化鋁共計(jì)生產(chǎn)595萬噸，同比增長50.6％，2008年我國氧化鋁供需預(yù)計(jì)將面臨從巨大缺口跳躍至嚴(yán)重過剩的大逆轉(zhuǎn)局面。而隨著國內(nèi)氧化鋁自給率的提高，今年以來，我國氧化鋁進(jìn)口量大幅下降的同時(shí)，價(jià)格也隨之迅速回落，5月份以來，進(jìn)口現(xiàn)貨氧化鋁價(jià)格跌幅已達(dá)35％。
光大證券研究員衡昆表示，目前，非中鋁系氧化鋁生產(chǎn)商的報(bào)價(jià)僅為4500元/噸，大大低于中鋁調(diào)價(jià)前5650元/噸的報(bào)價(jià)。中鋁此次調(diào)價(jià)，早已在市場的預(yù)期之中，但此次調(diào)價(jià)后，中鋁的價(jià)格仍然高于市場價(jià)，因此中鋁的價(jià)格仍面臨較大的向下調(diào)整壓力。他認(rèn)為，由于氧化鋁產(chǎn)量釋放速度的加快，未來氧化鋁價(jià)格仍將進(jìn)一步回落，年內(nèi)很可能會跌至4000元/噸以下。
電解鋁產(chǎn)量增速加快
氧化鋁產(chǎn)量的增加以及現(xiàn)貨價(jià)格的回落，已悄然帶動電解鋁產(chǎn)量反彈性增長。
今年6月份，我國電解鋁產(chǎn)量為78.03萬噸，同比增長23.0％。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)下半年電解鋁產(chǎn)量增速可望繼續(xù)加快。據(jù)最新的不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，我國目前在建電解鋁項(xiàng)目11個(gè)，建設(shè)總能力112萬噸，這些項(xiàng)目雖多為續(xù)建項(xiàng)目，還有10個(gè)擬建電解鋁項(xiàng)目，總能力140萬噸，如果這些項(xiàng)目建成投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2006年電解鋁產(chǎn)能可達(dá)1160萬噸，“十一五”末總能力1300萬噸左右。
在原料氧化鋁成本將迅速下降局面下，未來國際、國內(nèi)電解鋁價(jià)格將保持平穩(wěn)走勢。國金證券研究員李追陽表示，由于氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)，下半年有望每噸降價(jià)1000元，只要電解鋁每噸降價(jià)在2000元以內(nèi)，電解鋁企業(yè)仍然可以維持目前的盈利格局。他認(rèn)為，電解鋁目前價(jià)位每噸在18500元至19000元，降價(jià)超出2000元的可能性并不大，同時(shí)，目前宏觀調(diào)控日漸嚴(yán)格，電解鋁的新建規(guī)模已受到嚴(yán)格控制，歐美等國氧化鋁企業(yè)的持續(xù)關(guān)停，國內(nèi)電解鋁價(jià)格仍然具有成本支撐優(yōu)勢。
上市公司受益程度不一
一些行業(yè)研究員預(yù)計(jì)，電解鋁行業(yè)在2007年將出現(xiàn)全行業(yè)扭虧局面，但企業(yè)能否就此持續(xù)穩(wěn)定增長則尚不能下結(jié)論。
李追陽表示，幾乎所有電解鋁企業(yè)都將受惠于氧化鋁價(jià)格的下調(diào)，但受益的程度仍需要看企業(yè)新建、在建項(xiàng)目的擴(kuò)張能力。他告訴記者，G神火將通過增發(fā)實(shí)現(xiàn)煤—電—鋁縱向一體化發(fā)展戰(zhàn)略，公司定向增發(fā)方案，將收購30萬噸的電解鋁產(chǎn)能；蘭州鋁業(yè)今年將新增產(chǎn)能15至16萬噸，明年將新增28至30萬噸，擴(kuò)張速度十分可觀；焦作萬方原有的閑置產(chǎn)能已開始重新啟動，預(yù)計(jì)今年將新增產(chǎn)能20%；云鋁氧化鋁土礦建設(shè)今年8、9月份即將開工，預(yù)計(jì)2008年將建成投產(chǎn)，原料供應(yīng)的穩(wěn)定，公司盈利能力將會更趨持久。
不過，有數(shù)據(jù)顯示，電解鋁業(yè)上市公司的氧化鋁長單持有量平均在50%以上，因此，現(xiàn)貨價(jià)格的下調(diào)，未來成本下降空間有限。平安證券研究員彭波認(rèn)為，具有四個(gè)方面具有獨(dú)特優(yōu)勢的公司蘊(yùn)含的投資機(jī)會將更大，即，鋁電聯(lián)營、具備電力成本優(yōu)勢的企業(yè)；在預(yù)期未來低價(jià)原料氧化鋁充分供應(yīng)下，蘭州鋁業(yè)、G關(guān)鋁等企業(yè)產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，將享受規(guī)模效應(yīng)帶來的利潤；大力開發(fā)高附加值鋁加工材，毛利率在需求增加、成本下降下不斷上升的企業(yè)，如G南山、G眾和、蘭州鋁業(yè)等；中鋁可能進(jìn)一步整合與收購的企業(yè)，如蘭州鋁業(yè)、G關(guān)鋁、山東鋁業(yè)等都值得關(guān)注。
部分電解鋁上市公司情況一覽
代碼名稱上半年業(yè)績情況產(chǎn)能擴(kuò)張趨勢主營業(yè)務(wù)利潤率
(今年一季度)氧化鋁成本對經(jīng)營影響
000612焦作萬方預(yù)告扭虧大幅增長12.8913%長單比重增加，成本下降趨勢明顯
000807Ｇ云鋁0.16元/股一般10.5987%目前長單比重高，未來成本下降有限
000831Ｇ關(guān)鋁大幅增長10.5471%目前長單比重高，未來成本下降有限
600205山東鋁業(yè)預(yù)增增長36.6959%目前長單比重高，未來成本下降有限
600296蘭州鋁業(yè)0.22元/股大幅增長13.719%目前長單比重高，未來成本下降有限
600472Ｇ包鋁預(yù)增一般19.1204%目前長單比重高，未來成本下降有限
600595Ｇ中孚0.3052元/股大幅增長10.8514%現(xiàn)貨比重高，未來成本下降空間較大
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