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| 東陽光鋁:復蘇態(tài)勢基本確立 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2010-7-13 16:17:48，閱讀：
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公司業(yè)績預增基本符合預期。據(jù)公告推算，公司2010 年半年EPS 為0.14-0.15 元。我們預測公司2010 年EPS 為0.33 元，考慮了公司盈利狀況的逐步上行趨勢，與預增的業(yè)績基本吻合。
空調(diào)行業(yè)產(chǎn)銷兩旺，空調(diào)箔業(yè)務經(jīng)營穩(wěn)健。今年上半年我國空調(diào)銷量實現(xiàn)了同比約30%以上的大幅增長，公司空調(diào)親水箔訂單飽滿，加工費水平穩(wěn)中有升，綜合毛利率有望達到15%以上。
電子行業(yè)回暖明顯，電極箔或現(xiàn)量價齊升。上半年華強北電子元器件指數(shù)漲幅為10.93%，行業(yè)復蘇明顯。公司電極箔產(chǎn)能為2300 萬平左右，其中宜都1700 萬平米，乳源600 萬平米。若2010 年擴產(chǎn)計劃完成，公司電極箔總產(chǎn)能將達到2800 萬平米。作為國內(nèi)中高壓電極箔領先的制造商，按目前產(chǎn)銷形勢判斷，2010 年產(chǎn)品價格有望進一步向上，產(chǎn)品存在提價預期。
維持盈利預測，公司2010-12 年EPS 分別為0.33、0.47 和0.57 元。在產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的邏輯下，我們看好新產(chǎn)業(yè)、新技術和新材料領域的投資機會，鋁作為年輕的金屬材料，未來應用領域存在較大突破空間。公司在電極箔、釬焊箔、親水箔等領域具有一定的技術和市場優(yōu)勢;同時，電化廠擴產(chǎn)確定性高，煤礦資產(chǎn)利潤貢獻可期，而公司若能參股集團下屬醫(yī)藥公司，則有望受益于藥業(yè)板塊的高速增長。我們維持“增持”評級。
風險提示:電化廠擴張進展緩慢，化成箔價格低迷，氯堿產(chǎn)品價格漲幅低于預期。 |
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