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花旗集團:鋁價不會出現(xiàn)周期高點
來源:中國鋁材信息網(wǎng),更新時間:2007-8-16 14:25:38,閱讀:
     花旗集團最近的研究報告稱,鋁價不會像其他基本金屬一樣出現(xiàn)周期性高點,不過報告同時表示,鋁價在可預(yù)見的未來仍將維持在目前水平上。
     花旗稱,相比其他基本金屬,鋁價的漲幅已經(jīng)滯后了幾個季節(jié)。原因包括:鋁基本面缺乏像其他金屬面臨的供給增長限制;成本曲線扁平;技術(shù)進步降低了生產(chǎn)成本;以及廉價的電力等。不過,它也表示,盡管這些因素在中期將支持鋁價,但是不會令鋁價像銅、鎳鋅等基本金屬一樣出現(xiàn)一個周期性高點。報告也表示,鋁的需求趨勢已經(jīng)超過了銅,鋁價黯淡的表現(xiàn)主要是"缺乏供給方面因素的推動以及從訂貨到交貨的時間較短。"而一個新銅礦項目的交付周期需要10年,這就是為什么中國的鋁產(chǎn)能不到兩年就會出現(xiàn)增長,西方國家產(chǎn)能3年左右就會出現(xiàn)增長。   
     不過,鋁行業(yè)中低成本的鋁生產(chǎn)商的成本的確在快速上升。"我們現(xiàn)在預(yù)計,隨著能源價格上漲以及氧化鋁價格上升,生產(chǎn)商成本曲線頂端的成本上漲的壓力較大。"花旗表示。   
     國際鋁行業(yè)面臨的成本壓力最主要來自能源和氧化鋁。能源成本在鋁冶煉廠和氧化鋁廠的成本中分別占28%和30%,因此,能源成本占鋁生產(chǎn)成本的40%。據(jù)花旗估計,2004-2006年間,鋁冶煉平均成本增長了9%,而生產(chǎn)成本上升了15%。不過,勞工成本的下降(-9%)抵消了部分增幅。   花旗認為,成本曲線的上升、資本成本的上揚以及全球能源市場的緊張,應(yīng)該會支持鋁價;ㄆ祛A(yù)計今年鋁價為1.18美元/磅,未來四年鋁價分別為1.10美元/磅、1.10美元/磅、90美分/磅和89美分/磅。長期鋁價預(yù)計在每磅80多美分。   報告表示,目前全球前10大鋁生產(chǎn)商控制56%的鋁市場,較2006年的53%上升。不過,在目前水平上,鋁業(yè)會像銅行業(yè)一樣出現(xiàn)行業(yè)整合,而且鋁業(yè)不會像其他基本金屬行業(yè)一樣容易受到像罷工、地緣政治事件等供給中斷的影響。 中國是世界上最大的鋁生產(chǎn)國,占去年全球鋁產(chǎn)量的23%,北美緊隨其后,占17%,歐洲排名第三,占16%,俄羅斯居第四,占12%。2004-2006年全球鋁產(chǎn)量最大增幅來自中國,占61%。同時,中國90%以上的鋁產(chǎn)量在國內(nèi)消費。   
     花旗預(yù)計不包括中國在內(nèi)的世界鋁消費將達到2.7%,與全球GDP增幅相當,產(chǎn)量的增幅為2.1%。而未來四年中國鋁的消費平均增長率將達到10.4%,鋁產(chǎn)量增長率將達到14%。   
     花旗表示,中國和歐洲的鋁生產(chǎn)成本最高,去年分別是1519美元/噸和1499美元/噸,而亞洲其他國家和非洲的生產(chǎn)成本最低,為1200美元/噸。不過,中國的資本投入較西方國家低30%-40%。俄羅斯和中國的勞動力成本下降了20%,南美的勞動力成本增長了30%。能源成本增長最快的地區(qū)是南美(30%)和俄羅斯(19%)。   
     報告認為,從中期來看,預(yù)計能源成本壓力將持續(xù),短期來看,中國的能源成本壓力仍然較低。預(yù)計中國今明兩年中國的鋁產(chǎn)能增幅超過需求增速,到2009年和2010年,隨著供給增速放緩,這一情形將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。   
      報告認為,由于能源成本、運費以及勞動力成本上升,歐洲和北美的氧化鋁成本最高,成本最低的地區(qū)是澳大利亞。
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