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　　國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IAI)已經(jīng)宣布，將不再公布每月生產(chǎn)商庫存數(shù)據(jù)。

　　IAI的成員似乎是要么根本沒提報(bào)庫存數(shù)據(jù)，要么很難及時(shí)提報(bào)。由于這些問題變得非常嚴(yán)重，IAI現(xiàn)在覺得“繼續(xù)公布這項(xiàng)不完整的資訊，可能有誤導(dǎo)之嫌。”

　　確實(shí)，過去幾年來這項(xiàng)數(shù)據(jù)的重要性已經(jīng)大幅下降，反映出全球鋁業(yè)的變化，特別是中國部分。

　　但失去這項(xiàng)數(shù)據(jù)，等于讓原本已經(jīng)極度混沌不明的鋁市，又少了一盞指引的燈。

　　由于鋁金屬打入主流汽車行業(yè)，鋁市成為增速最快的工業(yè)金屬市場，但因?yàn)槎▋r(jià)模式分化，鋁市也是失調(diào)最嚴(yán)重的市場。

　　混沌不明可能是定價(jià)問題的部分原因。如果真是如此，那么統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)方面的黑洞愈來愈大，可能也會(huì)對鋁金屬持續(xù)成長前景構(gòu)成長期威脅。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)走到盡頭

　　IAI在統(tǒng)計(jì)庫存數(shù)據(jù)方面的問題，在2014年下半年變得更為突出，當(dāng)時(shí)有35家冶煉業(yè)者無法準(zhǔn)時(shí)提交數(shù)據(jù)，或根本沒有交出任何數(shù)據(jù)。這占了IAI統(tǒng)計(jì)家數(shù)的三分之一左右。

　　別忘了，IAI本質(zhì)上是一個(gè)生產(chǎn)者組織。它的所有成員都是生產(chǎn)商，而正如IAI官網(wǎng)的說法，它的主要功能是“透過讓全球更加認(rèn)識(shí)鋁金屬獨(dú)特及珍貴特質(zhì)，以擴(kuò)大鋁市場。”

　　在IAI列出的六大目標(biāo)中，收集及公布統(tǒng)計(jì)資訊，只排名第五。

　　對于產(chǎn)量及庫存數(shù)據(jù)，IAI只能依賴協(xié)會(huì)成員及非成員生產(chǎn)商自發(fā)性提供。

　　而特別是在庫存數(shù)據(jù)方面，這套申報(bào)系統(tǒng)的重要性已經(jīng)所剩無幾。

　　下表是IAI自1973年1月開始公布以來的庫存數(shù)據(jù)，其中有未鍛造庫存，以及涵蓋廢金屬、加工中及成品的總庫存。

　　這種長期跌勢反映出那段時(shí)期多發(fā)生的許多變化，特別需指出的是LME等終端市場的增長，以及生產(chǎn)商向縮小庫存管理模式的轉(zhuǎn)變。

　　但這也同樣反映出全球生產(chǎn)在那段時(shí)期所發(fā)生的改變。

　　以俄羅斯為例，在柏林墻倒塌后，俄羅斯加入了西方市場，但I(xiàn)AI并沒有俄國的庫存數(shù)據(jù)，即便俄羅斯成為了IAI的一個(gè)成員。

　　更加重要的是，這個(gè)數(shù)據(jù)也不包含中國，要知道中國鋁產(chǎn)量占了全球產(chǎn)出的約一半。對于IAI密切關(guān)注的生產(chǎn)數(shù)據(jù)，他們沒有任何獲知中國庫存信息的有效渠道，比如從中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)得到數(shù)據(jù)等。

　　這與IAI在1972年初創(chuàng)時(shí)期大為不同，當(dāng)時(shí)IAI的名稱還是國際原鋁研究所(International Primary Aluminium Institute)。

　　在那個(gè)年代，全球鋁產(chǎn)業(yè)主要被六大公司所主導(dǎo)。根據(jù)Carmine Nappi博士在2012年為紀(jì)念I(lǐng)AI成立40周年所撰寫的文章，美國鋁業(yè)、加拿大鋁業(yè)、Reynolds、Kaiser、Pechiney和Alusuisse這六家公司在當(dāng)時(shí)占據(jù)了全球鋁產(chǎn)能的約73%。(這篇文章題為"The Global AluminiumIndustry - 40 years from 1972"，刊登在IAI的網(wǎng)站上)

　　換句話說，那時(shí)候IAI公布的數(shù)據(jù)確實(shí)能在很大程度上反映全球生產(chǎn)商庫存情況。

　　但這種情景已一去不復(fù)返。

　　黑暗的中心

　　然而，盡管數(shù)據(jù)的不完善已經(jīng)亮起了警示，分析師還是在使用這份不完整鋁庫存數(shù)據(jù)，試圖藉此勾勒出全球鋁庫存情況的大藍(lán)圖。

　　好好看看下面的這個(gè)圖表吧，這將是你們最后一次看到這個(gè)數(shù)據(jù)了。

　　這里面涵蓋的每個(gè)項(xiàng)目都存在問題。

　　舉例來說，對于了解全球鋁消費(fèi)者而言，日本港口庫存的數(shù)據(jù)參照性實(shí)在是太弱了。

　　而上海期交所提供的庫存數(shù)據(jù)僅僅反映出中國龐大庫存的冰山一角。

　　LME庫存數(shù)據(jù)所能提供的參考也是微乎其微，只不過是在金屬庫存融資大行其道的時(shí)期內(nèi)，為LME倉儲(chǔ)和市場外倉儲(chǔ)的成本差異提供了借鑒。

　　然而，我們就是不得不依靠所有這些數(shù)據(jù)，來試圖判斷出龐大的鋁市場究竟發(fā)生了哪些情況。

　　就連IAI的生產(chǎn)數(shù)據(jù)也存在問題。目前，IAI估測中國未公開匯報(bào)的鋁產(chǎn)出每年約有360萬噸，相當(dāng)于西歐產(chǎn)出總和。

　　更嚴(yán)重的是，IAI并未公布再生鋁產(chǎn)量數(shù)據(jù)，不論是通報(bào)或估計(jì)值。但根據(jù)麥格理分析師的說法，廢鋁投入美國鋁產(chǎn)量的比率可能高達(dá)70%。

　　很顯然，這類供應(yīng)與庫存概況的黑洞，令人很難評估鋁的消耗情形。

　　一些分析師鼓勇挑戰(zhàn)，利用結(jié)合由下往上及由上往下的計(jì)算方式，交叉比對特定系列數(shù)據(jù)，像是美國服務(wù)中心對汽車業(yè)者等終端用戶領(lǐng)域的出貨數(shù)據(jù)，及長期成長模式等等。

　　由于這些方法需要大量人力，毫不意外地，這些結(jié)果很少是免費(fèi)提供的。

　  瞎子摸象的國度

　　官方色彩統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)對其他基本金屬市場的大力奧援，正是目前鋁市所缺乏的。

　　許多國際研究組織都面臨與IAI相似的統(tǒng)計(jì)黑洞問題，頭號黑洞就是中國。

　　但至少他們的每月最新報(bào)告，還能提供某種能見度，讓市場能夠有發(fā)揮的根據(jù)。

　　全球鋁市則走上一條截然不同的路徑，首先是“六巨頭”掌控將近四分之三的已知產(chǎn)量。

　　在一個(gè)瞎子摸象的國度，眾人顯然對獨(dú)眼客也能稱王的說法很買帳。

　　但現(xiàn)在他們的能見度究竟有多少？

　　畢竟鋁市似乎是個(gè)不斷錯(cuò)估自身動(dòng)能變化的市場，明顯的例子包括：在全球金融危機(jī)期間，未能察覺災(zāi)難性的過剩供應(yīng)累積；或者未能察覺倫敦金屬交易所(LME)基本價(jià)格與實(shí)貨溢價(jià)之間的定價(jià)斷裂問題。

　　目前為止，這點(diǎn)有利于鋁的消費(fèi)方，盡管實(shí)貨溢價(jià)飆漲帶來一些麻煩。包含所有成本的鋁價(jià)依舊不高，而且這種情況已經(jīng)持續(xù)多年，對鋁的長期成長題材有所助益。

　　但萬一哪天情況改觀，鋁價(jià)開始出現(xiàn)像銅價(jià)在2010年那種猛爆的多頭行情呢？

　　那些將汽車產(chǎn)品設(shè)計(jì)得更加依賴鋁的汽車制造商，將作何反應(yīng)？

　　這些人又該上哪兒去找到一盞統(tǒng)計(jì)明燈來照亮前路？