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近期鋁(20680,70,0.34%)在平淡之中孕育希望。隨著中國(guó)鋁消費(fèi)快速增長(zhǎng)且產(chǎn)能相對(duì)放緩，加上歐美產(chǎn)能因能源問(wèn)題而衰退，鋁市場(chǎng)前景可能愈發(fā)光明。 

　　首先，從銅鋁比價(jià)關(guān)系看，在金屬市場(chǎng)最低迷的2001年底，銅價(jià)大約僅為1500美元，而鋁價(jià)仍有1300美元。5年來(lái)銅價(jià)不斷攀升，最高沖至8000美元以上，至今仍在7000關(guān)口徘徊，而鋁價(jià)最高只達(dá)到3300美元，目前不到2800美元。鋁價(jià)的滯脹雖然有其深刻的基本面原因，但隨著逐步改善，比價(jià)偏低也為鋁價(jià)的補(bǔ)漲打開(kāi)了上漲空間，使其可能成為金屬市場(chǎng)的后起之秀。 

　　其次，從基本面看，一直以來(lái)制約鋁價(jià)上漲的一個(gè)重要原因是中國(guó)巨大的產(chǎn)能和快速增長(zhǎng)的產(chǎn)量。但可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)產(chǎn)能增速已經(jīng)有放緩跡象。據(jù)有色金屬行業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)，2006年國(guó)內(nèi)原鋁產(chǎn)能預(yù)計(jì)在1200萬(wàn)噸水平，增幅放緩至11.1%，低于2005年增速14.4%，2005年原鋁產(chǎn)能為1080萬(wàn)噸。我們認(rèn)為，產(chǎn)能增速放緩的原因主要有兩點(diǎn)：一是自2004年以來(lái)，政府開(kāi)始設(shè)法抑制能源密集型產(chǎn)業(yè)的投資，經(jīng)過(guò)連續(xù)三年對(duì)鋁行業(yè)的宏觀(guān)調(diào)控后，已初見(jiàn)成效。二是近兩年來(lái)由于市場(chǎng)對(duì)鋁價(jià)的普遍悲觀(guān)，也在一定程度上遏制了鋁行業(yè)投資。 

　　最后，得益于經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國(guó)原鋁消費(fèi)增長(zhǎng)快速而穩(wěn)定。有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2006年我國(guó)原鋁消費(fèi)量將增長(zhǎng)18%達(dá)到838萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于2005年710萬(wàn)噸的消費(fèi)量。還有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年中國(guó)原鋁消費(fèi)量可能上升23%至1060萬(wàn)噸，超過(guò)2007年中國(guó)鋁產(chǎn)量的可能增長(zhǎng)速度18%。我們認(rèn)為，隨著中國(guó)鋁消費(fèi)的快速增長(zhǎng)而產(chǎn)能增長(zhǎng)相對(duì)放緩，加上北美、歐洲等產(chǎn)能由于能源問(wèn)題而衰退，鋁市場(chǎng)前景可能較現(xiàn)在更清晰更光明。 

　　當(dāng)前的鋁市場(chǎng)也正在出現(xiàn)積極變化。全球金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前9個(gè)月全球鋁市短缺16.7萬(wàn)噸，原鋁需求達(dá)到2520萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)130萬(wàn)噸。從庫(kù)存方面看，國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份鋁庫(kù)存總計(jì)287.6萬(wàn)噸，下降至4年來(lái)的最低水平，較9月份的288.6萬(wàn)噸下滑0.35％，較去年同期322.9萬(wàn)噸下滑了10.9%。從LME交易所的鋁庫(kù)存看，也認(rèn)同國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，呈現(xiàn)穩(wěn)步下降的態(tài)勢(shì)。從需求方面看，除中國(guó)需求旺盛外，國(guó)際的需求也不錯(cuò)。據(jù)國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)和加拿大地區(qū)9月份鋁需求量(國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商出貨量加進(jìn)口量)總計(jì)22.18億磅，較去年同期22.12億磅的需求量有所提高。美國(guó)前9個(gè)月廢鋁出口量(不包括政府的消費(fèi)數(shù)據(jù))總計(jì)25.21億磅，較去年同期提高44.5%。 

　　從實(shí)踐中看，國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)走勢(shì)也印證了改善中的基本面。LME三月鋁在期銅(64780,500,0.78%)震蕩下跌的背景下穩(wěn)步走高，上升通道完好。尤其值得一提的是，LME市場(chǎng)中最值得關(guān)注的現(xiàn)貨3個(gè)月升貼水指標(biāo)，和前期高貼水的市場(chǎng)特征完全不同，目前表現(xiàn)為現(xiàn)貨略有升水的特征，表明現(xiàn)貨需求強(qiáng)勁。從國(guó)內(nèi)情況看，上期所鋁庫(kù)存不到2萬(wàn)噸，現(xiàn)貨升水、近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局非常明顯，不但表明現(xiàn)貨強(qiáng)勁，而且在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上也非常有利于多頭。