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　　1，價格層面：本周滬鋁主力2507合約高位震蕩回落，報收20070元/噸，較上一周持平。氧化鋁主力合約2509震蕩回落，報收2901元/噸，較上周下跌61元/噸。
　　基本面分析】
　　氧化鋁：供應端：阿拉?。ˋLD）調(diào)研統(tǒng)計，截至上周五，全國氧化鋁建成產(chǎn)能11242萬噸，運行9065萬噸，較上周增135萬噸，開工率80.6%。連續(xù)3周復產(chǎn)產(chǎn)能大于100萬噸。截至6月4日，全國電解鋁企業(yè)氧化鋁庫存量為207.4萬噸，較上周增1.1萬噸，雖然周度來看，鋁廠庫存略有增加，但以鋁廠整體庫存水平仍舊偏低，對于氧化鋁補庫需求仍存。短期空頭交易復產(chǎn)預期，多頭交易強現(xiàn)實預計礦端擾動。市場分歧較大。預計價格高位震蕩區(qū)間【2800，3300】。
　　鋁錠方面：6月5日國內(nèi)鋁錠顯性庫存轉(zhuǎn)為去庫1.8萬噸至50.8萬噸，去庫延續(xù)。宏觀方面：6月5日晚，國家主席習近平應約同美國總統(tǒng)特朗普通電話。特朗普表示，兩國日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談很成功，達成了好的協(xié)議。美方愿同中方共同努力落實協(xié)議。中美元首通話內(nèi)容明顯緩和了市場情緒，但在近一個月內(nèi)關稅問題仍有較大的不確定性。據(jù)路透社此前報道，距離“對等關稅”恢復期限僅剩五周，美國政府正在向談判伙伴施壓，而隨著豁免期的結(jié)束，搶出口窗口關閉之后，等待觀望的過程中，擔憂情緒或有升溫?；久妫褐邢掠螛颖酒髽I(yè)對于6月訂單和排產(chǎn)的反饋中，多家鋁型材和板帶箔企業(yè)訂單出現(xiàn)環(huán)比下降，特別是隨著光伏搶裝潮結(jié)束之后，部分棒企有關光伏型材用棒訂單明顯下滑，個別企業(yè)甚至暫停接單，部分企業(yè)反饋的理由是“擔心后期鋁價回調(diào)，暫緩接單”。
　　【總結(jié)】
　　觀點：電解鋁主力-震蕩，區(qū)間19600-20300；氧化鋁主力-震蕩，區(qū)間2800-3300；
　　策略：賣出看跌期權(quán)。
　　核心邏輯：1>關稅政策面臨不確定性；2>鋁錠維持較低庫存。3>氧化鋁下半年投產(chǎn)不確定性增加+礦端擾動。4>氧化鋁利潤修復后集中復產(chǎn)