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　　（1）4月25日，SMM上海鋁錠現(xiàn)貨報價20930-20970元/噸，均價20950元/噸，下跌850元/噸，現(xiàn)貨貼水70-貼水30，貼水50元/噸。

　　（2）2022年4月25日，SMM統(tǒng)計國內電解鋁社會庫存101.6萬噸，較上周四庫存減少0.5萬噸，電解鋁庫存整體降庫趨勢不改。

　　邏輯：國內鋁維持去庫，但受疫情影響，部分地區(qū)倉庫被封控，發(fā)貨受影響，鋁去庫速度有所放緩，同時在疫情影響下，市場對于國內后市消費預期充滿擔憂，鋁價維持偏弱震蕩。不過在海外缺口依存的情況下，中國的鋁材出口市場前景依然向好。供應端：預計4月份日產量環(huán)比回升，海外鋁干擾仍較大。消費端：下游需求有所回升。中長期來看，國內供應穩(wěn)步增長，需求端市場對房地產領域的邊際放松抱有期望，國家未來特高壓建設規(guī)?？涨埃袌鰧︿X需求預期向好，鋁價維持樂觀。

　　操作建議：多頭減倉。

　　風險因素：產量超預期回升，光伏裝機量增長放緩，基建投資不及預期（中線）