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　　【市場動態(tài)】
　　價格方面：本日滬鋁主力2601合約繼續(xù)低位震蕩，報收21455元/噸，較上一日下跌10元/噸。氧化鋁主力合約2601低位震蕩，報收2720元/噸，較上一日下跌7元/噸。（數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)）
　　【基本面分析】
　　1.氧化鋁：截至11.26，山東2750-2780元均2765持平；河南2840-2860元均2850持平；截至11月21日澳洲氧化鋁報價在320美元/噸左右，較上期持平。截至11月20日全國氧化鋁庫存量434.4萬噸，環(huán)比增4.3萬噸。截至11月21日全國氧化鋁建成產(chǎn)能11462萬噸，運行9610萬噸，較上周增30萬噸，開工率83.8%。目前氧化鋁持續(xù)累庫，基本面維持過剩格局，價格仍有一定的壓力。（數(shù)據(jù)來源：ALD）
　　2.電解鋁：11月24日，國內(nèi)電解鋁社會庫存錄得60.4萬噸，去庫0.9萬噸。宏觀方面，目前12月降息概率升至8成。宏觀驅(qū)動短期回暖；但10月中美制造業(yè)PMI共振向下，短期利好驅(qū)動想要強化需要得到11月中美制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)的支撐。此外還要關(guān)注俄烏沖突一旦結(jié)束后關(guān)注市場的兩個主要交易方向：1，沖突結(jié)束后俄羅斯結(jié)束制裁且戰(zhàn)爭帶來的需求減弱利空鋁價；2，戰(zhàn)爭結(jié)束疊加降息周期，全球經(jīng)濟進入快速復蘇期，利多鋁價?，F(xiàn)貨市場來看，進入新的結(jié)算周期，也是年內(nèi)最后一個長單結(jié)算周期，產(chǎn)業(yè)端開始規(guī)劃年度結(jié)算和明年長單談判，現(xiàn)貨市場供需矛盾相對溫和，下游依然缺乏積極性成為鋁價反彈的主要壓力。（數(shù)據(jù)來源：ALD、mysteel）
　　【總結(jié)】
　　觀點：電解鋁主力-震蕩上行；氧化鋁主力-震蕩。
　　核心邏輯：
　　（1）12月降息預期回暖；
　?。?）俄烏沖突結(jié)束預期；
　　（3）海外電解鋁供應擾動；
　?。?）氧化鋁庫存繼續(xù)累積。