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　　滬鋁主力合約周三收于20755，較上一交易日上漲0.12%，夜盤再度回升至2.1w附近。中長期滬鋁交易主邏輯仍為需求，但需警惕短期能源價格擾動。宏觀方面，隨著國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，人民幣短期走強，銀行間主要利率回升，反映市場預(yù)期修復(fù)，風(fēng)險偏好也有所回升。海外方面，經(jīng)濟增長乏力已交易在盤面，談衰退尚早，但整體環(huán)境在逐步加息背景下偏緊。基本面看，供應(yīng)端暫無較大變動，需求隨復(fù)工復(fù)產(chǎn)緩慢恢復(fù)。上周加工企業(yè)周度開工率增至66.3%，不過仍不及去年同期。鋁錠鋁棒去庫較端午節(jié)前兩周趨緩，周一鋁錠去庫0.8萬噸至87.4萬噸，鋁棒增1.79萬噸至14.5萬噸。短期看，政策暖風(fēng)頻吹，利好政策能否切實落地拉動需求或是下一輪關(guān)注重心，若三季度國內(nèi)需求恢復(fù)能交出“漂亮” 答卷，則不論從產(chǎn)業(yè)還是資金角度信心都將受到較大提振，從而帶動鋁價繼續(xù)上行，反之鋁價在上行乏力，庫存水位低，成本支撐強的背景下或以震蕩為主。而長期來看，國內(nèi)與海外的政策博弈亦是關(guān)鍵。當(dāng)前政策端展現(xiàn)曙光，但一方面疫情不確定性較強，另一方面有色板塊本身屬性決定受海外因素影響較大，疊加鋁供給端22年處于產(chǎn)能持續(xù)釋放階段，我們維持長期偏空觀點。預(yù)計本周運行區(qū)間在20000-21000，多單謹(jǐn)慎持有，長期看可在21500上方嘗試布局空單。