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　　核心邏輯：市場(chǎng)情緒處于謹(jǐn)慎觀望狀態(tài)，疊加成本有下移的風(fēng)險(xiǎn)，短期鋁價(jià)可能以震蕩為主，防范下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　盤(pán)面情況：昨日鋁價(jià)略有上漲，收穩(wěn)在 18000 元/噸附近，短期處于震蕩尋求筑底的過(guò)程。宏觀方面，宏觀市場(chǎng)短期并未受到更多的不確定性因素?cái)_動(dòng)，至少在 28 日的聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議之前，市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似于上周那么明顯的情緒起伏。德國(guó)天然氣運(yùn)營(yíng)商表示北溪一號(hào)將于今日恢復(fù)供氣，俄羅斯方面也相應(yīng)確認(rèn)了此消息，接下來(lái)歐洲的天然氣危機(jī)將有所緩解，海外成本壓力有所減輕。國(guó)內(nèi)鋁廠利潤(rùn)已經(jīng)跌至去年下半年的最低位，主要由于生產(chǎn)成本雖在下行，但鋁價(jià)下跌更猛導(dǎo)致，后期鋁價(jià)相應(yīng)收穩(wěn)，成本進(jìn)一步下行，鋁廠利潤(rùn)相應(yīng)會(huì)有所修復(fù)。國(guó)內(nèi)今年水電供應(yīng)相對(duì)充足，同時(shí)煤價(jià)寬幅波動(dòng)，電力成本下行空間較大；鋁廠擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致氧化鋁產(chǎn)能過(guò)剩，氧化鋁端議價(jià)能力減弱，價(jià)格下跌；預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格前期一路飆漲，近期開(kāi)始下行。原料和電力的成本均出現(xiàn)下行趨勢(shì)。

　　從產(chǎn)業(yè)層面看，滬鋁與倫鋁庫(kù)存仍在低位快速去庫(kù)，社會(huì)庫(kù)存已去庫(kù)至 68.6 萬(wàn)噸，供需結(jié)構(gòu)尚可。主要是因?yàn)殇X型材開(kāi)工率持續(xù)上漲，鋁板帶箔的開(kāi)工率也一直處于高位，這兩種初級(jí)消費(fèi)品占比較大，同時(shí)今年未鍛造的鋁及鋁材出口大幅拉漲，因此電解鋁的下游消費(fèi)相對(duì)較好。

　　現(xiàn)貨成交：據(jù)上海金屬網(wǎng)，市場(chǎng)出貨較積極，接貨商按需采購(gòu)，成交一般?，F(xiàn)貨跟盤(pán)下跌，華東市場(chǎng)持貨商對(duì)網(wǎng)價(jià)報(bào)均價(jià)~均價(jià)-10 元/噸上下聽(tīng)聞成交。昨日大戶(hù)收貨積極性一般，華東市場(chǎng)收貨價(jià)在 17880元/噸附近。

　　策略建議：短期觀望為主，或區(qū)間操作

　　關(guān)注點(diǎn)：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程、海外電力短缺程度、國(guó)內(nèi)消費(fèi)