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鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水9.55美元/噸，前一交易日貼水9.00美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于22665~22735元/噸，雙燕成交于22680~22740元/噸；0#鋅普通對2109合約報(bào)升水155~165元/噸左右，雙燕對2109合約報(bào)升水160~180元/噸；1#鋅主流成交于22595~22665元/噸。昨日隨著長單進(jìn)入尾聲，市場跟盤成交幾無，僅以均價(jià)成交，然交投亦較清淡，早間持貨商普通鋅錠報(bào)至對2109約報(bào)升水155~165元/噸，均價(jià)報(bào)至平水附近。進(jìn)入第二時(shí)段，市場升水持穩(wěn)，對2109合約報(bào)升水155~165元/噸。整體看，長單基本結(jié)束，昨日市場接貨者寥寥無幾，持貨商不斷下調(diào)升水，整體成交清淡，下游企業(yè)仍無成交回暖跡象。

庫存方面，8月25日，LME庫存為23.95萬噸，較此前一日上漲0.02萬噸。根據(jù)SMM訊，8月23日，國內(nèi)鋅錠庫存為13.00萬噸，較此前一周上漲0.75萬噸。

觀點(diǎn)：昨日鋅價(jià)有所反彈。近日美國眾議院通過3.5萬億美元的預(yù)算方案和推進(jìn)一萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施法案且7月新建住宅銷售四個(gè)月來首次增長。基本面上，國內(nèi)多地限電得到緩和，湖南地區(qū)已經(jīng)解除限電，云南、廣西等地限電范圍都有縮減，疊加后續(xù)的拋儲(chǔ)計(jì)劃，對供應(yīng)端或有所彌補(bǔ)。消費(fèi)端持貨商出貨積極，但下游采買情緒較為謹(jǐn)慎，成交表現(xiàn)較為清淡。庫存數(shù)據(jù)顯示鋅錠社會(huì)庫存出現(xiàn)小幅累庫，但整體仍處于低位。價(jià)格方面，由于目前宏觀波動(dòng)對鋅的影響依然較大且鋅的基本面整體多空交織，單邊上以中性觀望為主，跨品種套利中仍建議以空頭配置為主。

策略：單邊：中性。套利：內(nèi)外正套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)大幅下滑。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨升水14.00美元/噸，前一交易日升水21.50美元/噸。據(jù)SMM訊，滬鋁主力持倉2110合約早間開于20450元/噸，日內(nèi)高位橫盤為主，高位觸及20665元/噸，最低價(jià)20440元/噸，終收于20600元/噸，上漲190元/噸，漲幅0.93%。成交量31.3萬手，持倉量增18043手至31.3萬手。

隔夜滬鋁盤中一度沖高20705元/噸附近，早盤滬鋁雖有回落，但整體重心仍然集中20500元/噸上方，華東現(xiàn)貨跟漲略顯乏力，出貨量回升，但中間商和下游追漲力度不足，拖累貼水下移，實(shí)際成交對盤面平水附近，滬錫兩地成交集中20560-20580元/噸附近。

中原（鞏義）地區(qū)貼水再度擴(kuò)大，受到貨集中影響，下游跟漲不足，拖累貼水?dāng)U大至對華東貼水150元/噸附近，貼水?dāng)U張幅度至40元/噸附近。

庫存方面，截止8月25日，LME庫存為129.25萬噸，較前一交易日下降0.26萬噸。截至8月23日，鋁錠社會(huì)庫存較上周上漲0.2萬噸至74.30萬噸。

觀點(diǎn)：昨日鋁價(jià)震蕩反彈，近日市場傳來第二輪第四批中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察全面啟動(dòng)的消息，將組建7個(gè)中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督查組，分別對吉林、山東、湖北、廣東、四川5個(gè)省，中國有色礦業(yè)集團(tuán)有限公司、中國黃金集團(tuán)有限公司兩家中央企業(yè)開展為期一個(gè)月的督察進(jìn)駐工作?；久嫔?，國內(nèi)多地輪番限電疊加能耗雙控對電解鋁產(chǎn)量造成影響或?qū)⑦M(jìn)一步減少。消費(fèi)端下游市場成交表現(xiàn)不佳，交投清淡。庫存數(shù)據(jù)顯示鋁錠出現(xiàn)小幅累庫但整體仍處于低位。價(jià)格方面，由于鋁的供需兩端在未來很長一段時(shí)間仍將受益于“碳中和”概念影響，同時(shí)宏觀流動(dòng)性拐點(diǎn)尚未正式來臨，需要關(guān)注本周杰克遜霍爾年會(huì)的影響，單邊上逢低做多的勝率依然較高，同樣在跨品種套利策略中也建議以多頭思路對待。

策略：單邊：謹(jǐn)慎看多。套利：內(nèi)外正套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)大幅下滑。