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　【盤面回顧】周四滬鋁主力震蕩為主。

　　【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】據(jù)Mysteel調(diào)研了解：1月5日，貴州電網(wǎng)在已對(duì)當(dāng)?shù)仉娊怃X企業(yè)實(shí)施兩輪負(fù)荷管理 106.6 萬(wàn)千瓦 的基礎(chǔ)上，仍無(wú)法覆蓋電力缺口，水電蓄能仍然呈現(xiàn)快速下滑趨勢(shì)，再度發(fā)布《貴州電網(wǎng)有限責(zé)任公司關(guān)于對(duì)電解鋁企業(yè)進(jìn)一步實(shí)施負(fù)荷管理有關(guān)要求的通知》，對(duì)五戶電解鋁企業(yè)實(shí)施第三輪停槽減負(fù)荷 50 萬(wàn)千瓦，要求于 1 月 5 日啟動(dòng)停槽減負(fù)荷，通過(guò) 5 日?qǐng)?zhí)行到位。

　　【核心邏輯】展望后市，鋁價(jià)上方阻力明顯，短期或維持偏弱震蕩運(yùn)行，不過(guò)短期內(nèi)繼續(xù)深跌的可能性隨著貴州進(jìn)一步減產(chǎn)，以及鋁價(jià)已經(jīng)跌破當(dāng)前行業(yè)平均成本，我們認(rèn)為相對(duì)較低。供需方面，臨近年末，疊加疫情感染高峰沖擊，下游企業(yè)開(kāi)工率明顯下滑，鋁錠、鋁棒出庫(kù)走弱，弱需求下鋁價(jià)難上行。此外，隨著煤價(jià)下跌，自備電廠成本支撐不斷下移。庫(kù)存方面，隨著雙節(jié)到來(lái)，季節(jié)性累庫(kù)周期也如期而至，庫(kù)存緊張問(wèn)題將得到有效緩解，庫(kù)存支撐松動(dòng)，未來(lái)建議關(guān)注本輪累庫(kù)與往年情況對(duì)比。長(zhǎng)期來(lái)看，基本面朝著供強(qiáng)需弱大方向變動(dòng)的可能性較強(qiáng)，且下方成本也仍有回落空間，因此長(zhǎng)線維持偏空觀點(diǎn)。

　　【策略觀點(diǎn)】逢高沽空，不建議追空。