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　　【市場動態(tài)】
　　1，價格層面：本日滬鋁主力2507合約高位小幅回落，報收20185元/噸，較上一日下跌55元/噸。氧化鋁主力合約2509繼續(xù)上行，報收2988元/噸，較上日上漲43元/噸。
　　【基本面分析】
　　氧化鋁：消息面：幾內(nèi)亞政府陸續(xù)撤銷部分礦山采礦許可證問題進一步升級，后續(xù)重點在礦企和政府談判進展上。目前受影響較大的是AxisMinérales 這個礦區(qū)，據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計涉及4000萬產(chǎn)能，從產(chǎn)量角度來看，主要涉及順達1300萬噸預計年產(chǎn)量和中電十局1000萬噸預計年產(chǎn)量，合計2300萬噸。按2.7單耗來計算，約影響后續(xù)800-900萬噸氧化鋁產(chǎn)能。供需平衡：據(jù)ALD數(shù)據(jù)，根據(jù)阿拉?。ˋLD）運行產(chǎn)能平衡趨勢變動模型，上周氧化鋁運行產(chǎn)能8685萬噸，電解鋁運行產(chǎn)能4412.4萬噸，二者平衡系數(shù)為1.97，仍處于階段性供應(yīng)偏緊狀態(tài)。短期繼續(xù)看漲價格區(qū)間【2900，3400】
　　鋁錠方面：5月19日國內(nèi)鋁錠顯性庫存繼續(xù)去庫0.1萬噸至58.7萬噸，庫存延續(xù)去化，短期關(guān)注去庫速率是否放緩。6月份以后的傳統(tǒng)淡季對內(nèi)需的壓力將逐步體現(xiàn)。目前光伏型材市場市場需求趨勢呈下降的態(tài)勢，主因光伏方面排產(chǎn)走弱。鋁板帶箔市場基本進入季節(jié)性淡季，訂單出現(xiàn)下滑，而終端商品的搶出口對國內(nèi)鋁板帶箔訂單的直接影響較為有限，終端企業(yè)多利用前期已采購的庫存來滿足出貨需求。宏觀方面，由于中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和帶來的強出口預期短期宏觀悲觀預期得到逆轉(zhuǎn)，不過中期貿(mào)易戰(zhàn)帶來的全球需求下滑預期仍存。
　　【總結(jié)】
　　觀點：電解鋁主力-短期反彈，區(qū)間19300-20300；氧化鋁主力-短期反彈，區(qū)間2900-3400；
　　策略：賣出看跌期權(quán)。
　　核心邏輯：1>全中美關(guān)稅戰(zhàn)緩和，并給出90天搶出口窗口期；2>基本面低庫存且延續(xù)去庫。3>幾內(nèi)亞幾內(nèi)亞政府陸續(xù)撤銷部分礦山采礦許可證問題進一步升級。