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　　觀點(diǎn)梳理：昨日滬鋁主力合約小幅走低，收于20480元/噸，收跌0.63%。上周搖擺的美國(guó)關(guān)稅政策仍然引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，尤其下半周宣布針對(duì)汽車的25%關(guān)稅消息，一度引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升級(jí)。國(guó)內(nèi)財(cái)政政策維持寬松方向，以促進(jìn)內(nèi)需?；久婀?yīng)端電解鋁產(chǎn)能周內(nèi)繼續(xù)小幅回升，新疆復(fù)產(chǎn)及青海新投產(chǎn)能貢獻(xiàn)增量，同時(shí)鋁水比例繼續(xù)提升，鋁錠供應(yīng)環(huán)比下降。消費(fèi)端消費(fèi)旺季持續(xù)，消費(fèi)端，據(jù)SMM，上周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比漲1.2個(gè)百分點(diǎn)至62.8%，整體維持溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。當(dāng)前光伏、新能源汽車及電網(wǎng)基建需求構(gòu)成核心支撐，而傳統(tǒng)建筑型材、燃油車等則受制于資金壓力及終端消費(fèi)疲軟，旺季預(yù)期兌現(xiàn)不足，同時(shí)鋁價(jià)高位震蕩對(duì)下游采購(gòu)形成持續(xù)抑制。短期鋁加工行業(yè)延續(xù)"穩(wěn)中趨升"態(tài)勢(shì)，但需警惕鋁價(jià)波動(dòng)對(duì)下游提貨情緒的擾動(dòng)。鋁錠社會(huì)庫(kù)存連續(xù)穩(wěn)定去庫(kù)，截止上周四鋁錠社會(huì)庫(kù)存80.2萬(wàn)噸，上周倫鋁庫(kù)存維持下降趨勢(shì)，最新庫(kù)存水平為466,050噸，降至逾一年新低。上期所公布的數(shù)據(jù)顯示，3月28日當(dāng)周，滬鋁庫(kù)存繼續(xù)回升，周度庫(kù)存增加1.42%至236,557噸，刷新四個(gè)半月新高。本周美國(guó)全面關(guān)稅實(shí)施情況或成為鋁價(jià)上方重要的宏觀的擾動(dòng)因素，關(guān)稅實(shí)施細(xì)節(jié)不確定性較強(qiáng)鋁價(jià)或有強(qiáng)烈波動(dòng)?；久驿X旺季消費(fèi)緩慢復(fù)蘇，供應(yīng)剛性，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化，基本面支撐較好。鋁價(jià)在宏觀擾動(dòng)和基本面支撐下預(yù)計(jì)保持震蕩。