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　　邏輯：供應(yīng)端：產(chǎn)量維持在年內(nèi)低位，10月國儲(chǔ)未拋儲(chǔ)，供應(yīng)回落。消費(fèi)端：10月下旬鋁價(jià)下跌后，鋁消費(fèi)弱恢復(fù)，鋁錠終于迎來艱難去庫，近期房地產(chǎn)融資等方面政策放松，這有望改善市場對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)需求過分悲觀的預(yù)期。成本端：電解鋁用電綜合電價(jià)抬升，主要輔料氟化鋁和陽極價(jià)格堅(jiān)挺，氧化鋁價(jià)格松動(dòng)，電解鋁成本維持在高位，暫未下降。整體來看，

　　短期房地產(chǎn)行業(yè)政策放松，有望明顯改善此前市場過分悲觀的預(yù)期，疊加需求弱恢復(fù)，鋁價(jià)反彈有望延續(xù)；中長期來看，供應(yīng)端縮減的邏輯并未改變。

　　操作建議：謹(jǐn)慎持多或短多，繼續(xù)關(guān)注鋁社庫變動(dòng)

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：拋儲(chǔ)不確定性；需求走弱；供應(yīng)端明顯收縮。