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　　【市場動態(tài)】
　　1，價格層面：本日滬鋁主力2508合約震蕩收陽，報收20355元/噸，較上一日上漲40元/噸。氧化鋁主力合約2509震蕩收陽，報收2919元/噸，較上一日上漲13元/噸。
　　【基本面分析】
　　氧化鋁：價格方面，山東3060-3150元均3105跌10元；河南3090-3140元均3115跌10元；目前7月交貨價格已下行至3000元/噸附近。截至6月20日，阿拉?。ˋLD）調(diào)研統(tǒng)計，全國氧化鋁建成產(chǎn)能11292萬噸，運行9305萬噸，較上周增40萬噸，開工率82.4%。連續(xù)5周復產(chǎn)，但是復產(chǎn)力度減弱。目前全國電解鋁運行水平處于歷史高位，但鋁廠原料庫存卻在相對低位，截至6月12日，全國電解鋁企業(yè)氧化鋁庫存量為209.8萬噸，較上周增1萬噸，但仍低于24年同期271.4萬噸，也低于23年同期319.7萬噸。 目前行業(yè)平均成本2850附近，隨著幾內(nèi)亞雨季和國內(nèi)鋁土礦供應收緊，成本端有一定支撐，多空博弈下，預計價格低位震蕩區(qū)間【2800，3300】。
　　鋁錠方面：6月23日，國內(nèi)鋁錠顯性庫存累庫1.2萬噸至46.2萬噸，目前整體庫存位于近幾年的庫存季節(jié)性低位，繼續(xù)關注后續(xù)庫存動向。需求側，中游初級加工企業(yè)和貿(mào)易商價格高位出貨意愿明顯升溫，特別是即將月度結算，在價差的作用下，接貨意愿下降；下游光伏邊框企業(yè)多數(shù)降低開工率，板帶箔企業(yè)同樣出現(xiàn)不同程度的減產(chǎn)，意味著原材料需求減弱。因此，市場對于鋁錠社會庫存能否延續(xù)淡季去庫、再創(chuàng)歷史新低仍有一定分歧，也成為短期鋁價運行的主要邏輯之一。宏觀方面：地以色列與伊朗?；疬M入實施階段，全球避險情緒退潮；關注淡季累庫情況。
　　【總結】
　　觀點：電解鋁主力-震蕩向上，區(qū)間19800-20800；氧化鋁主力-震蕩，區(qū)間2800-3300；
　　策略：滬鋁賣出看跌期權。
　　核心邏輯：1>關稅情緒進一步修復；2>鋁錠去庫至低位。3>氧化鋁利潤修復后復產(chǎn)