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滬鋁 偏空思路對待
來源:期貨日報 發(fā)布時間:2022/8/3 10:13:46

  需求疲弱

  8月2日消息;美聯(lián)儲加息以及終端需求偏弱仍是影響市場的主要因素。后市隨著鋁土礦價格的持續(xù)回落,鋁價下跌空間將進(jìn)一步打開,整體以偏空思路對待。

  近期,鋁價強(qiáng)勢反彈。終端需求方面,汽車產(chǎn)量快速回升和地產(chǎn)投資疲軟成為當(dāng)前影響市場的主要因素,而地產(chǎn)鋁消費不足是需求偏弱的主要原因。目前來看,一方面,7月美聯(lián)儲加息75個基點,后續(xù)表態(tài)相對模糊,給未來市場操作留下空間;另一方面,6月鋁土礦進(jìn)口量出現(xiàn)明顯下滑,或?qū)⒊蔀樵牧铣杀鞠陆档钠瘘c。因此,筆者認(rèn)為,滬鋁反彈進(jìn)入尾聲,后市將重回下行通道。

  供需方面,數(shù)據(jù)顯示,7月初國內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能為4443.4萬噸,月內(nèi)運行產(chǎn)能達(dá)到4129.3萬噸,產(chǎn)能利用率達(dá)到92.93%,高供給現(xiàn)象仍在持續(xù)。需求方面,6月鋁棒、鋁桿、鋁板帶箔產(chǎn)量分別為127.75萬噸、26.04萬噸、71.99萬噸,從中間產(chǎn)品看,鋁型材整體產(chǎn)量下滑并不明顯,僅低于2021年產(chǎn)量,但考慮到同期新增產(chǎn)能增加,開工率則低于往年同期。終端產(chǎn)品方面,6月國內(nèi)汽車產(chǎn)量為249.9萬輛,新能源汽車產(chǎn)量為59萬噸,分別同比增加26.42%、120.80%,皆創(chuàng)歷史同期新高,托底鋁材消費。1—6月國內(nèi)房地產(chǎn)投資開發(fā)完成額68314億元,同比下降5.4%,未見拐點。整體上,地產(chǎn)復(fù)蘇緩慢,造成相關(guān)鋁材消費的缺口,成為需求偏弱的首因。

  成本方面,截至7月低,國內(nèi)氧化鋁匯總均價在3033元/噸、沫煤內(nèi)蒙古產(chǎn)q5500價格在1200元/噸左右,主要原料價格位于歷史高位,且短期未見下跌走勢。但6月鋁土礦進(jìn)口量僅為941.52萬噸,環(huán)比減少255.86萬噸,同比減少72.45萬噸,需求降低將成為原材料端下跌的開始。輔料方面,預(yù)焙陽極價格維持高位,氟化鋁價格回調(diào)到往年均值。經(jīng)測算,當(dāng)前電解鋁的完全生產(chǎn)成本在17000—17500元/噸附近,隨著滬鋁價格的回調(diào),當(dāng)前電解鋁生產(chǎn)利潤回落至1000元/噸,部分高成本地區(qū)出現(xiàn)虧損。

  海外方面,近日美聯(lián)儲宣布加息75個基點,聯(lián)邦基金利率上調(diào)至2.25%—2.5%,利率水平回歸到疫情前的水準(zhǔn),后續(xù)美聯(lián)儲主席鮑威爾表態(tài)相對模糊,但按照市場主流預(yù)測年底將加息至3%左右,因此加息對整體工業(yè)品抑制的邏輯仍在。海外產(chǎn)能方面,電解鋁關(guān)停產(chǎn)能仍在增加,LME鋁庫存也持續(xù)降低,成為影響后期鋁價走勢的新變量。

  綜上所述,美聯(lián)儲加息以及終端需求偏弱仍是影響市場的主因。展望后市,大宗商品普遍反彈行情面臨結(jié)束,鋁價也將重回跌勢。成本方面,隨著鋁土礦價格的持續(xù)回落,鋁價下跌空間也將進(jìn)一步打開,整體以偏空思路為宜。

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