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　　上一個(gè)交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)18580元/噸，相較前值上漲180元/噸。期貨方面，昨日鋁價(jià)早盤震蕩上行，夜盤窄幅震蕩。海外宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)如期暫停加息，但對(duì)未來仍偏鷹派。目前來看貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤傻姆较蚋叨却_定，預(yù)計(jì)美元指數(shù)向下趨勢(shì)不變。國內(nèi)方面，雖然金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，但央行下調(diào)了OMO利率和常備借貸便利利率，目前市場(chǎng)普遍預(yù)期MLF和LPR利率都將跟隨下調(diào)，貨幣政策刺激有所加碼，關(guān)注后續(xù)政策落地情況。供給方面，近期有傳言云南電解鋁行業(yè)將進(jìn)行復(fù)產(chǎn)，但實(shí)際落地情況仍需等待。雖然云南地區(qū)降水情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但目前水庫蓄水情況仍一般，且電解鋁復(fù)產(chǎn)時(shí)間及成本均較高，復(fù)產(chǎn)后盈利偏差，企業(yè)復(fù)產(chǎn)意愿一般。而四川、貴州等地復(fù)產(chǎn)節(jié)奏也偏緩慢，疊加今年仍存極端天氣預(yù)期，預(yù)計(jì)供給端約束或?qū)⒇灤┤辍：Ｍ夥矫?，在目前?jīng)濟(jì)表現(xiàn)較弱的情況下，仍有鋁廠逐步關(guān)停，供給增量有限。需求方面，地產(chǎn)竣工端仍表現(xiàn)樂觀，光伏需求持續(xù)向上，關(guān)注汽車相關(guān)政策的加碼，鋁下游仍存潛在利多，但兌現(xiàn)節(jié)奏偏緩。庫存方面，LME庫存保持穩(wěn)定，國內(nèi)庫存持續(xù)向下。成本方面，近期煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)反彈，成本拖累減弱，且在產(chǎn)能受限下，高利潤(rùn)對(duì)產(chǎn)量的釋放作用有限。綜合來看，美元指數(shù)向下趨勢(shì)不變，市場(chǎng)對(duì)政策刺激預(yù)期持續(xù)抬升，情緒出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)，而鋁供給端約束暫時(shí)難以打破，且?guī)齑娉掷m(xù)向下，價(jià)格下方支撐仍較為明確。