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宏觀與政策端：前期支撐市場(chǎng)的宏觀利好已基本被消化。美聯(lián)儲(chǔ)降息等政策落地后，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)正回歸基本面。同時(shí)，墨西哥宣布將對(duì)部分中國產(chǎn)品加征關(guān)稅，貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)升溫，壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。 成本與供給端：鋁價(jià)核心成本支撐顯著松動(dòng)。主要原料氧化鋁的現(xiàn)貨與期貨價(jià)格連日暴跌，創(chuàng)下近兩年新低，部分生產(chǎn)企業(yè)已陷入虧損。這從成本端削弱了鋁價(jià)的底部支撐。供應(yīng)方面，盡管社會(huì)庫存處于低位，但國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持高位，且隨著鋁水比例下滑，后續(xù)鋁錠鑄錠量預(yù)計(jì)增加。 需求與現(xiàn)貨端：當(dāng)前處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端需求已顯疲態(tài)。下游加工企業(yè)開工率出現(xiàn)環(huán)比下滑，對(duì)高價(jià)鋁錠的接受度低，觀望情緒濃厚?，F(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)貼水交易，尤其是華南地區(qū)對(duì)期貨貼水幅度較大，顯示現(xiàn)貨跟漲乏力且銷售承壓。 綜合預(yù)判：在宏觀驅(qū)動(dòng)減弱、成本支撐崩塌及淡季需求疲軟的三重壓力下，預(yù)計(jì)周一鋁價(jià)將大幅下跌。