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　　【個人觀點(diǎn)】鋁：觀望。氧化鋁：偏弱運(yùn)行
　　【市場動態(tài)】
　　鋁：
　　期貨端，11月20日，滬鋁2601高開收跌，報收于21530（-40）元/噸，較前一交易日跌0.19%，鋁加權(quán)成交量26.3萬手（-40392手），持倉量65.4萬手（-14375）。
　　現(xiàn)貨端，11月20日，佛山均價21460（+30）元/噸，成交尚可；華東均價21570（+20）元/噸，成交一般；中原均價21450（+20）元/噸，成交好轉(zhuǎn)。鋁棒加工費(fèi)盤整，成交平淡。
　　庫存：上海有色數(shù)據(jù)，11月20日鋁錠社庫62.1萬噸，較11月17日降2.5萬噸；鋁棒庫存13.75萬噸，較11月17日降0.85萬噸；總庫存75.85萬噸，降3.35萬噸。

　　觀點(diǎn)邏輯：電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能保持高位，平均利潤豐厚；下游各細(xì)分領(lǐng)域開工率出現(xiàn)分化，總體有所反彈；當(dāng)日國內(nèi)庫存小幅增加，處于近年同期中等偏上水平；美聯(lián)儲降息預(yù)期下降，市場風(fēng)險偏好降低，有色指數(shù)沖高回落，鋁亦受之影響，加之淡季來臨，或?qū)ζ趦r產(chǎn)生一定壓制。
　　氧化鋁：
　　期貨端，11月20日，氧化鋁2601平開收跌，報收于2732（-8）元/噸，較前一交易日跌0.29%，成交量26.7萬手（-35159手），持倉量41.1萬手（-14819）。
　　現(xiàn)貨端，11月20日，氧化鋁現(xiàn)貨價格普跌，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為2775元/噸、2850元/噸、2835元/噸、2905元/噸、2935元/噸、3125元/噸，均較前一日下降5元/噸。
　　觀點(diǎn)邏輯：當(dāng)日氧化鋁現(xiàn)貨價格普跌，行業(yè)平均虧損略加深；運(yùn)行產(chǎn)能相對高位，進(jìn)口窗口關(guān)閉，供應(yīng)保持過剩；需求端電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能相對平穩(wěn)；本周氧化鋁繼續(xù)累庫，庫存高位，當(dāng)日倉單降約600噸；基本面較差，下游備貨意愿降低，關(guān)注虧損產(chǎn)能變動情況，但若無實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)，上行驅(qū)動較為乏力。
　　【風(fēng)險點(diǎn)】政策變動，擠倉，枯水期限產(chǎn)超預(yù)期，鋁土礦供應(yīng)大幅短缺，宏觀環(huán)境重大變化
　　【注意事項(xiàng)】以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議